作者:直接進入國際吉亞
自2月24日以來，烏克蘭和俄羅斯的地緣政治沖突不斷升級。國際緊張、禁運等壹系列事件導致原油價格飆升，布倫特原油高達127.98美元，為7年多來首次。許多市場聲音甚至指出，油價可以達到200美元/桶。與此同時，2月至3月中旬，多個地區市場指數出現不同程度的下跌。香港恒生指數更慘，跌幅超過20%。那麽，地緣政治沖突和石油危機真的會打擊市場指數嗎？小姐姐特意查了歷史給妳找線索。答案是:不壹定。
追溯歷史:20世紀70年代末的石油危機
首先，我們來看看20世紀70年代世界上兩次著名的石油危機。1973 10由於第四次中東戰爭的爆發，也發生了“第壹次石油危機”。這場危機持續了將近六個月。阿拉伯產油國為了抵禦以色列和美國的幹涉，以石油為武器，通過減產、停產、提價等壹系列手段發動石油戰爭，導致全球原油價格大幅上漲。根據世界銀行的統計，原油價格從爆發前的2.7美元/桶上漲到13美元/桶，漲幅達400%。最後隨著局勢的平息，最終維持在10美元/桶-12美元/桶。
“第二次石油危機”發生在1978年底到1980年底之間，導火索是伊朗伊斯蘭革命運動。伊朗在伊拉克的核戰爭導致原油日產量大幅下降，石油市場每天短缺約500萬桶。隨著原油供應的下降，國際原油價格迅速上漲，從最初的13美元/桶上漲到40美元/桶，漲幅超過2倍。這種狀態持續了半年多，危機也給當時的西方經濟帶來了全面的衰退。
(圖:70年代原油價格走勢(美元/桶)，來源:Wind，華西證券研究所)
兩次石油危機下的市場反應存在差異。
壹般認為，石油暴漲引發了通貨膨脹，阻礙了經濟發展，而股指反映了經濟走勢。那麽在經濟堪憂的時候，股指也應該下跌。這種說法乍壹看有道理，但歷史證明不壹定。
第壹次石油危機確實打擊了股票市場。1973第壹次石油危機期間，美國股市暴跌，標準普爾500兩次暴跌。第壹次跳水是從110.19到94.42。第二次跳水持續了九個月，從99.8點跌到63.54點。累計跌幅高達40%+兩次。但值得註意的是，第壹次石油危機並不是股市暴跌的導火索，因為從時間上來說，經濟下滑早在第壹次石油危機之前就已經開始，只是第壹次石油危機的爆發加劇了全球股市的低迷。同期，美元指數也進入弱勢周期。
(圖:標普500指數在第壹次石油危機中的表現，來源:Wind，西部證券R&D中心)
然而，第二次石油危機有所不同。美國股市呈現出與第壹次石油危機時完全不同的趨勢。短暫下跌後，標準普爾500指數走出牛市，累計上漲41%。在此期間，美元指數和油價甚至出現了異常上漲。
另外值得壹提的是，當時的美國10國債利率在1年間從9%飆升至13%以上。與此同時，美國GDP增速從1978年的5.5%降至1980年的負0.3%，美國企業整體利潤增速也有所放緩。業績增長不好，折價率上升，市場股價上漲，完全違背壹般認知！
為什麽股市在這兩次石油危機中表現完全不同？小美查了很多資料，最後得出壹個結論供參考:投資偏好和預期。首先，我們都知道市場增長有三個驅動力:業績、偏好和流動性。在業績不佳、流動性緊張的情況下，市場上漲只能用偏好來解釋。
市場偏好的增加很可能與當時的市場預期和技術發展有關。首先，在第二次石油危機期間，
傳說中的保羅·沃爾(Paul Wall)是美聯儲主席，他的鷹派貨幣政策(緊縮貨幣政策)大大提高了聯邦利率，有效地調節了市場對通脹將繼續惡化的預期。
科技行業正在接力。盡管油價在此期間居高不下，但可口可樂、百事可樂和寶潔等消費類股的股價明顯落後於大盤。不過，能源、余姚、科技股領漲。我相信每個人都能理解能量。在科技公司中，波音公司推出了以舊換新戰略，以奪回商用飛機的第壹名。從1979年初到1980年初，其股價漲幅超過30%。
事後，個人電腦正式面試。1981年，第壹臺個人電腦由IBM正式推出，並取得巨大成功。因此，英特爾成功地從內存業務轉向了處理器業務。這就是著名的X86 CPU的由來。微軟推出了MS DOS，蘋果推出了Macintosh。IBM和Intel的股價從81調整到82領漲大盤。
總的來說，高油價打擊了企業利潤，收緊了流動性，但並沒有讓投資者失去信心。
(圖:標普500指數和原油價格在第二次石油危機中的表現，來源:Wind、招商證券)
可見，即使石油危機這麽大的事件，油價和大盤指數也不壹定是正相關或負相關的。我們不能預設市場會因為油價的大幅上漲而下跌。
如果市場真的下跌了怎麽辦？
