財務杠桿又稱融資杠桿、資本杠桿或債務管理，是指企業在進行資本結構決策時對債務融資的使用。合理有效地利用財務杠桿，可以降低資金成本，提高自有資金利潤率。2009年以來，由於人民幣升值預期、外匯儲備過多等諸多因素，我國資產價格不斷上漲。與此同時，在全球範圍內，隨著主要經濟體逐漸擺脫經濟危機的影響，商品和生產資料價格都在上漲，這必將傳導到消費領域，通脹預期可能在2010上半年成為現實。貸款作為企業籌集資金的重要手段，其成本會隨著貸款利率的提高而增加。為了維持企業的生存和發展，企業應該合理利用財務杠桿來應對復雜多變的國內外經濟環境。債務融資是指企業通過發行債券、向銀行借款、融資租賃等方式籌集資金。企業用借入資金來融資，到期要還本付息。與股權融資相比，它們要承擔更大的風險，但資金成本較低。給定總資本及其結構，企業需要從息稅前收益中支付的債務利息是固定的。當息稅前收益增加時，每壹元盈余所承擔的財務費用會相對減少，從而給普通股股東帶來更多的盈余；相反，它會大大減少普通股盈余。這就是債務融資的財務杠桿效應。這個杠桿來自於企業的融資，與投資活動無關，不會因為杠桿而改變。隨著企業經營內外部環境的變化，企業的財務杠桿水平也應動態變化。事實上，在新形勢下，促進企業可持續發展的財務杠桿可能會轉化為企業發展的障礙。同樣，原本不利於企業發展的財務杠桿也可能轉化為促進企業發展的因素。多變的經濟環境和財務杠桿的雙重作用，要求企業保持靈活的、具有較強調整能力的資本結構，以保持自身的市場競爭力。為此，企業決策者應該做好以下三件事。首先，科學預測未來可能影響財務杠桿的內外部環境因素的變化，並在此基礎上為企業制定相應的對策。從企業外部環境來看，由於影響財務杠桿有效性的主要因素是債務利息支出占企業利潤的比重，因此金融市場利率直接影響企業負債融資時的債務利息支出，其變化勢必對企業財務杠桿水平的選擇產生壹定的影響。企業應密切關註並科學預測通貨膨脹的速度和金融市場利率的變化，判斷國家近期是否會調整銀行存款利率，並根據預測及時調整財務杠桿的利用水平。從企業內部環境看，處於快速發展過程中的企業可以利用財務杠桿擴大企業規模，建立自己在行業競爭中的優勢地位，爭取更多的市場份額。具體來說，企業的永久性流動資產和部分固定資產由長期資金融資，而另壹部分永久性流動資產和全部短期流動資產由短期資金融資。這種融資組合資金成本低，利息支出少，可以增加企業收益。另壹方面，如果總資產預期收益率小於負債預期收益率，則應減少債務資本或增加權益資本的融資能力。其次，盡量采取融資措施，增加企業資本結構的靈活性，如發行企業債券、合資經營、股權轉讓、產權交易、引入風險投資等。目前財務杠桿發揮積極作用的企業可以使用期權融資工具，比如可轉債。當企業發展良好，市場價格超過轉股價格時，投資者會選擇債權轉股權。這樣，債務資本在資本結構中的比重就會降低，企業的財務風險就會降低，企業就可以把更多的資金投入到效益好的投資項目中，爭取更多的投資回報，從而促進企業的經營走上良性循環的道路。但必須註意的是，擬發行可轉債的企業應使其發行規模與其資本結構的優化相適應，債券內部各項條款的設計應與企業的資本結構相匹配。第三，由於企業在向銀行借款時，壹般需要使用壹定數量的資產作為抵押，因此企業要考慮自身的發展戰略，有選擇地增加可作為債務抵押的資產規模，如土地、房屋、建築物等企業的不動產。這樣既可以滿足企業進壹步擴張的需要，也可以在未來增加債務資本的情況下，利用之前預留的固定資產向銀行借款。
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