近日，通用汽車(NYSE: GM)宣布，將購買氫燃料重卡制造商Nikola(Nasdaq:NKLA)11%的股份，並可提名壹名董事會成員，並將在2022年前生產其氫燃料電池電動皮卡Badger。消息壹出，尼可萊股價飆升，盤前交易上漲約45%，通用汽車股價也上漲近9%。？
“與尼古拉的戰略合作使Ultium電池系統和Hydrotec氫燃料電池系統得到更廣泛的應用，這將降低電池和氫燃料電池的成本，提高盈利能力。”通用汽車公司董事長兼首席執行官瑪麗·博拉(瑪麗？Barra)這樣解釋。？
通用汽車公司董事長兼首席執行官瑪麗·博拉女士
據中國消息人士透露，與Nicola的合作是通用汽車長期以來倡導的“開放式創新”的壹種實踐。“通用汽車開發的技術可以出口到其他公司，從而提高規模經濟和創新影響力。”？
氫燃料電池汽車並不是壹個新概念。1966年，通用汽車推出了世界上第壹輛燃料電池汽車，但燃料電池和儲氫系統當時實際上還沒有量產。50多年後，通用汽車仍未推出可量產的氫燃料電池汽車。
同時，基於氫燃料卡車概念，尼古拉6月借殼上市，估值6543.8+02億美元。三天後，它的股價翻了壹倍，在短短五年內，它發展成為零排放重型卡車和氫基礎設施的全球領導者。？
通用渴望擺脫傳統、舊東西、轉型難的標簽。
不同於常規的思維方式，老牌傳統廠商為初創企業提供背書。這壹次，是尼古拉為通用建立了信譽，讓投資者看到了通用在電動汽車領域的影響力。
此次合作是對通用汽車新能源技術的壹次驗證，也將再次點燃對通用汽車發展道路的熱議。8月份，僅僅因為市場傳言通用汽車將剝離其電動汽車業務，其股價就升至近三個月來的最高水平。？
通用汽車在新能源領域更加頻繁的動作，以及瑪麗博拉“沒有什麽是不可能的”的回應，都會引起華爾街的無限遐想。？
暴發戶尼古拉斯的前世。
對於大多數人來說，Nicola這個公司的名字有點陌生，雖然它是以特斯拉命名的:Nikola和Tesla是著名物理學家nikola tesla的全名。？
這家成立五年的初創公司，研發以氫燃料電池和電池為動力的新能源重型卡車，已經成為華爾街的明星企業。？
6月，Nicola和VectoIQ，壹家特殊目的M&A公司在納斯達克上市？收購？Corp .(納斯達克:VTIQ)完成並購，借殼上市，估值6543.8+02億美元，成為全球“重型氫卡車第壹股”。上市三天後，股價翻倍，市值263億美元。
“特殊目的並購公司(特殊目的收購公司)”的全稱是什麽？特別？目的？收購？公司，也稱為空白支票公司，通常沒有經營性資產或業務，但承諾使用首次公開發行(IPO)籌集的資金收購某個企業。對比？IPO？上市還是直接上市，特殊目的收購公司？很多步驟都可以省略，比如沒有“鎖定期”(即股票可以早期賣出)，最快幾周就可以上市。
根據合並招股書，尼古拉將獲得超過7億美元，包括2.3億美元的VectoIQ現金和5.25億美元的私募股權(PE)融資。VectoIQ股東將持有Nikolai不到20%的股份，價值33億美元。
值得註意的是，VectoIQ的創始人史蒂夫？吉爾斯基(史蒂夫？Girsky)擔任通用汽車公司副董事長。是否配橋不得而知，但三個月後，通用宣布收購電動卡車制造商尼古拉？11%的股份，並將於2022年前生產其氫燃料電池電動皮卡Badger。？
以“尼古拉斯”命名，創始人特雷弗·米爾頓(Trevor？米爾頓在新能源汽車領域的野心已經顯露，但近年來燃料電池並沒有主導純電動電池的競爭，尤其是在乘用車領域。馬斯克曾評論說，燃料電池是壹項“驚人而愚蠢”的技術——這不是沒有道理的。氫氣生產、運輸、保存成本高，氫氣站網缺乏，使得電池壽命長、負荷大、加氫時間短的優勢暗淡。？
尼古拉斯給出的解決方案是構建氫能生產供應閉環。？
“讓加氫像加油壹樣方便。”像特斯拉的充電站壹樣，尼古拉啟發將加氫站遍布美國。2018年，尼古拉與挪威加氫站供應商Nel合作，計劃在車隊行駛路線沿途設置加氫站進行補給。根據計劃，加氫站供應商Nel將承擔2028年前在美國建立多達700座加氫站的任務。
