雪球結構產品可以看作是壹種舶來品期權，近年來在國內場外期權市場流行。其核心機制包括投資者向證券公司出售帶有觸發條件的看跌期權。這種期權結構旨在為投資者提供壹定程度的下跌保護，同時表達市場“適度看漲”的觀點。只要所涉及的標的資產價格始終在特定範圍內波動，投資者的持有期越長，其潛在利潤就越大。
這個過程就像滾雪球壹樣。只要市場路線不出現大的波動，雪球就會慢慢變大。因此，這款期權產品被命名為“雪球”。
如今，雪球結構產品已經被廣泛應用，包括在證券公司的資產管理和銀行理財產品中。在券商的資產管理產品中，大多采用標準的雪球結構，為投資者提供了壹種相對復雜但極具吸引力的參與市場的方式。
綜上所述，我們可以總結出雪球期權的幾個精髓:
-帶有障礙價格的看跌期權。
-看漲時提供壹些下行保護。
-具有路徑依賴性。
——票息是做市商低買高賣形成的。
-屬於固定收益類產品，適用於波動較小的市場，也適用於波動較大的市場。
雪球產品基本介紹
雪球產品的設計包括敲入和敲出價格。投資者購買雪球結構，實際上相當於賣出奇異的看跌期權，通過獲取期權費來獲利。壹般情況下，雪球產品的存續期在半年左右，甚至更長。如果在觀察日發生淘汰，產品將被提前終止。
技術術語:
觀察日:用於判斷是否發生敲入或敲出行為的交易日。
成交觀察日:通常是每個月的最後壹個交易日。
進場觀察日:每個交易日都可能成為進場觀察日。
敲出價:壹般是買入時標的價格(股指/股票)乘以103%；
買入價格:通常是買入時標的物(股指/股票)的價格乘以80%；
敲除:在敲除觀察日，如果股指價格高於敲除價格，則觸發敲除條件。
敲入:在敲入觀察日，如果股指價格低於敲入價格，則觸發敲入條件。
雪球期權的結構特征:
1.自動敲入敲出結構:同時標的看漲，提供壹定程度的下跌保護。
2.向上敲除機制:存續期內觀察。如果觀察到的日標的價格超過約定水平，則提前終止產品，支付收益。
3.擊倒機制:存續期內每日觀察，如果標的價格跌至約定水平，客戶可能承擔到期損失，損失等於股票到期的跌幅。
雪球結構的適用場景:
-適合投資者認為標的下跌空間有限，存在支撐位，希望通過正確判斷支撐位獲得收益。適合上漲、慢牛、盤整或溫和下跌的市場場景。
-隨著市場理財產品收益率的下降，適合那些在特定場景下能夠承擔本金損失的投資者。該產品旨在提供具有市場競爭力的年化預期收益。