證券投資論文約5000字1證券投資收益與盈余管理的價值相關性。
摘要:隨著我國證券市場的不斷發展和完善，證券收入逐漸成為大多數企業的重要經濟來源。我國新會計準則實施後，為了促進證券投資收益的提高，規範證券市場，促進經濟水平的發展，有必要對證券投資收益的價值相關性和盈余管理進行研究。分析證券投資概況，從理論上分析和假設證券投資收益與盈余管理的價值相關性，設計和分析其研究成果，為證券投資收益和盈余管理提供相關依據。
關鍵詞:證券投資效益；價值；相關性；盈余管理
中國證券市場經過十多年的快速發展，上市公司的數量和質量逐步提高。上市公司是證券市場投資的主體、主體和參與者。上市公司通常參與證券市場，以獲取短期投資收益。目前國內上市公司很多，質量有了顯著提高。通過分析證券投資收益的價值相關性，研究盈余管理，可以有效地促進我國證券市場的可持續發展，提高上市公司的經濟效益。
1證券投資概述
我國新會計準則實施後，證券投資過程中應采用公允價值計量。企業需要分析自身業務特點，結合風險管理要求綜合考慮證券投資。企業取得的金融資產在初始確認時需要進行分類:按照公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產；持有至到期投資；專門出售金融資產；貸款和應收款項。
為了獲取短期收益，上市公司的證券投資主要集中於公允價值計量的金融資產投資，以及專供出售的金融資產。直接賣出時，獲得的損益將直接計入投資收益。這類證券投資收益包括已實現收益和未實現收益。在證券投資中，采用雙確認收益模型，上市公司可以通過出售金融資產[1]來選擇證券投資的收益。證券投資收益具有以下特點:第壹，獨立性。上市公司的證券投資獨立於其他經營性資產，其收益與上市公司的經營能力無關，但與股票市場密切相關。第二，波動性。
上市公司證券投資收益不穩定，不可持續。另外，可預測性。活躍的金融市場會促進證券投資。通過分析上市公司的金融資產，投資者可以評估證券投資的回報。這些特點導致證券投資對股價的反應排序與企業的經營利潤存在差異。在證券投資收益中，可以通過兩種方法確認收益，了解證券市場的定價特點和有效性，深刻理解兩種確認方法的優缺點[2]。
證券投資收益的特性可能使其在股票價格上的反應與企業的經營利潤大相徑庭，證券投資收益的兩種確認模式可能使證券投資收益的兩部分具有不同的盈余管理狀況。對證券投資收益的價值相關性和盈余管理的研究，有助於了解我國證券市場的有效性和定價特征以及證券投資收益的信息質量(相關性、可靠性和及時性)，進壹步了解兩種證券投資收益確認模式的優劣，從而為金融危機下備受爭議的公允價值確認損益模式提供理論和實證支持。
2理論分析和假設
根據會計理論的分析，收益可分為暫時性收益和永久性收益，後者是可持續和穩定的；前者是壹次性的，不穩定的。永久盈余在估值中的作用明顯高於暫時盈余。企業的營業利潤通常是永久盈余，證券投資的收益是暫時盈余。根據理論分析，證券投資收益的價值相關性會低於營業利潤，在估值模型中價值乘數會顯著低於營業利潤。在實際資本市場中，盈余反應系數會與理論有明顯差異，但根據理論分析是可以合理預期的。與證券投資收益的價值乘數相比，其剩余反應系數會明顯更大。
根據理論分析和研究，可以提出相關假設:與營業利潤盈余的反應系數相比，證券投資收益的價值乘數相對較低；公允價值變動損益可以提高會計盈余信息的相關性。與已實現的證券投資收益相比，未實現的證券投資收益更具有增量價值相關性。證券投資收益信息缺乏時效性，與年報信息區間的股價變動關系不大；盈余管理存在於已實現的證券投資收益中，而公允價值變動損益不存在。
3研究設計
3.1樣本數據源
本研究中的證券投資收益包括未實現證券投資收益和出售金融資產的直接收益。兩者的數據來源不同，前者是從上市公司年報的投資收益項目計算出來的；後者從年報利潤表公允價值變動損益中計算得出。