此外，尼古拉還引進了韓國太陽能電池板制造巨頭韓華，計劃將其與nel結合，形成太陽能發電制氫、儲氫、加氫的供氫閉環，解決氫燃料重卡車隊的供應問題。
暫且不論建設700座加氫站的巨額資金和時間，尼古拉試圖解決氫燃料的成本問題，而從投資者的熱情來看，這壹方案的接受度並不低。？
在技術研發、生產和銷售領域，尼古拉新穎的商業模式為其增添了明星光環:與頂級供應商在資金和技術上的雙重合作，以及“以租代售”的銷售模式。？
2017年，尼古拉與博世合作，博世除了戰略供應，還參與了燃料電池動力系統的開發。B輪，尼古拉引入WABCO為商用車安全提供技術服務，也加入了電動商用車的技術研發。2019年，CNH工業領投D輪融資2.5億美元，為其商用車依維柯在歐洲提供產品研發、制造工程和銷售渠道。？
與特斯拉以技術研發為核心，生產帶動銷售的模式不同，尼古拉更像是技術和資本的集合，在氫能源行業搭建壹個平臺，每個環節的參與者都可以在這個平臺上發揮作用。？
與通用的合作是尼古拉整合路線的又壹成果——這壹次不僅解決了技術和資金，還解決了生產問題。這家尚未實現量產、工廠建設第壹階段尚未完成的初創公司，試圖用萬能跳板從概念落到實體。
米爾頓在聲明中表示，在通用汽車的合作下，尼古拉將獲得汽車制造和世界級工程設計的深厚專業知識，獲得投資者的信心，並節省40億美元的電池和動力系統成本，以及超過6543.8+0億美元的工程和驗證成本。
兩家公司都表示，氫燃料電池電動皮卡Badger將於2022年投產，並由Nikolai銷售和推廣，但尚未確定將建哪家通用工廠。米爾頓在接受媒體采訪時表示:“不建新工廠可以為我們節省數十億美元。建工廠曾經是我們最關心的問題，但現在我們可以生產了。”
最重要的是獲得信用背書。
通用汽車預計，這筆價值20億美元的投資將換來超過40億美元的股票價值、電池和燃料電池供應、產品開發和制造。
合作的壹個核心是，通用汽車將為尼古拉的卡車供應電池和燃料電池——這不僅能帶來直接收入，還能降低研發成本；這家老牌廠商得到了明星科技公司的代言，證明了自己的技術實力。
通過與Nikolai的合作，通用汽車的Ultium電池系統和Hydrotec氫燃料電池系統得到了廣泛應用。例如，氫燃料電池技術可以擴展到尼古拉斯7/8半掛卡車市場，這是通用氫燃料電池技術的第壹次大規模商用。通過在船上的儲存罐中混合氧氣和氫氣，產生電能。
“這確實證實了我們技術的價值。”通用汽車公司董事長兼首席執行官瑪麗·博拉(瑪麗？Barra)表示，“我們正在幾個主要的電動汽車細分市場進行擴張，以降低電池和氫燃料電池的成本，提高盈利能力。”
開發電池等新興技術非常昂貴，通用迫切需要與第三方合作，擴大規模，降低成本。此前，通用汽車在今年3月發布Ultium battery和新壹代全球電動汽車平臺時就指出，未來可以授權電池在第三方產品中使用。？
邏輯上，在宣布與尼古拉合作的前幾天，通用汽車剛剛宣布與本田結盟，共同開發兩款全新的本田純電動汽車，基於共同的電池和平臺。
"通用汽車已經表明，它可以成為關鍵技術的供應商."加拿大皇家銀行資本市場分析師約瑟夫？Spak認為，通用汽車的電動汽車戰略使公司發展得更像壹個汽車供應商，汽車供應商的市盈率通常更高。
不過，通用汽車中國的壹位人士告訴壹位旅行者(ID: carcaijing):“妳見過有哪個供應商投資了汽車工廠嗎？”該人士補充說，這種合作是通用汽車壹直倡導的開放式創新的壹個很好的例子，通用汽車開發的技術可以出口到其他公司，從而提高規模經濟和創新影響力。
對於通用來說，更有價值的好處是無形的信用背書。彭博新聞的專欄作家布魯克？薩瑟蘭評論說，尼古拉的品牌和知名度為通用汽車的電動汽車雄心提供了寶貴的信譽。“可以說，來自底特律的112歲的巨人才是更需要這種夥伴關系的人。畢竟，在投資者看來，像通用這樣的制造商在數字時代重塑品牌幾乎是不可能的。”？
合作的另壹個核心是通用將生產包括獾、尼古拉？特雷、尼古拉？壹、尼古拉？系列產品包括兩個和NZT。
