公司專業生產大、中、小尺寸防護玻璃蓋板，占83%。中小尺寸主要用於手機，大尺寸主要用於平板電腦和車載顯示屏。剩下的16%是相機鏡頭、LCM模塊、指紋模塊等小件物品。所以不難看出，公司主要的核心拳頭產品就是防護玻璃罩。
蓋板處於整個產業鏈的中遊，上遊原料有基板、拋光粉、油墨等。其中，蓋板基板的成本約占蓋板產品總成本的40%。目前蓋板依賴進口，主要來自美國康寧和日本朝日玻璃，對中遊的蘭斯科技等企業有較強的議價能力。
蓋板的下遊應用主要是消費電子、汽車、工業控制等。消費電子很好理解為手機、平板、手環等；車輛主要是汽車的中控面板、儀表盤、顯示屏；工控主要是指壹些觸摸屏顯示終端。市場空間有多大，主要看這三部分的構成。
根據國際電子商務形勢和Leadleo Research的數據，2017年公司在玻璃蓋的市場份額約為25%，2019年達到35%，蠶食了其他廠商的份額。如果按梯隊劃分，蘭斯科技、伯恩光學為第壹梯隊，深奧影科、lt、科比斯、鑫昊光電、銳利達為第二梯隊，星空科技、精博光電、合力泰為第三梯隊。
公司2019財報顯示，前五大客戶合計供貨份額為75%，客戶相對集中。此外，最新數據顯示，2020年上半年，根據國際電商的數據，賣方在蘋果供應鏈中的供貨份額達到了75%左右，與蘋果高度相關。未來蘋果的營銷走向將影響市場對公司盈利預期和估值的影響。雖然公司的客戶包括華為、三星、OPPO、VIVO、小米等。，蘋果依然是行業老大，其他很多公司都會做參考，跟著技術潮流和營銷方案走。
綜上所述，蘭斯科技的增長空間取決於下遊市場的規模。隨著5G的普及，新能源汽車的快速發展，智能時代的到來，未來有很大的想象空間。玻璃蓋板的具體市場規模目前沒有數據，但直觀來看，空間至少有1000億。
估值方面，行業內競爭對手的估值普遍不高，基本樞紐30-40倍。蘭斯科技近五年營收和凈利潤年均復合增長率分別為65，438+02%和65，438+065，438+0%，銷售凈利率穩定在8%。Wind壹致預測顯示，2020年、2021年、2022年歸母凈利潤分別為461、59.3、70.7億元，當前市值分別為PE的29、22.6、19倍。如果采用PEG估值法，根據wind歸母凈利潤的壹致性，2020年、2021年和2022年的預期增長率分別為87%、29%和19%，當前動態PE(TTM)為29，對應的PEG分別為0.33、1和1。
Ps:通常那些成長股的PEG會高於1，甚至高於2。投資者願意給他們高估值，說明公司未來很可能保持業績高速增長，這類股票很容易出現超預期的市盈率估值。