史蒂夫·喬布斯任職期間，蘋果公司現金充裕。2009年至2012年，資產負債率(即債務融資占公司資本的比例)在33%左右波動。
詳見表3-1。
庫克認為，隨時會出現資金短缺的蘋果已經成為過去。2011年，盡管蘋果在R&D、並購、工廠擴張等活動上花費了大量資金，但其仍有98億美元現金和161億美元隨時可以變現的金融證券。因此，庫克決定開始支付現金分紅。2012 3月19日，蒂姆·庫克宣布開始支付現金股息，並實施股票回購計劃。這個消息讓華爾街非常興奮，第二天蘋果的股票立刻上漲了近3%。
現金股息:2012年，蘋果開始支付每季度2.65美元的現金股息(本財年現金股息為24.88億美元)，在隨後的兩年中，增加到每股現金約3.05美元。2014年還進行了拆股(“1股變成7股”)。
股票回購:2013年，蘋果在股票回購上花費了230億美元。到2016年，蘋果已經在股票回購上花費了大約1330億美元。
自2013年蘋果發放現金分紅和股票回購以來，資產負債率從33%飆升至60%(見上表3-1)。從期限結構來看，主要是非流動負債占比上升所致。
錯誤結論:2012之前，蘋果公司擁有的資金有33%是借來的。2013以來，借入的長期資金越來越多，資產負債率飆升。
實際情況應考慮負債來源的性質。根據負債的來源性質，可以分為經營負債和金融負債。經營性負債是指企業在日常經營過程中自然積累的負債，如應付賬款、應付職工薪酬、應交稅費等。金融負債是指企業專門借入的款項，如銀行貸款、應付債券等。顯然，如果我們要判斷壹個公司的融資傾向，觀察債務的來源性質會更有利。
下表3-2將蘋果的負債分為經營負債和金融負債，以觀察其負債的來源。
正確結論:從表3-2中，我們可以清楚地看到，蘋果公司2012年之前的資產負債率在33%左右，全部是經營性負債，即全部是日常經營過程中積累的，沒有壹筆是借款，即有息負債(金融負債)比率為零。
從2013開始，蘋果開始借錢，陸續發行公司債進行融資。可以看出其融資策略在2013發生了較大變化。這壹戰略轉變與蘋果公司的發展周期和本文提到的新分紅政策的制定有關。