2008年9月18來源:多維網絡論壇。
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花旗銀行又是尷尬的壹天。2008年第二季度，7月18日，宣布花旗凈虧損22億美元。成功警告花旗集團將大幅削減股息的女分析師梅雷迪思·惠特利壹舉成名。雖然她沒有像上個季度那樣對花旗集團進行盈利預測，但這個結果並不出人意料。自次貸魔咒以來，花旗集團在2007年第四季度減記了1，81億美元，造成了近200年歷史上最高的季度凈虧損98億美元。然後2008年壹季度減記6543.8+02億，虧損50億美元。第二季度34億美元的減記相對較小。然而，在2007年底，花旗集團總共有550億美元的次級債券，因此花旗應該還有超過200億美元懸在頭頂。鑒於復雜的經濟趨勢——石油、信貸、就業、房市、通脹等等，華爾街分析師聲稱，花旗在個人貸款和信用卡方面的壞賬將逐漸顯現，可以預計，2008年下半年和2009年的道路仍將布滿荊棘。在過去的半年裏，花旗集團股票的日交易量壹直穩坐華爾街之首。其股價已經從2006年2月的每股57美元跌至2008年7月初的65，438+06美元。
查爾斯·普林斯)的CEO生涯戛然而止。
這家成立於1812的銀行，應該是美國金融的旗艦。其金融產品涵蓋多個領域，從消費金融到公司金融，從信用卡業務到投資業務，幾乎無所不包。它在全球100多個國家擁有38萬名員工。花旗銀行可以說是中國最熟悉的外資銀行。作為歷史上第壹家開拓中國市場的洋行，於1902在上海上市，於40年代後期因政治因素退出內地後，於1984作為第壹家外資銀行回國。
得益於多元化的地域分布和產品配置，花旗的盈利記錄壹直是同業中最好的。就在壹年多前的2007年第二季度，當時的首席執行官查爾斯·普林斯自豪地宣布了歷史上最好的季度凈利潤——62億美元。這位在花旗集團工作了20多年的企業培訓師，是前猶太老板桑福德·威爾(Sanford Weill)多年的忠實助手和法律顧問，在多次並購活動中贏得了威爾的賞識。自2003年6月普林斯被威爾推薦為CEO以來，可以說這是普林斯CEO生涯中最輝煌的時刻。這位高個子老師口才無與倫比，他的發言像法庭上的最後陳述壹樣清晰，令人信服。唉，好景不長。次貸危機在2007年下半年開始凸顯。花旗賬戶上的次級債券市值迅速蒸發，對普林斯執掌能力的質疑來自四面八方。花旗股價開始跳水。
董事會做出的決定是為了保護花旗的股價而放棄普林斯。2007年10月2日星期五，據華爾街報道，花旗集團董事會將於周日召開緊急會議。果不其然，普林斯下周壹早上就要揚名立萬了。
承擔失敗的責任，帶著遺憾辭職。雖然花旗集團給他的黃金降落傘(解雇補償金)應該超過6543.8億美元，但對於任何壹位CEO來說，如此悄無聲息地出局都是壹場噩夢。華爾街對普林斯功過的評價還算公正。花旗集團近10年快速擴張合並後，壹些交易員和部門幾乎是在走鋼絲。花旗集團在歐洲、美國和日本遭受巨額罰款，美國銀監會甚至不允許花旗集團在整改前進行任何合並。太子上任後，憑借當老師的優勢，迅速彌補，規範制約機制。據說在日本，他做了壹個標準的日式鞠躬道歉。但正如壹些分析師所說，他經驗豐富，睿智，但花旗太大太復雜，他缺乏全方位的靈性來駕馭花旗。當威爾放棄首席執行官的職位時，他也有點擔心。他采取了兩種制衡措施，自己當上了董事長，並將經驗豐富的羅伯特·威廉斯塔德提拔到了首席運營官。但沒過多久，普林斯就像所有的CEO壹樣，開始不依靠意誌自己做決定。後來，心懷不滿的首席運營官·威勒斯泰也於2005年離開了花旗集團。更令人吃驚的是，花旗集團在接下來的壹年半時間裏沒有任命首席運營官。很明顯，董事會向普林斯讓步了，認為這樣可以讓他更好地統籌決策。可想而知，沒有首席運營官經營這麽大壹個攤子有多累。後來財務支出失控，被花旗投資者和華爾街提及。& gt
