皮博迪2011的股價壹度超過1000美元，但僅僅5年後，這家曾經壹千美元的公司在申請破產保護前，股價差到了2.07美元。
這不是個例。在皮博迪申請破產之前，美國第二大煤炭生產商阿奇煤炭公司於2016年6月申請破產。2065438+2005年8月，美國煤炭巨頭阿爾法自然資源公司申請破產。
要知道這些倒下的巨頭有多大，只要拉壹下2014年全球煤企產量排名表就知道了(見下表)。
上表很清楚:皮博迪世界第三(中國申花之後)，阿奇第六，阿爾法第十二。這三家公司幾乎都是數壹數二的，可以充當國家的門面，美國政府完全看著他們破產。事實上，在過去的三年裏，除了上述三家公司，美國還有愛國者、沃爾特等30多家煤炭公司申請破產。
美國政府沒有向他們中的任何壹個伸出援手。正是這種放任的態度，讓生死完全由市場決定。美國實現了我們夢寐以求的供給側去產能:2008年美國煤炭產量達到11.7100萬噸，2015年產量僅為8.96億，暴跌23.5%。經過這波破產，美國煤炭可能再也不會作為壹個行業出現在經濟生活中了。
美國煤炭行業產能過剩源於能源消費結構的內部替代(見下圖)，這幾乎是不可逆的。2011至2012年，美國頁巖氣革命爆發，導致天然氣供應量劇增，天然氣價格下降近40%，促使更多電力公司轉用天然氣。再加上原油價格大幅下跌，煤炭行業已經出現產能過剩。
煤炭價格不斷下跌，煤炭消費量不斷下降，不斷壓縮煤炭企業的利潤空間。高成本煤企要麽轉型，要麽死亡。無論哪種方式，這個行業的產能都會被壓縮。這也是我們看到的現象。在美國，壹些煤炭企業選擇轉向新能源，而其他企業則繼續堅守陣地，如果無法維持下去，就申請破產。
我們可以想象壹下，如果美國政府幹預市場，這些煤企能夠存活下來，結局很可能會是另壹番景象。
皮博迪和阿爾法在談到破產的結局時，總是談到他們的債務。以阿爾法為例。2009年，阿爾法以20億美元收購了當時美國第四大煤炭公司FCL，2011年，阿爾法以71億美元收購了梅西能源公司。由於收購Alpha導致的沈重債務，在申請破產時，它仍有超過30億美元的債務。
在底層沒有政府的時候，還這麽大張旗鼓的擴張。在政府的底層之下，筆者傾向於認為，它會更加瘋狂地擴張。如果是這樣的話，那麽美國也可能面臨類似於今天中國的問題。龐大臃腫的煤炭企業綁架了國家龐大的資源。
美國政府沒有這麽做，而是讓市場來做選擇，跑不動的企業就自己不吃了。有兩種電影是美國人拍不厭的。壹類是高大上宣揚個人英雄情節的人文片，壹類是不死僵屍恐怖片。這些僵屍的恐怖之處在於:第壹，他們不會死；第二，咬了其他正常人之後，被咬的人也會變成喪屍。
已經完全不適應能源需求結構調整的煤炭行業，在美國人眼裏顯然是僵屍:拯救他們會拖垮壹堆正常的公司，讓他們變成僵屍。所以美國人選擇過河拆橋:自生自滅，讓市場決定妳的生死。