券商再引“流水”:長期次級債可計入凈資本。
來源:中國債券信息網(港澳資訊)日期:2010-09-09作者:[張赟]
凈資本規模壹直是證券公司向監管部門申請創新業務牌照的壹道門檻，包括直投、融資融券、股指期貨等，如今證券公司獲得了泛濫的“活水”。
昨日，證監會公布《證券公司借入次級債規定》(以下簡稱《規定》)。長期次級債可以按照壹定比例計入凈資本。到期期限超過5年、4年、3年、2年、1年的，原則上分別按照100%、90%、70%、50%、20%的比例計入凈資本。《規定》頒布後，證券公司可以將長期次級債計入凈資本。換句話說，借入次級債可以充實凈資本規模。
《條例》對次級債的定義是指證券公司經批準向股東或者其他合格機構投資者借入的，償還順序在普通債務之後、證券公司權益資本之前的債務。按債務償還順序:壹般債務>；次級債>優先股>普通股。
傳統意義上的次級債券首先發生在銀行，銀行需要混合資本工具來分擔銀行的風險。銀行的次級債不能用來核銷壞賬，只能用來核銷銀行破產清算時的損失。
證券公司的次級債券也有類似的效果。但《規定》也指出，長期次級債計入凈資本的金額不得超過凈資本的50%(不含計入凈資本的長期次級債累計金額)。
同時，規定允許證券公司之間相互借入次級債券。證券公司作為債權人，在計算自有凈資本時，應當扣除所有的出借資金。但是，證券公司不得向其實際控制的子公司借入次級債。
有了上述規定，證券公司可以“犧牲”自己的凈資本規模來“幫助”其他證券公司“達標”，獲得更多的業務牌照。證券公司作為債權人，可以通過這種方式獲得債務公司的股權，這可能預示著券商之間相互拉攏和勢力範圍劃分的開始。
《規定》還規範了證券公司次級債的披露方式。“證券公司應當自次級債借入獲得批準之日起3個工作日內在公司網站上公開披露次級債借入情況。”
上市證券公司借入和償還次級債，除應當符合《條例》的要求外，還應當按照《上市公司信息披露管理規定》履行信息披露義務。
翻閱部分上市券商的年報，記者發現，部分券商在凈資本計算表中列出了“借入次級債券”，而多數券商在“建立凈資本補充機制”中僅提及發行次級債券的手段，卻鮮有付諸實踐。
本規定自1年9月起執行。