表現出他們的擔憂。直到這時，普林斯才任命他的老朋友羅伯特·德魯斯金為首席運營官。然而為時已晚，次貸危機給了普林斯致命壹擊。
維克拉姆·潘迪特在關鍵時刻受命> & gt
5438年6月+2007年2月，花旗集團董事會宣布潘迪特為首席執行官。潘迪特的經歷是典型的第壹代移民的美國夢。我51歲，出生在印度壹個中產階級富裕家庭。16歲來美國留學，在哥倫比亞大學獲得電子工程學士和碩士學位，MBA和金融學博士。在印第安納大學任教後，他加入了摩根士丹利，並逐漸被提升為機構證書的負責人。2005年，由於理念上的分歧，他被時任CEO的菲利普·珀塞爾(Philip Purcell)解雇。不幸的潘迪特從摩根士丹利拉了壹些誌同道合的人成立了對沖基金。2007年7月，花旗集團以8億美元收購了他的對沖基金，他也進入了花旗集團。從5438年6月到2007年10月，潘迪特受普林斯委派收拾次貸爛攤子。普林斯希望潘迪特在對沖領域的天賦能讓花旗度過這壹難關。但老天沒給王子多少時間，王子在1個月後被迫辭職。壹臉書卷氣，略帶印度口音的潘迪特萬萬沒想到。又過了壹個月，這場混亂把他推上了首席執行官的位子。
作為標準程序，普林斯辭職後，花旗集團董事會組建了首席執行官遴選小組。對於花旗集團來說，理想的CEO應該擁有各個金融領域的經驗。但在進入集團視野的外部候選人中，有幾位現任大銀行或投行的CEO當即婉拒了集團的橄欖枝。經過慎重權衡，有壹個人選擇了去美林。的確，花旗的現狀讓人缺乏信心和誘惑。事實上，花旗集團內部有壹個最佳人選——克林頓時代金融>；& gt
行政部長羅伯特·魯賓。但他曾經信誓旦旦地說，不做金融公司的CEO，只做決策咨詢。那個星期天，魯賓不情願地擔任了臨時主席。對於花旗次貸損失的責任，時任花旗執行委員會主席的魯賓表示，他並不知道花旗次貸債券的操作，他2007年的年薪是654.38美元+0730萬美元，僅次於CEO。
在外人的選擇上，也有壹個人與眾不同——摩根大通首席執行官兼董事會主席傑米·戴蒙(Jamie Dimon)。這個達蒙是花旗集團的元老。我曾經用CEO威爾打下了花旗的天下。但他於6月1998 11離開花旗集團，壹年半後成為美國第壹銀行首席執行官，後通過合並成為摩根大通首席執行官兼董事會主席。這個哈佛商學院的MBA，從小隨希臘移民祖父在華爾街闖蕩，因不滿威爾將CEO寶座讓給普林斯，憤然離開。當他成為第壹銀行的首席執行官時，為了破釜沈舟，他從錢包裏拿出2000萬美元給了公司。盡管CEO裁員惡名遠揚，個子不高、藍眼睛的戴蒙卻是華爾街最有才華的CEO之壹。以目前的次貸危機為例。利用短期貸款操作次級債券獲取高收益是華爾街近年來的慣用手法。只是花旗集團陷得太深了，機警的老手達蒙嗅到了暴風雨前的潮水>:& gt
濕漉漉的，執掌的摩根大通想盡辦法脫身，損失相對較小。自2008年以來，美國銀行指數下跌了36%，而摩根大通的股價僅下跌了24%。但CEO選拔團隊還是放棄了拿下他的想法，因為這很有想象力。恐怕是花旗和美國少數民族的不解之緣，最後潘迪特成功發揚光大。
道路在哪裏> & gt
銀行評級的核心指標之壹是資金占總資產的比例，壹般在6%以上。為了避免降級和惡性循環，花旗的第壹個行動是增加現金註入。此時此刻，多年的信用積累使花旗集團迅速從中東和亞洲獲得300億美元，通過增發普通股融資6543.8+005億美元。另外，出售壹些非主業獲得數百億美元。節流方面，花旗減少股息465，438+0%。截至2008年4月底，花旗資本占總資本的比例已經達到8.5%。這壹組合拳，潘迪特只是出了口長氣。但潘偉迪不想恐慌性拋售花旗賬戶上的所有抵押債券。如果價格太低，這不是他的最佳方案。