這壹合作讓通用汽車有機會進入長途卡車市場，這是底特律巨頭以前沒有涉足的領域。瑪麗·博拉說:“這對我們來說是壹個廣闊的增長機會。”？
作為壹個額外的好處，通用汽車還可以從尼古拉皮卡的銷售中獲得零排放汽車積分——但鑒於兩年後才會開始生產，現在生效還為時過早。
值得註意的是，通用汽車將投資等價的非現金資產，以獲得尼古拉新發行的20億美元普通股。“這筆交易對通用汽車非常有利，因為它不需要任何前期現金支出，可以帶來數十億美元的收入。”摩根大通分析師瑞安？布林克曼評論道。？
當然，通用獲得的機會和回報還需要時間來檢驗。
9月10日做空機構興登堡？研究發表了壹份關於尼古拉的報告，稱其從未開發氫燃料技術，偽造大量訂單只是為了套現:“通過幾十個徹頭徹尾的謊言，我們與壹些最大的傳統汽車公司合作，我們認為這是因為傳統汽車公司渴望趕上特斯拉在電動汽車市場的領先地位。”？
當地時間周四美股收盤時，尼古拉股價下跌11.33%，收於37.57美元，公司市值縮水至142.38億美元。
對此，米爾頓回應稱，他將寫壹篇文章駁斥這些指控，並已聘請律師事務所對興登堡的言論進行法律評估。通用汽車發言人在壹份聲明中表示:“通用汽車的立場沒有改變，我們對* * * *創造的價值充滿信心。”
新業務是否會分拆上市，引起華爾街的遐想。
在宣布之前，華爾街壹直猜測通用汽車將分拆其電動汽車業務。這項交易無疑會讓外界有更好的機會相信通用汽車的電動汽車業務可能會成為壹家獨立的公司。
壹個月前，德意誌銀行分析師伊曼紐爾？羅斯納發布報告，呼籲通用汽車剝離電動汽車業務。剝離後的業務價值至少在6543.8+05億到200億美元，甚至可能高達6543.8+000億美元，是通用目前市值的兩倍。資本市場對電動車公司的追捧遠大於傳統廠商如通用，如特斯拉、尼可萊。所以剝離有利於釋放價值。？
如果分裂，據伊曼紐爾？根據羅斯納的計算，達到6543.8+000億美元的估值並不困難:如果通用在2025年前以每輛4萬美元的價格銷售50萬輛電動汽車(這只是通用既定銷售目標的壹半)，就意味著200億美元的營收。按照市值是營收7倍的壹般標準，這家新公司的市值可以達到960億美元。？
對此，瑪麗博拉回應道:“什麽都可以談(沒什麽？是嗎？關了？那個？表).通用汽車願意研究和評估任何能夠促進長期股東價值的選項。”資本市場反應迅速，通用汽車股價大幅上漲，升至三個月來最高水平。？
與尼古拉的交易極大地提振了市場對通用拆分電動汽車業務的信心。布魯克。薩瑟蘭認為，該交易已經顯示了通用汽車業務的壹些好處，同時也不需要擔心是否會真正剝離業務，獨立運營。所以未來合作關系繼續深化發展也就不足為奇了。
“這筆交易證明通用汽車的價值被大大低估了，”摩根士丹利分析師亞當說。瓊斯的觀點類似。他認為通用汽車每壹臺商業機器的總和大於整個公司的當前價值。事實上，通用汽車有很多成功的方法。？
瑪麗·博拉在接受外媒采訪時也釋放了積極的信號:“與尼古拉達成的協議只是我們釋放公司內在價值的開始。當我們觀察中國和北美的電動汽車市場時，我們將繼續提高大型工程制造的能力，以證明我們未來將成為該領域非常重要的參與者。”
通用汽車還投資了其他電動汽車初創公司。洛茲敦，妳之前投資的公司？Motors考慮近期上市，也是著眼於電動皮卡市場。
這並不是通用汽車的業務第壹次被拆分。通用汽車的另壹個明星業務部門Cruise也被“說服”了很久。2016年3月，通用斥資近10億美元收購了只有40人的自動駕駛初創公司Cruise，隨後Cruise發展迅速。2018年5月，軟銀願景基金向該公司投資22.5億美元。2018，10年6月，Cruise再次獲得本田27.5億美元融資。
郵輪最新壹輪融資發生在2019年5月，普信集團等投資方認購新股165438+5億美元。目前Cruise的估值為190億美元，超過壹般市值的三分之壹。(編輯/楊佩倩)
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