在2019即將結束的時刻，蔚來汽車終於“揚眉吐氣”了，曾經被嘲諷為2019最差人物的李斌也開始出現在聚光燈下——蔚來汽車第三季度財報超預期，營收同比增長25%。此財報壹出，二級市場壹片歡呼，蔚來汽車漲勢兇猛，兩個交易日股價暴漲66%。
資本壓抑太久，終於蔚來汽車從退市紅線的吶喊中“突圍”，股價從1.19美元飆升至4美元以上。但據呂飛汽車觀察，目前對於蔚來汽車來說，壹方面是二級市場的狂歡，另壹方面仍然是持續虧損，前途難料。
截至65438+10月7日，呂飛汽車發布新聞稿，蔚來汽車股價收於3.68美元，較前壹交易日下跌3.92%。再往前追溯，65438+美國時間10月3日，蔚來汽車報收3.83美元，市值約40億美元。前壹個交易日，盤前暴跌壹度超過8%，收盤跌幅也是7.46%。
疲態初現，那麽，蔚來在資本市場的狂歡會不會只是壹種貪婪？
“超出預期”績效的損失
資本市場很殘酷，更瘋狂。市場情緒波動最直接的指標就是業績。蔚來汽車的這壹輪“暴動”就是最好的見證。
65438+2月30日美股收盤前，蔚來汽車發布了未經審計的第三季度財報。數據顯示，該季度公司總營收為654.38+0.837億元，環比增長265.438+0.8%，同比增長25%。蔚來采取的包括裁員在內的成本削減措施使第三季度凈虧損降至25.2億元，比第二季度下降23%，比去年同期下降65，438+00.3%，比去年同期上升3.65，438+0%。
或許人們已經習慣了蔚來的虧損局面，即使現在還是虧損，但當虧損金額有所收窄的時候，就變成了資本的“光”了。因此，在蔚來汽車依然“虧損”的三季報發布後，二級市場展開大規模上漲行情——65438+2月31收於4.02美元，兩天上漲66%，盤中漲幅壹度超過100%。
今年第三季度，蔚來交付4799輛，意外增長35.1%。其中，ES8交付603輛；ES6交付4196輛。第二季度，蔚來交付了3553輛汽車。截至2019年9月30日，蔚來汽車持有的現金、現金等價物、受限制現金和短期投資總額為654.38+0.96億元。
此外，蔚來第三季度銷售及管理費用為65，438+065，438+6440萬元，環比下降65，438+08.1%，同比下降30.3%。第三季度研發支出654.38+0.0232億元，環比下降265.438+0.3%，與同期2065.438+08基本持平。
“2019年度最差人物”蔚來創始人、董事長兼CEO李斌這樣解讀第三季度的“超預期”表現:壹方面是因為其產品具有競爭力，另壹方面得益於銷售網絡的擴大和用戶群體的逐漸形成。
資料顯示，到2019年底，蔚來將擁有22個蔚來中心和48個蔚來空間，覆蓋52個城市。李斌表示，2019下半年，蔚來汽車進壹步擴大銷售網絡，在用戶中樹立口碑，增加蔚來空間，有利於訂單數量持續增加。
值得壹提的是，這是蔚來首席財務官魏巍上任後的首份財報。馮瑋表示，蔚來第三季度在企業內部實施了全面的成本控制措施，以優化運營效率。目前也在努力制定2020年度預算，計劃進壹步提高效率。研發支出將進壹步減少。
2020年余額不足
壹個季度的復蘇似乎不值得歡呼。因為投資者更關心的是業績的回升能否持續。在財報發布後的電話會議中，蔚來的管理層面臨不止壹個分析師和投資者的拷問。
12年2月30日晚間，蔚來汽車發布第三季度財報，同時發布持續經營預警。公司現金余額不足以提供未來12個月持續經營所需的營運資金和流動資金。可持續經營取決於公司能否獲得足夠的外部股權或債務融資。
“毛利的提升是我們2020年非常重要的任務。我們完全有信心全年毛利會轉正。”自認為已經走出黑暗時刻的李斌，已經開始了新壹輪的自信。“從2020年的競爭版圖來看，至少我還沒有看到特別有競爭力的產品。”
即便如此，作為壹家創業公司，蔚來的虧損可以用“債臺高築”來形容。根據蔚來汽車最近三年年報，蔚來汽車2016-2018年度凈虧損分別為25.73億元、50.265438億元和96.38億元。加上剛剛披露的2019前三季度報出的虧損，蔚來汽車的虧損金額已經高達2500。
此前，蔚來發布第二季度財報時，歸屬於股東的凈虧損為32.85億元。當時有機構分析師表示，蔚來汽車不到5年的累計虧損超過了特斯拉15年的虧損，特斯拉目前市值約750億美元。
公司三季報顯示，目前蔚來汽車正在安排多個融資項目，能否完成將取決於壹些不確定因素。馮瑋還表示，融資事宜仍在推進中。雖然現金是個挑戰，但基於目前良好的銷售勢頭，銷售獲得的現金還是比較健康的。
2065438+2009年2月30日，65438+2009，蔚來資本宣布完成首筆美元資金募集，募集總額超過2億美元。這只基金吸引了眾多全球頂級投資者的支持，包括主權基金、海外養老基金、海外保險機構、母基金、知名跨國企業集團、家族基金等壹流投資機構和產業資本。
過去壹年，蔚來汽車在巨大的壓力下行走在汽車市場。大規模裁員、現金流突發事件、安全問題、車輛召回、補貼滑坡等。，似乎可以隨意斷壹根弦，讓蔚來的“帝國”崩塌。這些問題至今沒有完全解決。
蔚來汽車真的不應該因為單個季度的“進步”而沾沾自喜。CICC曾在研報中表示，蔚來在2019和2020年每年仍需融資約100億元，以確保年底預留部分現金余額，直到2022年左右，公司才有望實現自由現金流扭虧。
回到資本狂歡的層面，對於壹個不確定的企業來說，是災難還是盛宴？是市場的過山車還是價值投資的體現？
魏來日2019 (NIO？日？2019)的主題是“相信？在？好些了嗎？”意思是寧可信其有。我希望如此。
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