阿基米德曾經說過:“給我壹個支點，我可以撬起整個地球。”所謂的財務杠桿效應也差不多，只不過財務杠桿的支點是債務。如果負債適當，由此產生的普通股每股收益變化率將遠大於息稅前收益變化率。就像阿基米德只用壹只胳膊就能撬起整個地球壹樣。按照這種觀點，只有利潤率足夠大，企業負債越多，使用自有資金越少，財務杠桿的空間就越大。但是，大家都知道，支點的位置直接關系到是被地球撬起來的，還是被地球撬起來的。同樣，負債的多少也和妳是賺了很多錢還是虧了很多錢有關。
財務杠桿的放大效應
公司之所以有價值，是因為它能持續地為股東創造利潤，提供投資回報。因此，股東投資的價值取決於單位投資可能提供的投資回報。盈利是公司可以確立並努力追求的目標。在沒有負債的情況下，股東的凈資產收益率(股東投入的每壹美元的回報)與公司的資產收益率(公司投入的每壹美元產生的利潤)是壹致的。但是，如果觀察實際的公司運營，我們發現很少有公司的兩個指標是壹樣的。比如我們看微軟、沃爾瑪、IBM、通用汽車2007年的年報，可以發現他們的資產收益率分別是22%、8%、9%、3%，但是他們的凈資產收益率分別是44%、20%、33%、18%。顯然，這些公司給股東提供的回報遠遠高於各自的資產回報率。原因是這些公司充分利用了財務杠桿的放大效應。
事實上，微軟的資產回報率是最高的(22%)，微軟的債務放大股本回報率幾乎2倍(45%)，而通用電氣的資產回報率最低(3%)，通用電氣的債務放大股本回報率幾乎6倍(65，438+08%)。如果進壹步觀察這四家公司的資產負債率水平，不難看出，finance微軟的資產負債率為50%，而GE的資產負債率超過80%。所以妳給的70%的資產負債率是壹樣的。
借貸看似有很多好處卻沒有壞處。它不僅能有效放大凈資產收益率，還具有稅盾和緩解代理人問題的優勢。那麽，企業是不是越借越好呢？其實並不是。
首先，企業負債率越高，銀行要求的利率就越高，這就要求企業有較高的資產收益率來支付銀行利率，無形中增加了企業經營的風險。
其次，過多的銀行負債會增加經營中的資金調度壓力，從而降低財務彈性。當這種壓力達到壹定程度時，很容易造成公司的債務危機和信用危機，導致資金鏈的斷裂，而這種危機對公司正常經營的影響可能是不可估量的，有時甚至是壓倒性的。
因此，企業不僅要考慮企業的行業特點、發展周期、資產構成和盈利能力，還要考慮企業債務危機可能產生的成本，從而保持最優的資本結構。什麽是最好的？理論上很難得到壹個準確的數值，這需要創業者的經驗和直覺判斷。