第壹，中國資本市場總體設計的指導思想存在嚴重偏差。股票市場在很大程度上並不是壹個追求資源優化配置的地方，而是被賦予了支持國企改革等其他功能，公司的上市資格被上市指標等行政手段所控制，以至於實際上大部分都是國企。為了保持公有制的主體地位，國有企業進行公司制改革時，采取國有股絕對多數的做法，保留上級主管部門在企業中的主體地位。壹些國有控股公司是由有關部門對直屬國有企業進行重組而成立的，其行政職能難以完全剝離，主要負責人大多由政府機構兼任，容易成為行政“翻牌公司”。在管理體制上，很多企業上市後並沒有真正落實現代企業制度，上市公司與母公司的關系實際上是“壹個團隊，兩塊牌子”。自然，上市公司實際上是由母公司控制的，壹家獨大的局面不可避免。因此，在股權結構和治理機制上，中國所有上市公司都有利於“壹股獨大”成長的天然土壤。
第二，國有控股公司設立不當。國有控股公司不同於壹般的運營公司，其設立的目的主要是實現政企分開，實現國有資產的保值增值。相應地，國有控股公司在設立法人資格、最低註冊資本等方面應有特殊要求，控股方式和比例也應有明確規定。但我國現行公司法對此缺乏明確規定。國有控股公司普遍對自身定位感到困惑。在實踐中，各地做法不壹，缺乏有效的監管體系，使得很多國有控股公司實際上成為地方政府或行業部門幹預和控制企業的工具。國有控股公司作為第壹大股東，往往成為“壟斷者”。
第三，少數小股東私下結盟形成“大股東”，從而放大各自的利益。
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