今年三季度，貴州茅臺(600519。SH)依然營收和凈利潤排名第壹，五糧液(000858。SZ)排名第二，洋河(002304。SZ)、山西汾酒(600809。SH)和瀘州老窖股份有限公司(000568。SZ)加速追趕。
凈利潤方面，貴州茅臺繼續保持“碾壓”勢頭，凈利潤654.38+046.06億元。第三季度凈利潤高於同期其他四家上市酒企凈利潤之和。山西汾酒以“爆發力”著稱，三季度營收和凈利潤無論是同比增速還是環比增速，均位居五大上市白酒企業之首。五家白酒企業三季度凈利潤合計約264.55億元。
第三季度茅臺凈利潤高於外資、瀘州、汾酒五家之和。
第三季度，貴州茅臺實現營業收入295.43億元，已經超過行業第三老字號洋河股份全年營收，是五糧液第三季度營收的兩倍多。
憑借超過965，438+0%的毛利率(2026，5438+0年報披露)，貴州茅臺在凈利潤方面幾乎“碾壓”其他上市酒企，其單季度凈利潤已經超過同期其他四家上市酒企凈利潤的總和。今年三季度，貴州茅臺實現凈利潤約654.38+046.06億元，而五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖同期凈利潤約654.38+065.438+0849億元。
即便如此，多家機構研報指出，貴州茅臺三季度業績收入略低於預期。
西部證券發布的研報指出，主要是由於貴州茅臺的交割確認節奏出現偏差，多繳稅和追加確認。今年前三季度，貴州茅臺的稅及附加費用約為13641億元，占總收入的16.24%，同比增加約2個百分點。
天風證券指出，三季度受疫情影響，9月貴州受疫情幹擾，物流配送進度略有影響。CICC發布的研究報告指出，疫情影響了茅臺酒的交付，導致分銷渠道收入下降。公告顯示，貴州茅臺前三季度營收約550.59億元，同比下降約8%。
盡管如此，光大證券發布的研報指出，貴州茅臺三季度銷售相對平穩，受疫情影響不大。CICC預計，貴州茅臺的數字營銷平臺“我茅臺”貢獻了大幅增長。多家機構研究報告也指出，貴州茅臺的直銷渠道表現亮眼。
今年前三季度，貴州茅臺直接渠道收入達31.882億元，較同期202654.38+0的1.685億元增長1.6438+0.07%，約占收入的36%。
直銷渠道包括茅臺自營店和“我茅臺”，今年3月31開始試運營，5月19正式上線。到第三季度末，“I茅臺”剛剛運營半年，而在此期間，酒類不含稅收入約為84.62億元，占貴州茅臺前三季度直銷收入的26.5%。
值得壹提的是，今年前三季度，貴州茅臺的合同負債約為11837億元，較今年上半年增長約22%，較去年同期增長約29%。合同負債在壹定程度上代表了企業未來獲得收入的能力。
雖然與貴州茅臺差距較大，但五糧液依然保持領先地位，後面還有追趕者。
今年第三季度，五糧液營收約654.38+045.57億元，凈利潤約48.9億元。前三季度，五糧液實現營收557.8億元，凈利潤約654.38+099.89億元。之後洋河股份在營收和凈利潤上拉開了兩倍左右的差距。
多家機構評價五糧液三季度業績超預期。申萬宏源發布研報指出，受渠道反饋影響，受疫情影響，目前五糧液發貨節奏較去年略有放緩，行業整體需求承壓。但從營銷的角度來看，作為白酒千元價位的最大單品，五糧液的核心產品——第八代五糧液的營銷表現還是比較不錯的。
此前，五糧液在9月30日披露，6-9月，全國21營銷戰區中，有14戰區實現銷售正增長。
第三季度包括中秋節和國慶節，是白酒消費的傳統旺季。天風證券發布的研報顯示，五糧液三季度實際回款約654.38+07.5億元，同比上漲約654.38+00%。截至三季度末，公司合同負債約29億元，環比上升約654.38+00%。天風證券判斷是因為三季度集中交割。
