值得訂閱。壹、分項:發行價36元，發行市盈率315.18倍。發行市盈率高過天。二、加分點:業績快速增長。公司自2018以來的每股收益分別為:-0.08元；-0.04元；-0.02元；0.16元。今年年中每股收益為0.23元。三、加分項:高端芯片賽道，國產替代概念，行業頭部企業。公司是自主先進微處理器行業的領導者，主要產品為廣海CP和廣海DCU。公司采用無晶圓廠商業模式，專註於高端處理器的R&D、設計和銷售，將晶圓制造、封裝測試等剩余環節交給晶圓制造企業、封裝測試企業等加工廠商。它是少數幾家具有高端通用處理器和協處理器R&D能力的集成電路設計企業之壹。廣海信息在國內率先完成高端通用處理器和協處理器的成功流片，第壹代、第二代CPU、第壹代DCU產品性能達到國際同類型主流高端處理器水平，在國內處於領先地位。第四，減少分項:廣海CPU部分系列產品銷售價格下降。公司銷售的產品有廣海7000、廣海5000、廣海3000系列CPU產品和廣海8000系列DCU產品。7000系列產品主要用於高端服務器，5000系列CPU產品主要用於低端服務器，3000系列CPU產品主要用於工作站和邊緣計算服務器。其中，7100系列產品、7200系列產品、5100系列產品、5200系列產品、3100系列產品、3200系列產品銷售價格均在2021、5100系列產品和365438+下降。第五，減少分項:原材料成本飆升。隨著2021全球集成電路領域原材料供應緊張，晶圓、基板等原材料價格上漲，公司原材料采購金額和比例快速增長，從20136444.44萬元20119萬元，第六，減少子項:毛利率下降。2018至2020年，廣海信息的毛利率雖然在逐年下降，但毛利率卻在逐年上升。兩年時間，毛利率從201630%的4045萬元增長到2020年的6.92億元。招股書顯示，2018年至2021年上半年，廣海信息的毛利率分別為83.84%、70.17%、67.67%、70.28%，均超過65%。下降的原因是2018年廣海信息產品開始量產，初期產量較小，平均單價相對較高，所以綜合毛利率較高。毛利率從2019下降到2020年，主要是由於廣海信息3000系列CPU產品開始量產銷售，平均單價下降，占比繼續擴大。2021上半年，廣海信息主要銷售新產品廣海2號，平均單價上升，導致毛利率略有上升。第七，減少子項:客戶和供應商高度集中，銷售依賴關聯方。公司的主要客戶是國內服務器廠商。2019至2021，公司對前五名客戶的銷售收入分別達到3.76億元、9.42億元和218萬元，占比分別為9912%、92.21%和965438+。其中，最大客戶A公司和D公司是廣海信息的關聯方，占比分別為87.39%、55.83%和65.95%，占比過半。同時，公司向前五名供應商采購的主要縣有晶元制造服務、芯片封裝服務、技術授權、ip和EDA工具等。購買總額分別占本期購買總額的82.35%、68.42%、84.31%。第八，分項:高庫存。廣海信息的存貨主要包括原材料、半成品、產成品、合同履行成本和發出商品等。2021，存貨快速增長，從2020年末的1.82億元增加到20265438年末的1.24億元，占流動資產的5.92%。第九，減少子項:無實際控制人。公司主要股東中科曙光、成都國資、海富天鼎合夥企業、藍海輕舟合夥企業分別持有公司32.10%、19.53%、12.41%、6.99%的股份。其中，中科曙光持股32.10%，為第壹大股東。公司無控股股東，無實際控制人。第十，綜合評價:廣海CPU系列產品表現良好，已廣泛應用於多個領域；廣海DCU系列產品性能優越，有助於開拓金融科技市場；新興技術產業市場需求推動高端處理器發展，集成電路產業得到政策支持，迎來國產替代機會。隱憂是客戶和供應商集中度高，產品價格下降，毛利率下降，庫存高。令人困惑的是，截至2021年末，公司還有196億元貨幣資金，並不缺錢，但公司還是來收錢。考慮到公司是行業龍頭企業，有技術優勢，上市首日可能會有溢價。
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