由於之前已經發布了業績報告，投資者已經了解了浦發銀行的主要財務指標，與今天披露的經審計的財報數據似乎基本壹致。財報顯示，2005年，浦發銀行總資產達到5730.67億元，同比增加117534億元，增長25.80%。本外幣貸款余額3772.22億元，比年初凈增663.18億元，增長265.438+0.33%。公司各項存款余額5055.76億元，較年初凈增6543.8+0096.05億元，增長27.68%。主營業務收入* * *為265，438+0，467萬元，稅前利潤為42，36，5438+0萬元，較同期凈增65，438+0，654，38+0.82億元，增長38.77%；稅後利潤24.85億元，增加5.55億元，同比增長28.78%。股東權益654.38+055.26億元，每股收益0.635元，每股凈資產3.97元，凈資產收益率達到16.01%。公司資本充足率接近底線，為8.04%。公司董事會提出每10股普通股股利1.3元人民幣(含稅)的分配方案。
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浦發銀行不良率降至1.97%。
□聯合證券張大偉公司
2005年，浦發銀行(60萬)實現主營業務收入21.467億元，稅前利潤4231.00億元，同比凈增1.1.82億元，增長38.77%。稅後利潤24.85億元，增加5.55億元，同比增長28.78%。每股收益0.635元，每股凈資產3.97元，凈資產收益率達到16.05438+0%。
資金約束已經成為發展的最大約束。
2005年再融資計劃受挫後，資本充足率逼近8%的底線成為浦發銀行發展的重要掣肘。相比民生銀行，雖然資本充足率接近8%的底線。但民生銀行的資本約束遠不如浦發銀行。因為，到2005年末，民生銀行核心資本充足率為4.8%，仍有通過發行混合資本債券補充二級資本的空間。目前，民生銀行已計劃發行43億混合資本債券，預計混合資本債券發行後，民生的資本充足率將提升至9.5%左右。而浦發銀行核心資本充足率僅為4.1%，進壹步發行混合資本債券的空間不大。在目前的核心資本充足率下，最多可以發行7.5億債券，將資本充足率提高到8.26%。因此，由於浦發銀行核心資本緊張，目前面臨的資本約束更加嚴峻。
好在股權分置改革已經開始，再融資不會太遠。壹旦再融資步伐再次長時間拖延，為了不阻礙進壹步發展，浦發銀行只能通過申請特批和向花旗增發股票來補充資本金。
進壹步加強風險控制成為亮點。
2005年，PUFA進壹步加強了風險控制。已經建立垂直管理的審計組織體系的，設立合規部。在制度、流程、人員管理等方面掀起壹場“內控風暴”。
風險控制的加強和前期缺陷的收集，使缺陷率從2.45%下降到1.97%。雖然不良率有所下降，但仍保持了業內最審慎的計提政策。與民生銀行在減少貸款損失的同時從利潤中提取6543.8+0.2億壹般準備的標準不同，浦發銀行再次從利潤中提取6543.8+0.3億壹般準備，不僅沒有降低正常貸款的比例，反而進壹步將與利息有關的貸款標準從4%提高到5%，進壹步增加了公司的風險準備金，撥備覆蓋率高達654.38+0.00365365666
壹般是準備壹步提取的。
根據《金融企業壞賬準備提取管理辦法》和《關於提取壞賬準備有關問題的通知》，金融企業應從凈利潤中提取壹般準備，作為所有者權益的組成部分。提取金額不低於65438+風險資產期末余額的0%。相關規定自2005年7月1日起生效，但三年左右可全面實施。相比其他銀行，浦發銀行過去壹般計提20億。目前浦發銀行加權風險資產凈額為3536億元，原有的20億元和新增的6543.8+03億元已基本壹步到位滿足壹般準備的要求。以後只需要少量提取，為以後的利潤分配留下了較大的空間。
中間業務收入占比快速提升。
銀行卡和中間業務作為業務轉型的重要組成部分，取得了快速發展。東方卡發卡量較2004年增長40.93%，中間業務收入較2004年增長35.06%。雖然中間業務收入占比仍然較小，但快速提升的趨勢已經體現。
市值管理提上日程
在公司2006年的經營目標中，公司認為尋求與市場價值直接掛鉤的核心指標或確定市場價值作為評價銀行業績的依據更為合適，並提出將市場價值最大化作為未來的經營目標。
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上海浦東發展銀行年報點評
2005年EPS為0.635元，BVPS為3.97元，凈資產收益率為16.01%，增長1.72個百分點，盈利能力持續改善。由於貸款利息收入放緩，撥備前利潤增長率降至20.05%。但公司下調撥備率8個百分點，使凈利潤增速達到28.78%，比2004年提高5.5個百分點。公司撥備潛力對業績穩定增長的貢獻開始體現。
貸款增加265，438+0.33%，結構性替代了部分長期貸款。我們認為可能主要是因為房地產消費貸款增速放緩。中長期貸款平均利率的提高，不斷拉大了存貸利差，提高了貸款收益率。
不良貸款下降2.2%，占比65，438+0.97%，下降0.48個百分點；2.2%的逾期率基本符合不良率，審慎判定信用風險；逾期貸款增長27.39%，值得關註。壞賬準備余額達到654.38+00.57億，不良貸款覆蓋率654.38+042.07%，遠高於同業。
資本充足率為8.04%，在不實施增發7億股a股的情況下，將進壹步抑制貸款增長和業務轉型費用；好在公司還是可以通過降低撥備比例或者釋放原有撥備來維持業績增長。不考慮2006年BVPS4.65元和動態PB2.62的問題，股改支付對價後將降為2.02，與參考PB 2.2-2.3倍相比，相差9%-14%。