作為國內三大掌握TFT混合液晶核心技術、擁有自主知識產權並成功實現產業化的液晶材料企業之壹，已經成功提交註冊申請的8億年時空科技創新板之路是否還會有變數？
八億時空成立於2004年，是壹家專業從事TFT、PDLC、STN、TN液晶材料和專用液晶材料研發、生產和銷售的高新技術企業。2015成為BOE國產液晶材料的戰略供應商。
長期以來，液晶材料的相關專利被少數國外企業壟斷。8億時空深耕的混合液晶材料市場，基本上是德國默克、日本JNC、DIC三家主導。從八億時空對問詢函的回復來看，雖然其技術實力與三大頭部企業仍有差距，但已經是國內最好的，增速最快。
從2016到2018，8億時空的業績驚人——營業收入分別為132508700元、230753900元、394032400元，凈利潤分別為16808300元。
高速增長離不開R&D的成績和8億時空的產能擴張，也有賴於國內下遊液晶屏廠商的崛起。作為8億時空的最大客戶，BOE貢獻的營收也逐年增加。從2016到2018，8億時空的營收分別有38.09%、69.30%和75.51%來自BOE。2019上半年，這壹比例進壹步提升至77.52%。
對BOE的高度依賴無疑成為調查的焦點。在長達302頁的首次問詢回復中，“BOE”壹詞出現350次，8億小時花了近20頁解釋與BOE的合作關系，不僅證明了合作關系的穩定性，也試圖證明BOE打造的生態會給上遊合作夥伴留下足夠的生存空間。
從市場容量來看，混合液晶的市場需求與液晶面板的生產密切相關。根據各條生產線的生產進度，預計2065、438+09-2026、5438+0年國內混合液晶需求分別為465、438+00噸、565、438+00噸和590噸，年均增長率為20.03%，市場空間較大。目前8億小時產能50噸，希望通過上市融資完成產能擴大至100噸的計劃。
但是2065438+2009上半年8億時空的數據並不是很樂觀。招股書顯示，2019 1-6月期間，八億時空營業收入為205196600元，同比僅增長1.56%，扣非凈利潤同比減少近兩成。
八億時空營收增長的變量不是與BOE的合作，也不是八億時空的技術是否領先，而是整個液晶面板市場的下滑。從2016開始，以三星、LG Display為代表的日韓面板廠商開始增加更多的有機發光二極管面板，而液晶市場則給了後來者很大的機會。BOE、華星光電等中國廠商順勢擴大產能，2018年全球液晶電視面板出貨量前五，中國廠商占據三席。
然而，這種“野蠻生長”在三年後的今天已經難以為繼，液晶面板產能已經過剩。後來，有機發光二極管開始從小屏幕蠶食面板市場。雖然整體需求沒有明顯收緊，但面板價格在不斷下跌，利潤越來越薄。
市場風向的急劇變化首先打擊了那些削減LCD產能但未能在有機發光二極管市場站穩腳跟的面板制造商。夏普的手機銷量太低，找不到有機發光二極管面板的買家，於年中正式退出手機有機發光二極管市場。市場上唯壹能提供大尺寸有機發光二極管面板的LG Display無法實現OLED的產量攀升，宣布第三季度巨虧，同時還通過解雇高管來降低成本。
中國的面板廠商還是可以通過價格戰找到生存空間的。2065438+2008年6月，韓媒稱，BOE通過將65英寸液晶面板降價20%，壓縮了其他廠商的生存空間。雖然這種直接有效的策略可以幫助BOE保持其市場地位，但從長遠來看，這無疑是飲鴆止渴。
此外，JD.COM也在積極布局智能事物和智能醫務工作者，但其業務規模遠未成為保持增長的新引擎。以BOE第三季度財報計算，雖然營收增長23.4%，但凈利潤同比下降45.18%，第三季度扣非凈利潤虧損高達8.4億元。
處於產業上遊，高度依賴BOE，何去何從？雖然招股書認為，如果公司產品的R&D和創新跟不上市場的變化，將制約公司的發展，但仍然做出了有機發光二極管技術的成熟度短期內無法與TFT液晶面板競爭，Micro LED的生產成本和效率無法滿足商業需求的結論。在研發上，八億時空真的高枕無憂嗎？
從R&D來看，8億時空報告期內的R&D費用分別為65，438+0，074.1.99萬元、65，438+0.80992萬元和65，438+0.065.438+0.022萬元，占同期營業收入的比重。同期同行業可比公司的平均R&D費用率分別為5.07%、5.20%、5.76%、5.54%，相對較低。
在市場環境正在發生劇烈變化的液晶面板市場，8億時空作為產業上下遊的壹個環節，對行業的影響極其有限。註冊成敗的主動權不在八億時空手裏。
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