第壹階段:2014之前，外匯占款是央行擴表的主要方式。2065438+2004年5月，央行持有的外匯占款余額達到峰值27.30萬億，較2002年初增加25.50萬億。與此同時，央行的資產增加了28.37萬億。
第二階段:2014以後，對其他存款類公司的債權成為央行擴大資產負債表的主要途徑。2014之後，隨著外匯占款的下降，央行主要通過MLF、PSL、OMO等工具擴張資產負債表。截至2017年4月末，對其他存款類公司債權資產由2014年5月的1.39萬億增加至8.46萬億，累計增加7.07萬億，外匯占款減少5.72萬億，凈增1.35萬億。同期央行資產增加1.23萬億。
圖2:央行資產負債表的擴張路徑
同樣，央行的“縮表”也是通過減少資產來實現的。
2015年外匯占款減少2.2萬億，同期央行資產減少2萬億；2065438+2007年2、3月，央行公開市場操作和MLF***回籠9185億元，對存款公司債權減少1.06萬億元。同期央行資產減少1.1萬億元。2015的“縮表”主要是由於外匯占款減少導致央行資產被動減少，而2017的2、3月份央行主動減少投放，導致資產減少。
由此可見，央行擴大資產負債表的主要途徑是占用外匯、購買國債和增加對其他存款類公司的債權(OMO、MLF、PSL、再貸款等。).在這三種方式中，央行擁有購買國債和增加對其他存款類公司債權的絕對主動權，而外匯的主動權較差。
在外匯占款相對穩定的背景下，央行的擴張和收縮只與其貨幣政策選擇有關。換句話說，資產負債表的擴張和收縮僅取決於央行對OMO、MLF和PSL等政策工具的使用。