2065438+2007年6月26日，佳緣創盛與前衛投資簽署了《企業投融資合作協議》，雙方約定:
1，世紀佳緣地產認購前衛投資發行的2.5億前衛4號基金；
2.前衛投資認購佳緣創盛發行的2，065，438+07非公開公司債券，7.5億元，票面利率8.5%，投資期限為2+65，438+0年；
3.雙方出資比例為1:2；
2019年7月4日，17佳緣02債券回售兌付，賣出比例為81.33%，其中前衛投資賣出金額為61萬元。
7月19，18日，佳緣地產申請贖回，要求根據合作協議，“產品存續期與佳緣創盛公司2017年發行的非公開發行公司債券存續期相同”。因此，貴公司應同比例返還我們的基金本金和相應的收益。請返還投資本金20332.5萬元，收益4250萬元。
這壹要求被駁回，前衛投資表示，前衛4號基金是按照基金合同進行投資運作的，主要投資是以結構化的方式與銀行進行資金配置，間接持有債券資產。目前該基金不具備贖回條件，暫時無法贖回。
事實上，世紀佳緣地產的贖回申請被駁回是因為前衛4號基金持有的其他債券出現違約，包括16億楊04、16億楊05、16億楊07、16東南01、16鴻業02。
由於本基金持有支付風險的債券資產，前衛投資對前衛4號基金資產凈值進行情景分析。比如，如果按照0元計算持倉中的風險違約債券，前衛4號基金的資產凈值估計在0.4左右；如果按照中證或中債估值計算持倉風險違約債券，前衛4號基金單位凈值估計在0.65左右。按照這個凈值，世紀佳緣地產投入的2.5億劣質資金可能血本無歸。
庭審中，佳緣創盛提出“前衛公司擅自認購銀行以結構化方式配置的劣後債券資產，導致管理的資金出現重大損失”。法院認為，世紀佳緣地產購買的前衛4號基金屬於固定收益類資產管理計劃，僅投資於標準化債券，並明確表示主要投資於與銀行的結構化配置，故前衛公司並未違反合作協議中對前衛4號基金投資範圍的約定。
其次，固定收益是指按照事先約定的比例到期的收益，但固定收益並不意味著壹定的收益。投資者投資固定收益債券產品也有其固有的風險，比如債券發行人違約。因此，佳緣創盛公司要求前衛公司曲解交易所系統中的固定收益，也與合作協議中的約定不符。最後，佳緣創盛敗訴。
需要註意的是，在銀行的結構化配資產品中，為了避免產品集中，銀行壹般要求產品組合持有10左右的債券。如果壹只債券違約，將導致產品中所有次級基金虧損。