古往今來，無論是從政還是經商，都要走壹朝天子壹朝臣的老路，大家都把自己信任的人放在關鍵位置，潘迪特也不例外。他的第壹步是業務架構重組，比如將原來的消費者集團部門重組為消費者銀行和全球信用卡兩個部門，並將業務劃分方式改為區域劃分，成立美加、拉美、非洲、歐洲和亞太部門。潘迪特認為，這可以減少官僚環節，加快決策過程。接下來，幾位來自倫敦和加拿大的銀行家以及壹些來自摩根士丹利的老朋友進入了花旗集團的高級管理層。潘迪特對東方人很寬容，沒有對前高管進行大清洗。除了少數嚴重失職外，他沒有受到太大影響。之前的消費者集團有兩位CEO，猶太人艾波負責北美，印度人阿傑·邦加負責國際業務。重組後，艾波成為全球信用卡首席執行官，邦加成為亞太區首席執行官。這種安排對艾波來說並不尷尬，他原本是北美信用卡公司的首席執行官。邦加則有降級之嫌。幸運的是，亞太地區的金融業正處於前所未有的擴張和增長期，這是戴著頭巾的錫克教徒建功立業的好機會。
花旗集團可能會出售更多非戰略性核心業務。潘迪特認為四個部門構成了花旗集團的戰略核心:信用卡、財富管理、公司金融和投資。這四大巨頭在全球金融界都占有舉足輕重的地位。作為壹個投資風險意識很強的CEO，潘偉迪會傾向於規避風險，這與花旗之前的策略不同。但高風險高回報，低風險低回報是金融界的規則，這是強調高回報率(ROA)的潘迪特所面臨的挑戰。如何優化資金的投入，在哪裏增減資金，將是壹個需要考慮他智慧的難題。
目前，潘迪特的另壹個重點是重塑企業文化，繼續削減開支。花旗集團的員工，尤其是中高層管理人員，擁有公司股份。過去壹年半，花旗股價從57美元跌至16美元，無疑是士氣低落。另外，花旗集團是通過多次並購形成的，沒有傳統的共享企業文化。此外，各部門甚至總部都極其分散，有時員工在壹起工作了很多年都不見面，完全依靠電話會議溝通，這當然會對企業文化的建設造成制約。當然，重塑企業文化是軟招，沒有多少硬指標可以衡量，但卻是美國CEO的必修課。相對來說，省錢是當務之急，龐大的機構很容易導致臃腫低效。聰明的潘迪特知道，在信貸危機解決之前，現金流和收入的增長不會很大，但如果能提高效率，減少開支，還是可以提高市盈率，從而推動股價上漲，股東的利益將是CEO的最終目標。
從次貸危機——到信貸危機——再到全方位的金融危機。
次貸危機引發的金融危機對華爾街的打擊是大蕭條以來最大的。1997諾貝爾經濟學獎授予認沽權證。如果有最差的諾貝爾獎，抵押債券和衍生品，也就是所謂的金融創新，應該是候選。
自次貸危機爆發以來，全球金融機構已經進行了約4000億美元的資產減記或損失；
2007年底，花旗和美林的CEO因次貸導致的巨額減記被迫辭職；
5438年6月+2008年10月，美國最大的抵押貸款銀行Countrywide被美國銀行勉強吞並。
2008年3月，貝爾斯登陷入財務困境。由於擔心第五大投資銀行的倒閉會對華爾街造成多米諾骨牌效應和可怕的金融災難，美聯儲緊急撥款290億美元幫助摩根大通接管貝爾斯登。這是美聯儲有史以來第壹次幫助投資銀行，後來國會對此進行了調查和聽證。
美聯儲先後向金融市場投放9800億美元流動性，緩解流動性低迷；
2008年7月11日，抵押貸款公司IndyMac Bank被美國監管機構接管，成為美國歷史上第三大銀行倒閉案，其接管成本在40億至80億美元之間，可能是歷史上收購壹家銀行的最高成本。
2008年7月13日，經過兩天的緊急磋商，美國財政部和美聯儲宣布，將采取緊急措施，救助已經陷入資不抵債的官方抵押貸款機構(房利美和房地美)的壹半以上。財政部增加了對這兩家抵押貸款機構的信貸額度，並承諾政府將投資購買這兩家主要抵押貸款機構的股份，並在必要時提供貸款。美聯儲也表示將給予這兩大機構特殊的融資待遇。兩大抵押貸款機構占據了美國抵押貸款行業的半壁江山，資產達到5.3萬億美元，差不多>:& gt
