百分之四
百分之五
約20%
D.25%
2.選擇題某公司的經營杠桿系數為1.8，財務杠桿程度系數為1.5，那麽公司的銷售額每增加1倍，每股收益會增加多少倍？(第九章資本結構)
A.1.2
1.5
C.0.3
D.2.7
3.選擇題如果公司沒有優先股，融資決策中聯合杠桿的性質是()。(第九章資本結構)
A.聯合杠桿可以發揮財務杠桿和經營杠桿的綜合作用。
b聯合杠桿可以表示邊際貢獻與稅前利潤的比率。
c聯合杠桿可以估計銷售額的變化對每股收益的影響。
D.聯合杠桿系數越大，企業的經營風險越大。
4.選擇題下列說法正確的是()。(第九章資本結構)
A.在成本不變的情況下，經營杠桿系數表示銷售增長(減少)所導致的息稅前盈利增長(減少)的程度。
B.當銷售量達到盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨近於無窮大。
C.財務杠桿程度顯示了息稅前收益變化引起的每股收益變化的幅度。
經營杠桿程度高的公司不應該在低水平上使用財務杠桿。
5.下列關於選擇題的說法正確的是()。(第九章資本結構)
A.從某種意義上說，壹項資產或壹個新項目沒有財務風險，只有企業本身有財務風險。
B.在經營杠桿系數不變的情況下，權益乘數和聯合杠桿系數反向變化。
C.當經營杠桿系數趨近於無窮大時，企業的息稅前收益為零。
當財務杠桿度為1時，企業沒有固定的融資費用。
參考答案及分析
1.答案d。
分析:財務杠桿程度=每股收益變化率/息稅前收益變化率，即2.5=每股收益增長率/10%，那麽每股收益增長率=2.5？10%=25%。
2.答案d。
分析:聯合杠桿系數=1.8？1.5=2.7，並且因為:聯合杠桿系數=(？EPS/EPS)/(？S/S)，所以當銷售額增加1倍時，每股收益將增加2.7倍。
3.回答ABC。
解析:聯合杠桿是財務杠桿和經營杠桿連鎖作用的結果，反映了銷售額變化對每股收益的影響，即DTL=(？EPS/EPS)/(？S/S)在沒有優先股的情況下，也反映了邊際貢獻與稅前利潤的比值，即DTL=(S-VC)/(S-VC-F-1)。
4.回答ABC。
解析:選項a、b、c都是正確的。選項D不正確，因為如果經營杠桿大，說明企業經營風險高。此時，如果財務杠桿高，企業的財務風險就高，企業的整體風險就高。
5.回答ACD。
分析:企業的經營風險是由其投資組合中每項資產的特性決定的。與商業風險相反，財務風險不是由單個資產決定的，而是由整個企業決定的。當壹個項目失敗時，企業仍有可能從其他項目的收入中償還債務，因此選項A是正確的。如果經營杠桿系數不變，權益乘數越大，負債程度越高，財務杠桿程度越大，連帶杠桿系數越大，所以選項B是錯誤的。當經營杠桿系數趨近於無窮大時，說明銷售處於盈虧臨界水平，企業利潤為零，所以選項C是正確的。財務杠桿程度為1，即不存在債務利息和優先股股利，故選項D正確。