8月28日，洋河股份(002304。老牌葡萄酒公司SZ)發布了2020年半年報。
報告期內，公司實現營業收入134.29億元，凈利潤54010億元，基本每股收益3.59元。
其中，不考慮疫情對營收端的影響，3.6元的每股收益依然或多或少顯示了這個品牌在資本市場的競爭力。
更重要的是，隨著這份中報的發布，處於轉型期的洋河也為外界提供了壹個窺視的窗口。大家都很想知道這家歷史悠久的酒企的未來是怎樣的。
首先，對於洋河的營收端數據，有少部分人給出了“不及預期”的評價。
但在對中報和白酒行業數據的深入研究下，不難發現，這個評價更多的是壹個業余愛好者的膚淺判斷。
誰的期望？什麽期望？
縱觀壹系列高端白酒品牌的半年報，不難發現，除了茅臺和五糧液這兩家“百事通”企業外，大部分品牌的營收都出現了壹定程度的下滑。
其中，瀘州老窖股份有限公司上半年銷售76億元，下降4.72%，顧靖酒廠銷售55.2億元，下降7.82%。
這並不意外。畢竟酒還是用來喝的，不是每個品牌都能像茅臺壹樣炒成金融期貨。
熟悉白酒行業的人都知道，白酒市場，尤其是高端白酒，背後是以禮品、餐飲為代表的社交場景。疫情黑天鵝之下，社交活動被大大壓縮，酒自然難賣。
從這個角度來說，洋河營收“不及預期”的說法完全不合邏輯。
回到洋河本身，熟悉這家企業的人也知道，洋河的去庫存改革早在2019年下半年就開始了。
這裏說的改革，其實就是清理洋河自身和供應商積累的老產品，從而為新品的全面鋪貨奠定基礎。
可以說，現在的洋河正處於轉型期。壹方面是老產品的庫存還沒有完全釋放，另壹方面是新品的預付款還沒有開始。權衡之下，財報的數據自然不會特別好看。
盡管如此，洋河股份半年報還是有壹些“亮點”。Wind數據指出，洋河股份平均每股收益3.6元，僅次於茅臺，位居行業第二。同時，其凈資產收益率、凈利率等關鍵財務指標也位居前列。
而這只是洋河轉型過程中釋放信號的壹小部分。
還是那句話，任何企業都不可能壹帆風順。與其先入為主的判斷，不如著眼於後續變化的結果。
企業的商旅不可能壹帆風順，這也是我們需要透過表象深入思考的原因。
壹份半年報和年報中的營收數據，遠不能定義壹家公司的投資價值；相反，對於敏銳的投資者來說，優質企業的內控將是他們入市的最佳時機。
這對洋河來說也是壹樣的。比起別人的評論，更重要的是理清這個企業背後的商業邏輯，也就是明白壹件事:
洋河是否是壹個值得投資的企業。
我們不妨從行業角度來分析壹下:
長期來看，白酒市場的好壞與食品飲料板塊的整體強勢表現密不可分。食品飲料領域作為壹個強需求市場，與日常生活息息相關，主要以內需為主。在當前經濟內循環背景下，具有較高的業績確定性，值得長期配置。
最近的上漲也證明了這壹點。不僅茅臺等壹批白酒企業，伊利、涪陵榨菜、雙匯發展、海天味業、恒順醋業、中炬高科、安靖食品、無味食品等都創歷史新高。
同時，隨著疫情的逐漸退去，以及下半年中秋、國慶等諸多節點，高端、次高端白酒的基本面勢必將迎來反轉。
在此基礎上，與其說疫情對白酒企業造成了壹定的沖擊，不如說白酒行業完成了壹輪洗牌，而隨著大量抗風險能力不足的中小白酒企業退出牌桌，高端白酒品牌的空間將進壹步拓寬。
這也意味著，決定中國白酒企業新壹輪競爭的關鍵詞是品牌力和分銷量。
未來，誰講的品牌故事更好，誰能在全國範圍內傳播更多的銷量，誰就能笑到最後。
在這兩點上，洋河的優勢依然存在。
首先是品牌力。早在半個月前，全球權威品牌價值評估機構Brand Finance在英國倫敦公布了“2020年全球烈酒品牌50強”榜單，洋河以高達76.66億美元的品牌價值位列全球第三。
在發行數量上，半年報的數據也顯示了洋河拓展市場的野心。
數據顯示，疫情期間，洋河省外銷售收入較同期增長1.02%，達到50.56%。在白酒“出省”的背後，洋河這個起源於江蘇的老牌白酒企業，正在逐步嘗試擺脫過去的地域標簽，發力全國高端白酒市場。
從這個角度來說，未來投資白酒和洋河的邏輯依然成立。
更重要的是，洋河人自己也對洋河的未來充滿信心。
“人生就像騎自行車，要想平衡就必須往前走。”
不久前，在“夢之藍+經濟發展論壇”上，洋河股份執行副總裁、集團貿易董事長、黨委書記劉分享了愛因斯坦曾經說過的這句話。
拋開疫情對白酒行業的影響，這句話其實某種程度上概括了洋河近年來的發展策略:“向前”與“平衡”相輔相成。
“向前”方面，洋河半年來壹直以其尖刀產品“夢藍M6+”加大高端市場的布局，壹路向前，在品牌、營銷、渠道等方面進行了壹系列的創新和變革。
這裏的“夢藍M6+”是洋河2019戰略推出的產品。與最初的“夢之藍M6”相比，該產品在質量、規格、形象和防偽方面都進行了升級。
截至目前，“夢之藍M6+”已在全國市場渠道完成，在團購招商市場銷量穩步上升。
此外，洋河也在前進的過程中不斷努力尋找企業管理的“平衡點”。在“廠商整合”戰略的幫助下，公司過去高速推進遺留下來的弊端正在被壹壹糾正。
首先是調整整個營銷體系。如果說洋河過去的經銷特點是“大品牌、小團隊”，那麽現在的洋河已經不再追求經銷商數量和渠道的無限細化，而是在“壹商為主，多商為輔”的理念指導下，開始在全國範圍內組建壹支高素質的經銷商團隊。
其次，洋河在擁有初步戰鬥力的經銷團隊後，還在通過季度返利、年度返利等壹系列措施反哺經銷商團隊，從而打通渠道優化和庫存控制的環節，進壹步提升整體產品價格和渠道利潤。
最後，為了保證經銷商團隊的凝聚力，洋河還在努力營造“親商、愛商、重商”的和諧營銷生態。通過組織旗下經銷商觀看江蘇衛視跨年演唱會、田文壹號發射等活動，激發團隊向心力和創業激情。
從這個角度來看，洋河目前在財報數據上反映出來的“減速”，並不是因為外部風暴的阻力，而是“空中加油”的內部調整和修正。
巴菲特說，最好的投資方法是買了股票後五年不去交易所。
這背後，投資，尤其是長期投資，不僅需要眼光，更需要信心和決心。
對於壹年未變的洋河，市場還是需要更多的耐心和包容。讓它充滿，飛壹會兒。