非銀行金融業
非銀行金融業包括公募基金、私募基金、信托、證券、保險等。通過發行股票、債券、接受信貸委托、提供保險等方式籌集資金的金融機構。，並將募集資金用於長期投資。
行業趨勢
經濟轉型催生了金融業的變革。財富管理和資產管理在監管政策和線上化、數字化、智能化加持下，正在成為新藍海。據估計，未來五年，中國居民的可投資資產有望從200萬億元上升至300萬億元。
證券行業是產業轉型的直接受益者，重疊行業集中度提高，頭部公司ROE上限空間被打開。壽險行業高端市場仍有稀缺的alpha，但行業整體已經從價值邏輯轉變為彈性邏輯。車險保費變化下，總公司的護城河在拉大。金融科技短期加速產業出清，長期頭部平臺有望加速叠代。
同時，我們也需要警惕風險因素。宏觀經濟增速下滑，中長期利率下降，監管政策超預期，股票債券市場下跌，房地產等資產價格波動超預期，信貸資產質量惡化，質押壞賬增加，或業務創新達不到預期，財富管理轉型達不到預期，海外業務發展達不到預期，保單銷售持續低迷，代理人大量流失。