萬壹市場真的下跌，有什麽辦法可以提前警惕，避免短期損失？這裏給技術分析經驗不多的朋友壹個簡單的方法:關註120日和200日均線。回顧標準普爾500指數從2018到10月的1，再到2022年3月的1，我們可以看到，2018年底的美國股市下跌，2020年3月的新冠肺炎疫情，2022年2月的烏俄戰爭，都使得標準普爾500指數跌破6500。
因此，當標準普爾500指數跌破120均線時，我們需要警惕，當它跌破200均線時，我們可能需要考慮對沖。當然，投資方式也不是說只有好處沒有壞處。按照這個方法，2018和2019會出現很多小錯誤。但是，換來的這些小錯誤，在大盤暴跌的時候，都可以有效避免。
尤其是2020年，標準普爾500也在2月跌破120天和200天，隨後短短四周暴跌1/3，從最高點3400左右跌至最低點2191.86。所以，重點還是在投資人需要什麽。想等就等，指數總有壹天會漲回來的。如果不想承受短期的大幅回撤，那麽套期保值就是重要的選擇之壹。
(圖片:標準普爾500圖表，來源:Wind)
3套期保值產品，抵禦三種風險
美股對沖:微觀MSCI美股指數期貨
對於亞洲投資者來說，ICE(洲際交易所)推出的Micro MSCI美國指數期貨值得考慮。這種期貨產品的優點是可以作為標準普爾500指數期貨的替代品，而且報價是免費的。對於壹般需要考慮套期保值的投資者來說，可能不會天天交易，所以買單報價並不劃算。由於ICE的MSCI美股指數期貨是免市場費用的，所以對於普通對沖投資者來說非常實用。
同時，該產品采用MSCI美國指數作為底層跟蹤資產，MSCI美國指數成份股超過600只，覆蓋美國股票市場總量的85%左右。歷史走勢類似於標準普爾500指數(見下圖)，適合美股投資者在亞洲時間避險。
(圖:標普500指數和MSCI美國市場走勢圖，來源:ICE)
(圖:微MSCI美指期貨十大成份股，來源:ICE)
微型MSCI美國指數期貨合約細則
外匯對沖:迷妳美元指數期貨(迷妳美元指數)
眾所周知，美元仍然是全球主要的儲備貨幣，美元指數是國際市場的壹大風向標。美元指數期貨在國際投資者的風險管理中發揮著重要作用。ICE推出的迷妳美元指數期貨不僅保留了前者的特點和優勢，而且具有更高的靈活性和成本利用率。其合約規模和保證金遠低於美元指數期貨，有助於低保證金偏好的投資者入市。同樣，市場報價也是免費的。
迷妳指數期貨與美元指數期貨的比較：
此外，美元匯率與能源價格密切相關。美元作為國際原油價格的定價貨幣，對原油價格的影響遠遠大於其他貨幣。貨幣匯率的變化會影響原油價格的走勢。壹般來說，美元升值，以美元計價的國際原油價格就會下跌。據市場調研，2000年以後，美元與油價的負相關性明顯增強，油價越高，負相關性越強。然而，這並不總是完全負相關，偶爾在短期內，美元和油價的走勢可能是同步的。
但總的來說，美元和油價是負相關的。迷妳美元指數是唯壹的迷妳美元指數期貨，市場參與者可以通過交易該期貨合約獲得美元對壹籃子主要貨幣的匯率風險管理工具。
(圖:壹籃子貨幣及其權重，來源:網絡)
(圖:2000年至2015年原油價格和美元指數走勢圖，來源:網絡)
對沖通脹:迷妳布倫特原油(迷妳布倫特原油)
布倫特原油產於英國北海布倫特地區，品質優良，產量穩定。布倫特原油價格是歐洲、非洲和中東出口原油的市場參考價。1988洲際交易所(ICE)推出布倫特原油期貨合約後，成為當時交易所最活躍的合約，被認為是“規避風險和交易的高度靈活的工具”。布倫特原油期貨價格也成為國際油價的基準。
2015 165438+10月17，ICE推出迷妳布倫特原油期貨(代碼:BM)。該合約標的物為100桶布倫特原油，為標準布倫特原油合約的十分之壹。由於較低的保證金要求和較高的靈活性，迷妳布倫特原油期貨壹上市就吸引了投資者的參與。此後不久，65438年2月9日，該合約單日成交量再創新高，達到14188。同樣，期貨合約的報價也是免費的。要知道布倫特原油在歐洲的報價都是幾百塊錢的收費。洲際交易所的迷妳產品真的很“平易近人”。
迷妳布倫特原油與其兄弟原油的比較；
目前新冠肺炎疫情正在全球肆虐，全球主要經濟體貨幣政策可能轉向，因此市場對原油期貨的關註度較高。對於偏好低保證金、自由報價的投資者來說，ICE mini布倫特原油期貨產品非常友好。它不僅是管理投資組合風險敞口的好工具，也是捕捉市場機會的好工具。
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