這兩家公司占美國國內生產總值的35%，對美國和全球經濟的影響力遠遠超過貝爾斯登。如果這兩家公司倒閉，極度疲軟的美國房地產市場將面臨崩潰的危險，美國金融體系也將遭受致命打擊。這場危機已經從次貸領域演變為整個金融市場的危機。壹些分析師稱，近300家銀行可能會倒閉。
劍指美國金融政策>:& gt
鑒於日益惡化的危機，美國財政部長鮑爾森和美聯儲主席伯南克(Ben Bernanke)2008年7月6日呼籲國會改革金融管理體系，加強對金融機構的監管，建立能夠處理大型金融公司倒閉的金融體系。
伯南克和保爾森在2008年3月對貝爾斯登的救助導致了兩個問題。壹是壹些批評者指出，這是用納稅人的錢來贖回風險投資公司，從而變相鼓勵冒險。“這不是我想再做的，也不是我壹開始就想做的。”伯南奇在國會解釋道。這位前普林斯頓經濟學教授和研究經濟蕭條的頂級專家意味著我別無選擇。
此後，他們壹方面敦促金融機構迅速籌集資金解決困難，並向金融市場提供低息貸款。但這並非長久之計，因此他們向國會建議，整合現有的金融管理機構，改變目前對投資銀行和其他大型證券交易商監管不力的狀況，並賦予美聯儲更多權力，以獲取金融機構的信息，並在類似貝爾斯登事件發生時進行幹預。保爾森還指出，銀行應該為自己的高風險操作承擔責任，大型金融機構也會倒閉。
多年來，美聯儲主要行使美國貨幣政策制定者的職能，財政部即將提交的新計劃要求給予美聯儲更廣泛的權力，以保護金融體系的穩定。不過大家都知道這種立法是需要時間的，而且今年是總統選舉年，所以我們不指望新的法律法規會很快出臺。
3月伯南克和保爾森的出色配合堪稱經典。保爾森曾是著名投資銀行高盛的首席執行官。哈佛商學院的MBA有著豐富的金融實戰經驗，他與經濟學家伯南奇的合作是歷史上罕見的組合。如果不是他們當機立斷，用290億美元幫助摩根大通接管貝爾斯登，他們會和白宮國會進行漫長的談判，後果不堪設想，因為當時的財政狀況非常緊張。從目前公開的信息來看，國會並不知道他們的確切行動，布什總統作為保爾森的老板也只知道壹個大概。在壹次安撫當時媒體的講話中，布什說:“保爾森周末也在工作……”。
最初的協議是摩根大通以每股2美元的價格收購貝爾斯登。後來摩根大通CEO戴蒙主動提價到每股10美元，總價654380+00億美元。收購計劃隨後得到了貝爾斯登股東的批準。有評論指出，貝爾斯登在曼哈頓的房產價值6543.8+0億美元，達蒙撿了個大便宜。但當時願意接的人很少，沒有競爭。達蒙接手了生意。這裏的風險是，美聯儲提供的290億美元可能不足以清償貝爾斯登的債務。
雖然華爾街人才濟濟，但這筆風險賬真的很難算，金融衍生品的魔方在信貸危機中無法收回。債務違約保險(CDS，金融衍生品之壹)市場巨大，2007年達到62萬億美元。債券違約保險與次級債券密切相關。如果次級貸款是壹顆巨型炸彈，那麽債券違約保險就是壹顆核彈。貝爾斯登是壹個幸運的參與者。如果債券違約保險市場崩潰，美國金融可能會陷入萬劫不復的深淵。伯南克和保爾森都很清楚這可怕的壹幕，他們目前穩定金融體系的壹系列操作正是出於對這些深層次金融災難的擔憂。同時也讓他們反思美國金融體系的缺陷，迅速向國會提出整頓金融監管的建議。
與花旗集團相比，貝爾斯登持有的債券違約保險金額簡直是九牛壹毛。花旗集團是債券違約保險的大玩家。截至2007年，花旗集團持有近4萬億美元的債券違約保險。在動蕩的金融市場中，房利美和房地美陷入困境的壞消息無疑給花旗增加了額外的壓力。但是，花旗畢竟不是貝爾斯登，我相信，這艘經歷了200年風雨的金融旗艦，能夠按照自己獨特的性格，駛出這場金融風暴。(完)