在外部壓力和內部壓力下，管理層應對人民幣持續升值、海外機構持續搶籌、金融全面開放持謹慎態度。在人民幣持續升值和境外機構持續搶籌的外部壓力下，五年保護期到期後，人民幣衍生品的發展日益受到關註。管理層對此也非常關註，前幾天連續出臺的政策措施都表明了這壹點。但在防範風險的考慮下，管理層的態度壹直相當謹慎。因此，雖然我國從1997開始從事人民幣遠期結售匯業務，但多年來進展緩慢。人民幣衍生品的交易不僅遠遠落後於海外市場，也與中國的經貿發展水平極不相稱。在這種情況下，如何協調發展速度和市場需求之間的關系，成為人民幣衍生品市場發展不得不面對的問題。管理層很謹慎。十幾年前的境外外匯期貨詐騙事件和“327國債期貨”事件，已經讓人嚇得半死。前期的曹、國儲局銅期貨等惡性事件已經凸顯了衍生品交易的風險。因此，出於風險防範的考慮，管理部門對發展金融衍生品市場壹直持謹慎態度。日前，國家外匯管理局發布《關於外匯指定銀行向客戶遠期結售匯及人民幣與外幣掉期業務有關外匯管理問題的通知》，規定未經國家外匯管理局批準，境內機構和個人不得以任何形式參與境外人民幣對外匯衍生產品交易，同時明確遠期結售匯的履約方式應為“本金全額交割”而非差額交割(NDF)。業內人士分析，外匯局的文件規定是給處於“灰色地帶”的NDF交易“劃清界限”的信號。由於境外人民幣衍生品交易市場活躍，許多外匯指定銀行在法規之外從事NDF業務，給國內衍生品交易市場帶來了不容忽視的沖擊。從風險防範的角度來看，管理層對當前人民幣衍生品交易發展的態度無疑是壹個穩妥的選擇。外國機構抓住了這個機會。不過，“雖然管理層對衍生品交易風險的擔憂不無道理，但不發展衍生品市場帶來的風險可能更大。”壹位熟悉衍生品交易的外資銀行人士表示。事實上，隨著人民幣匯率波動的加大和利率市場化的推進，國內經濟主體通過金融衍生品交易進行套期保值並獲取收益的需求十分現實。在不久前舉行的2006年中國金融衍生品大會上，銀監會有關人士指出，國內人民幣衍生品的發展與中國經濟貿易的發展還有較大差距，人民幣衍生品的發展還有很大空間。與此同時，外資機構也看到了中國市場蘊含的巨大商機，爭相開發與中國股指和人民幣匯率相關的產品，試圖搶占先機。今年6月24日，芝加哥商業交易所(CME)宣布將於8月28日正式推出人民幣期貨及其期權產品。消息壹經發布，在國內引起強烈反響。對外經濟貿易大學金融學院副院長丁誌傑認為，在金融全球化的今天，國內和國際市場聯系日益緊密，競爭日益激烈。相關海外市場壹旦成熟，就很難扭轉國內市場的落後局面，在規則標準、市場管理等方面都處於被動。丁誌傑指出，國內市場管理部門的管理方式和理念亟待調整。在培育和發展中國金融市場的過程中，政府發揮著不可替代的作用，外匯市場也不例外。但政府的壹些管理方式和思路值得商榷，尤其是如何協調政府與市場的關系。有關部門往往不自覺地把管理淩駕於市場之上。此外，分析人士認為，由於分業經營，我國各類金融市場割裂較為嚴重，各市場分屬不同的監管部門，這顯然不利於推動衍生品市場的發展。事實上，在金融衍生品的推廣過程中，部門利益沖突往往會給產品推出帶來很大的障礙。但令人欣慰的是，人民幣衍生品發展必須具備的基礎開始逐步完善。中國人民銀行副行長吳曉靈在此前的中國金融衍生品大會上表示，央行正在穩步推進利率市場化，按照“三性”原則完善匯率形成機制，不斷完善市場基礎設施，這將為人民幣衍生品的發展奠定基礎，並計劃主動推出外匯期貨試點。相關信息根據國家外匯管理局公布的信息，截至2006年9月末，已有53家境內銀行獲得對客戶遠期結售匯業務資格，其中265，438+0家銀行獲得對客戶掉期業務資格。另外，國內目前有兩家貨幣經紀公司可以從事相關業務，其中壹家在去年年底開業，第二家即將誕生。上海國利貨幣經紀有限公司於去年2月20日65438開業，由英國郭輝集團全資子公司德利萬邦有限公司與上海國際信托投資有限公司共同出資設立，是《中國試點貨幣經紀公司管理辦法》頒布後的第壹家中外合資經紀公司，也是中國第壹家貨幣經紀公司。目前，經中國銀行業監督管理委員會批準，第二家貨幣經紀公司上海國際貨幣經紀有限公司也獲準成立。該公司將由中國外匯交易中心和全國銀行間同業拆借中心以及全球最大的貨幣經紀公司ICAP集團聯合發起。
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