12年3月夜間，優酷宣布全換股收購Tudou.com，土豆網ADS退市，換成1.595股優酷美國存托憑證。粗略估算，交易金額達到6543.8美元+0.4億美元，是中國互聯網市場最大的換股合並案。雙方將合並後的新公司命名為“優酷土豆有限公司”，優酷的美國存托憑證將繼續在紐交所交易，代碼為“YOKU”。這可能是壹次預熱的合並。在雙方都缺乏資金的情況下，合並有助於提升雙方在視頻領域的競爭力。受此消息影響，土豆網開盤價達到42.32美元，較上周五收盤價15.39美元上漲174.98%。此前，土豆網的股價已經開始劇烈波動。從3月6日開始，土豆網已經連續四個交易日上漲，漲幅達30%，與前幾日的突然下跌形成對比。交易M&A是美國非常成熟的金融行業，創始人可以不斷創造新的創造。業內人士也認為合並是合理的。順勢而為，“美麗”並購合並後，增強了優酷土豆的購買力和彈性，將推動整個行業更加理性。此外，兩家公司合並後，兩個網站仍然在前端分開運營，整合只是在後臺；兩家公司都將努力實現利潤最大化，但仍沒有利潤目標的時間表。這次“優酷土豆合並案”再次上演了壹個絕佳的合並案例。Youku.com和Tudou.com通過協議合並，名義上交換股份。合並前壹天，土豆網和優酷網市值分別為4.36億美元和28.53億美元，占比約為13.3%:86.7%。據最新披露，合並後，土豆網擁有新公司約28.5%的股份，優酷網擁有新公司28.5%的股份。優酷給了土豆更高的溢價。對於價格，根據雙方收入和用戶數量來確定，其中收入是最重要的標準。這種溢價公平地反映了雙方的價值。此前，Youku.com、Tudou.com 2011第四季度及全年財報顯示，Youku.com 2011凈收入達8.976億元，較2010同期增長132%。土豆網2011財年凈營收為人民幣56.5438+022億元，較2010財年增長78.9%。此前，由於交易量低，現金不足，土豆網的內在價值沒有完全實現。這些問題將在合並後得到解決。M&A是妳想要的。雙方沒有付出任何資本就達成協議，可以證明兩點:壹是雙方都缺錢；第二，雙方都很迫切。根據土豆網披露的2011財報，土豆網2011財年凈虧損511200萬元。而且2012被視為視頻行業的整合年，如果前兩大視頻網站繼續打下去，可能會更加絕望。從經營理念來看，兩家公司的合並可能是行業發展的必然。M&A絕對是利大於弊。優酷和土豆合並後，將達到中國視頻市場的半壁江山左右。根據土豆網此前財報，預計2012年實現盈虧平衡。合並後將有利於新公司的規模優勢。從合並後的結果來看，優酷和土豆將面臨壹系列整合問題。業內預測，優酷和土豆將展開壹輪大規模裁員，涉及包括CFO在內的公司高管，以及內容采購、銷售、技術和營銷人員。兩家視頻網站合並後，人力成本將進壹步降低。業界普遍對合並案持肯定態度。合並前，優酷和土豆都面臨很大的資金壓力。雖然Youku.com壹直保持著視頻領域第壹的位置，但是上市的巨額融資並沒有實質性的提升其盈利能力。合並，弱化競爭，強化合作，比合並的意義更大，有利於降低雙方的成本，尤其是視頻版權的購買成本，提高視頻廣告的價格和收入。這兩家公司的收入今年將翻壹番，總額將接近30億元。數據顯示，2011第四季度，優酷排名第壹，占比21.8%，土豆排名第二，占比13.7%。優酷如果不加速攤銷運營成本，基本接近利潤率。優酷和土豆在采購上重合度很高。兩家公司合並後，采購成本可以節省差不多壹半。之前有兩家公司在廣告競爭中壓價的現象，現在這種現象也可以緩解。隨著廣告投放的逐年增加，新公司的廣告價格至少還有10%-15%的提升空間。這壹次優酷和土豆的合並，也將意味著視頻網站的競爭進入新壹輪的高維度競爭。目前“僧多粥少”、同質化競爭仍是視頻行業的嚴重現象。土豆網的收購可能只是2012視頻領域的第壹個，更多的並購會在這個行業上演。
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