三安光電近三年業績
首先，現金管理的合理性受到質疑
年報顯示，公司貨幣資金期末余額為44億元，2065438+2008年公司新增短期借款29億元。2018年壹季度至四季度末，賬面貨幣資金分別為52.69億元、41.81億元、41.38億元、44.06億元。2018年報顯示，全年委托理財總額為6543.8+006億元，僅占期末貨幣資金的2%。公司每年利息支出約65438億元，遠高於利息收入4700萬元。
簡單來說，值得註意的是三安光電在2018有大量貨幣資金，但是還有很多有息貸款，那麽這些資金的作用是什麽？如果是為了防止流動性不足而預留，顯然是過多了；如果沒有目的，顯然是現金管理的失職；當然，也可能存在大股東及其關聯方占用公司資金進行非經營的情況，也可能存在壹些潛在合同，類似於“陰陽合同”。
第二，庫存管理的真實性受到質疑
公司的庫存余額和周轉天數逐年增加。報告期末，公司存貨賬面凈值為26.8億元，占合並報表流動資產總額的20.40%，較報告期初增加8.89億元。庫存增加的主要是庫存商品。年報顯示，2018年，公司營收和利潤出現近6年來的首次下降，公司LED產品毛利率下降8.25%。但2018 LED芯片產量較上年增長37.23%，庫存周轉天數攀升至174天。
說明三安光電是國內LED市場的龍頭企業。在整個LED照明市場下滑的時候，並不是利潤縮水，而是大量生產，導致庫存激增，周轉率下降，經營水平下降。這有幾種可能性。壹是想趁市場整體不景氣，多吃點市場份額，以價換量；第二個就好比商品根本不存在的可能性。
第三，應收賬款激增的合理性
公司應收賬款和應收票據金額逐年大幅增加。報告期內，公司應收賬款和應收票據余額50.99億元，占營業收入的60%，其中應收票據26.1.7億元，較年初增長76.59%。應收票據中，商業承兌匯票期末余額為654.38+0.762億元，而期初僅為2.06億元，同比增長755%。
在這裏，三安光電需要回答的是，作為行業龍頭，議價能力比較強，那麽應收賬款為什麽會上漲？如果我們加速搶占市場份額，放貸的信用條件也不是不可能。但需要警惕的是，是否通過關聯方增加收入，根本沒有解決，可以通過營收和關聯交易數據對比。
四。R&D資本化的合理性
公司R&D投資的資本化率較高。年報顯示，本期R&D投資8.06億元，同比增長565，438+0.45%，其中資本化的R&D投資高達6.62億元，R&D投資的資本化比例為8，265，438+00%。近五年，公司R&D投資的資本化率高於70%，明顯高於同行業公司。無形資產和開發支出逐年增加。
動詞 （verb的縮寫）預付工程款的合理性
年報顯示，公司預付工程及設備款期末余額為2，065，438+0.2萬元，較年初的4.2億元大幅增加。可以算出預付施工設備金額比年初增長了近4倍，數據相當反常。因此，上交所要求補充說明這些資金的明細、用途、去向，以及交易對方是否與上市公司存在關聯關系，相關資金最終是否流向關聯方，對應的工程項目及相關投入等。
如果是關聯方，很可能借機逃避監管，轉移資金，因為關聯方是不能隨意轉移資金的。
值得註意的是，近日有多家媒體報道稱，三安光電的數十億預付款似乎與其關聯方有著千絲萬縷的聯系。請參考報告《數十億預付款導致非正常“關系”在哪裏》。三安集團股權轉讓現在存疑。
第六，在建項目長期掛的合理性
幾個在建項目建設周期長，加固進度慢。公司在建工程期末余額為27.32億元，期初為23.77億元，金額較大，很多項目進度較慢。對於部分項目，公司並未說明項目進展，僅披露為“逐步投產運營，但仍有項目在建”。其中，廈門三安集成有限公司集成電路項目自2014年開工，累計投資僅占預算的57.88%。項目進展緩慢，未計提減值準備。
此外，安徽三安光電股份有限公司LED產業化項目2015年度累計投資占預算的91.45%，2018年度為96.51%；福建靖安光電股份有限公司藍寶石襯底產業化項目2017年累計投資占預算的91.45%，2018年為98.74%；天津三安光電有限公司LED產業化項目，2015年累計項目投資占預算的97.84%，2018年占預算的94.17%。
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