洋河第三，瀘州老窖股份有限公司，汾酒加速追趕。
雖然沒有趕上貴州茅臺、五糧液，但洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖股份都交出了高增長的成績單。
今年前三季度，洋河股份實現營收約264.83億元，同比增長20.69%，凈利潤約90.72億元，同比增長25.78%；山西汾酒營收約221.44億元，同比增長28.32%，凈利潤約71.08億元，同比增長45.7%。瀘州老窖股份有限公司實現營收約6543.8+075.25億元，同比增長24.2%，凈利潤約82654.38+07億元，同比增長30.94%。
其中，洋河股份前三季度營收和凈利潤仍居白酒上市公司第三位，但在其背後，瀘州老窖和山西汾酒正以更高的增速追趕，爭奪行業第三。
天風證券發布的研報指出，洋河股份三季度業績超預期。壹方面得益於其主力產品的升級，得到了消費者的認可；另壹方面，洋河調整經銷商結構，推動營銷組織結構調整，改革成果逐步實現。
CICC發布的研報認為，山西汾酒第三季度收入和利潤超預期，主要是產品銷售好於預期，山西汾酒全國化進程加快。天風證券發布的研究報告指出，青花汾酒系列等中高端產品大幅增長，帶動山西汾酒產品結構優化。
山西汾酒三季報顯示，前三季度中高端代表產品汾酒系列銷售收入約206.59億元，同比增長約365，438+0%，占期內收入的93%。
申萬宏源發布研報稱，瀘州老窖股份三季度業績符合預期。結合渠道反饋，預計瀘州老窖股份主要高端產品國窖1573三季度量價齊升，保持20%以上的漲幅。但目前瀘州老窖有限公司受疫情影響滯銷，建議關註公司四季度庫存消化情況。
值得註意的是，從前三季度來看，瀘州老窖與其他兩家酒企的營收差距在擴大，而凈利潤差距在縮小。
從前三季度營收來看，洋河股份高於瀘州老窖股份約89億元，去年同期為78億元；同樣，今年前三季度，山西汾酒營收比瀘州老窖股份高約46億元，去年同期相差約31億元。
但山西汾酒和洋河的差距逐漸縮小。今年前三季度，洋河的營收比山西汾酒高出約43億元，而去年同期的差額約為47億元。
前三季度凈利潤數據顯示，洋河股份與瀘州老窖股份的凈利潤差距已由2021前三季度的6543.8億元縮小至今年同期的8億元。瀘州老窖股份與山西汾酒在凈利潤上的差距已經從20265438前三季度的14億元縮小到今年的10億元。山西汾酒2021前三季度凈利潤落後洋河股份約24億元，今年同期差距縮小至19億元。
第三季度競爭更加激烈。洋河當季營收約75億元，同比增長約65，438+08%，而山西汾酒趕上了32%的同比增速，營收增至68億元。二者的營收差距從去年同期的65438.0億元收窄至7億元。瀘州老窖股份有限公司雖然以58億元的單季營收排名第五，但營收同比增速達到22%。
凈利潤方面，瀘州老窖股份優勢依然明顯。2021年報顯示，瀘州老窖股份的毛利率在86%以上，而洋河股份和山西汾酒的毛利率分別約為76%和74%。
今年三季度，瀘州老窖股份以26.85億元的凈利潤位列上市酒企第三，同比增長約365，438+0%。洋河股份緊隨其後，凈利潤同比增長約40%，至265438+7800萬元；山西汾酒凈利潤增長近57%，至20.96億元。
截至65438+10月31，貴州茅臺(600519。SH)收跌0.74%，收於1350元；五糧液(000858。SZ)收跌2.91%，報133.5元；洋河股份(002304。SZ)收跌1%至130.65元；瀘州老窖股份有限公司(000568。SZ)收跌2.49%，報156.35元；山西汾酒(600809。SH)收跌0.96%，報232.38元。
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