3.2模型設計
根據以上四個假設設計模型，其中前兩個假設需要根據價格模型進行論證，第三個假設需要通過收益率模型進行論證，最後壹個假設需要通過盈余管理模型進行論證。
3.2.1價格模型
通過對相關資料的研究，根據以往相關專家的意見和建議，並結合本次研究的實際情況，設計了價格模型。凈資產=截距期限+資本成本的倒數？稅後每股營業利潤+1？證券投資收益暫時盈余+自變量系數？(每股凈資產-公允價值變動損益)+錯誤項。它證明了假設1。在假設2中，論證了在申訴模型中需要增加證券投資公允價值變動損益，解釋變量中以每股凈資產為標準。並分析公允價值變動損益中是否存在價值相關性，從而增加模型的解釋力。
3.2.2收益率模型
在設計該模型時，應綜合考慮會計盈余對某壹時期股價變動的影響。而且，在壹定時期內，對會計信息進行探究，以分析其對股票價格的影響。根據證券投資收益可預測的特點，證券市場可能會出現早期反應。在這個模型中，沒有與價值模型相同的價值關聯。其模型公式為累計月收益率=截距項+自變量系數(稅後營業利潤/每股收盤價)+自變量系數(稅後已實現證券投資收益/每股收盤價)+自變量系數(稅後未實現證券投資收益/每股收盤價)-誤差項。
3.2.3盈余管理模式
根據盈余管理的動機，本文對證券投資收益的盈余管理進行了分析，旨在設計壹個盈余管理模型，並對其有效契約觀和不對稱信息觀進行分析和研究。模型公式為:已實現證券投資收益占總利潤的百分比=截距項+自變量系數？再融資變量+自變量系數？扭虧為變量+自變量系數？營業利潤增長率+自變量系數？尺度變量+自變量系數？金融資產占總資產的百分比+自變量系數？行業變量+誤差項。
4結果分析
4.1描述性統計
分析模型的變量，計算每個樣本的描述，以便對其進行評估。大多數上市公司會以增加當年利潤總額為目的，選擇適當的獲利回吐。或將金融資產歸納為不影響損益的可供出售金融資產。
4.2模型結果分析
在中國的模型中，增加了未實現證券投資收益來解釋模型。在價格與收益率模型中，證券投資的收益會影響股票價格的及時性。由於證券投資的收益是可預測的，不及時，在年報信息區報股價。
5結論
在現代經濟快速發展的過程中，大多數上市公司越來越重視證券投資的收益，這也是企業的經濟來源之壹。在企業的盈余管理中，要重視證券投資收益的價值相關性分析，充分認識兩者之間的關系，為提高企業的經濟效益提供有利的依據[3]。根據評估結果，我國證券市場可以區分證券投資收益和營業利潤，根據其重要性給予不同的估值。上市公司根據出售前的實際選址，對已變現證券進行盈余管理。證券投資的收益是與價值相關的，不具有時效性[4]。證券投資主要利用公允價值變動損益，可以顯著提高會計信息的相關性，避免盈余管理。新會計準則實施後，我國證券投資的公允價值計量模式可以對歷史成本計量模式進行較大突破[5]。通過分析證券投資收益的價值相關性，了解其盈余管理，可以為證券投資收益提供相關內容，促進證券市場的可持續發展。
參考資料:
【1】吳展馳。證券投資盈余管理研究:來自中國股票市場的經驗證據[J].經濟經緯，2013，19(02):193-194。
[2]，陸，，單宏偉。非經常性損益盈余管理的動機、手段和作用研究[J].管理世界，2013，17(02):127-128。
[3]吳展馳，羅紹德，王偉，等.證券投資收益與盈余管理的價值相關性研究[J].會計研究，2013，19(09):121-122。
[4]石磊，張佳羽。證券投資收益與盈余管理的價值相關性研究[J].財經類，2013，23(12):138-139。
[5]吳展馳，羅紹德，王偉。證券投資收益與盈余管理的價值相關性研究[J].會計研究，2013，19(09):121-122。
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