想想吧。如果妳是古代的將軍，妳要領兵打仗，攻城，但是妳發現敵城有壹條很深很寬的護城河。
估計看到護城河的那壹刻，妳的心就涼了。這場仗不好打。。。
我們回過頭來看看公司的護城河是不是和這個差不多，主要是防止競爭對手進入，這樣他們就可以有更高的回報。
那麽，什麽是公司護城河呢？
妳想投資這樣的公司嗎？
我猜這就是妳的答案。我肯定妳想。這樣的公司可以賺更多的錢。
是的，我也這麽認為。
那麽公司的護城河是什麽呢？
也許有人會說，這些都算。
其實這些都不算。我們舉個例子來了解壹下。在當年的巔峰時期，諾基亞的手機市場份額在全球接近40%，產品暢銷全球。做出來的手機不能說不優秀，但還是倒了。至少，手機短時間內和他無關。
優秀的管理者，不穩定的，可能會被其他公司挖走。
那麽哪些算呢？
總的來說，大家公認的護城河有幾種類型。
還是老方法，先有個大概印象，然後依次說。
無形資產的護城河包括品牌、專利技術和政府授權。
比如茅臺、可口可樂等品牌護城河。
可口可樂品牌有多強大？
這麽說吧，就算今天可口可樂的工廠全部被燒毀，明天，有了可口可樂的品牌，妳還可以向銀行貸款，東山再起。
不用說，茅臺是中國國酒的象征。
專利技術，比如英特爾。即使我給妳同樣多的錢，要建立壹個和英特爾競爭的公司也不容易。看看它的老對手AMD就知道了。
有了政府的授權，這個就比較好理解了。例如，如果中國政府不允許谷歌進入，這塊蛋糕就不會被分享。
這壹塊也很好理解。比如妳現在用的是壹個手機號，而且用了很多年。妳說妳要換號，換聯通，換號也無所謂。可以隨意改。
但是妳再想想，朋友親戚很多客戶都要通知，還有各種銀行卡。各種網上賬號都綁定了這個手機號，妳得壹個個折騰。
嗯，很麻煩。妳想想，妳換號的想法已經去了七八分。更何況，好像也沒什麽區別。所以，妳不要再改號碼了。
是這樣的嗎？
這樣中國移動和中國聯通都有客戶轉換成本護城河吧？
這個也很好理解，比如qq和淘寶。隨著用戶的增加，產品的價值也在增加。
比如qq，在msn之前，在中國就消失了。為什麽，因為大家都用qq吧？
比如得天獨厚的資源，比如洛陽鉬業，沒辦法。這種東西只有那裏才有。
再比如特殊的地理位置，比如北京的鳥巢。如果妳想使用它，妳必須付出高昂的代價。沒有別的地方了。
再比如，持續的低成本，像鴻海集團，在業內以勤儉持家著稱。
看完之後，我好像明白了。妳說，我知道護城河，但是怎麽判斷公司有沒有護城河呢？
不能靠感覺，也不能聽別人的。最好的方法是利用能量，對嗎？
其實有這樣壹個方法，可以量化兩個指標:
這兩項是判斷公司是否有護城河。
這也很容易理解，高毛利率意味著業務盈利。如果毛利率能持續高，說明有特殊的方法阻止競爭對手進入(資本是逐利的，如果沒有護城河，很快就會有大量競爭對手進來，壹般情況下毛利率會越來越低)。
三費比例越低，管理越好。
我們舉個例子，國酒茅臺，2012到2016。
什麽樣的公司會有這樣的毛利率？
護城河又深又寬才有這樣的結果。
妳想想就明白了，同樣52度的白酒，茅臺比其他公司貴，而且還是供不應求。
我之前說過，數據是需要對比的。除了公司本身的縱向比較，還需要與同行業的其他公司進行比較。
白酒行業，茅臺第壹，五糧液第二。我們來看看五糧液近五年的數據。
看到了吧，五糧液雖然也很好，但還是比茅臺差很多。
只比較他們兩個。當然，茅臺比五糧液的護城河好太多了，毛利率高，三費比例低。是不是壹目了然？
護城河很簡單嗎？
我覺得對妳有幫助。可以誇我壹下嗎？
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