MM理論假設債務資本的成本為無風險利率，無債務權益資本以息稅前收益的方差來衡量，並認為這是壹個完美市場，即全社會息稅前收益的方差應該最小。
這個方差衡量的利率就是無風險利率，所以債務資本成本也是最小的，所以就壹個公司的權益資本成本而言，至少是大於等於債務資本成本的。
擴展數據:
MM理論主要有兩種類型:不含公司稅的MM模型和含公司稅的MM模型。
不含公司稅的MM模型
MM理論指出，壹個公司所有證券持有人的總風險不會因為資本結構的改變而改變。所以，不管公司的融資組合如何，公司的總價值壹定是壹樣的。
資本市場套利的存在是這壹假設的重要支撐。套利行為避免了完全替代品在同壹市場上的不同價格。在這裏，完全替代是指兩個或兩個以上風險相同但資本結構不同的公司。MM理論認為這類公司的總價值應該是相等的。
可以使用公式來定義不含公司稅的公司價值。公司的價值可以通過將其經營凈利潤按照適當的資本化比率轉換為資本來確定。公式是:
Vu =武=EBIT/K=EBIT/Ku
其中VL是有杠桿的公司的價值，Vu是沒有杠桿的公司的價值；K= Ku是適當的資本化比率，即貼現率；EBIT是息稅前凈利潤。
根據不含公司稅的MM理論，公司價值與公司資本結構無關。換句話說，無論公司是否有負債，公司的加權平均資本成本是不變的。
含公司稅的MM模型
MM理論認為，當有公司稅時，借款的好處是債務利息支付可以用來抵稅，所以財務杠桿降低了稅後加權平均資本成本。
避稅收入的現值可以用以下公式表示:
避稅收益現值= TC * R * B/R = TC * B。
其中:tc為公司稅率；r是債務利率；b是債務的市場價值。
所以公司負債越多，避稅收益越大，公司價值越大。因此，在原MM模型中加入公司稅進行調整後，可以得出稅收的存在是資本市場不完善的重要表現，當資本市場不完善時，資本結構的變化會影響公司的價值。
也就是說，公司的價值和資本成本隨著資本結構的變化而變化。杠桿公司的價值會超過無杠桿公司(即負債公司的價值會超過無負債公司)。負債越多，差異越大。當負債達到65，438+000%時，公司價值將最大。
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