積極因素:
金槍魚產量同比增長189.65%。上半年公司金槍魚圍網船隊9艘，總產量32995噸，同比增加21.604噸，同比增長1.89.65 %。9艘中有6艘產量達到或超過3600噸，超過了此前的預期目標。
磷蝦和魚片的銷售收入和毛利率增加。公司磷蝦收入65，438+0，436，5438+0，000元，同比增長268%，魚片收入2，936萬元，同比增長24%；磷蝦毛利率增長29個百分點，但整體毛利率為-7%，魚片毛利率為9%，比去年增長9個百分點。
負面因素:
竹莢魚產量同比下降38.9%，毛利率下降20%。上半年，智利漁場沒有出現階段性捕撈發現。公司四個拖網船隊捕撈竹莢魚15822噸，同比減少38.9%，有效作業時間減少15%，落網次數減少25.5%。由於生產收入減少，上半年竹莢魚毛利率為29%，較去年下降20個百分點。
商業前景:
竹莢魚的捕獲量預計會增加。竹莢魚的捕撈季節是3-6月，65438+10月。在上半年，智利漁場很少看到魚，預計下半年情況會有所改善。
金槍魚圍網船又增加了，捕撈和加工齊頭並進。該公司兩艘金槍魚圍網船金輝8號預計9月左右交付，金輝9號將在今年內交付。至此，該公司金槍魚圍網漁船將達到11艘，占全國20艘的55%。未來，在完成“捕撈許可證”等手續後，該公司的金槍魚捕撈能力將得到增強。金槍魚加工的利潤高於捕魚。我們預計公司未來會完善產業鏈，通過合資進入金槍魚加工行業。
盈利預測和投資建議
作為國內遠洋漁業龍頭企業，在目前沒有新牌照發放的情況下，未來其先發優勢將更加明顯，現有牌照資源將得到充分利用。該公司對竹莢魚的捕撈量占智利以外海域的25%，在定價上有壹定的話語權。近幾年價格波動不大。3月-65438+10月為捕撈旺季，預計竹莢魚產量會有所增加。今年公司新增兩艘金槍圍網船，預計今年內交付，今明兩年金槍魚捕撈能力將有所提升。公司還將通過合作收購的方式，設立工廠加工銷售金槍魚罐頭，進壹步完善產業鏈，提高產品附加值。我們估算2011-2012的EPS分別為0.59元和0.79元，是PE的24倍和18倍。鑒於公司所處行業進入門檻較高，作為行業技術和規模的龍頭，我們認為其未來的船舶擴張和產業鏈完善值得期待，我們給17。
風險警告
天氣和海洋環境多變，導致竹莢魚和金槍魚產量下降，價格波動不可預測。匯率變化很大。