物價穩定
比特幣和類似的加密貨幣在分布式計算機網絡中跟蹤由個人密鑰保護的便攜式數字令牌。* * *知識機制保證令牌不被復制，所有參與者對系統狀態達成壹致，沒有集中的驗證機構。這些知識被記錄在壹個叫做“區塊鏈”的分布式總賬中。我們發現，這些系統可以使互聯網中的價值存儲和交易繞過集中控制和審查。對該功能的需求推高了加密貨幣的價格。科技股使用壹種類似的核心令牌，稱為TechShares，被壹些知名的加密貨幣交易所縮寫為“THS”。和比特幣壹樣，THS和主要貨幣之間的匯率也會波動。
錨定資產可以被視為尋求價格穩定的資產購買者和在THS價格波動中尋求更大回報的“空頭”之間的期貨合約。科技股，壹個開源軟件，提供了壹個可以發行錨定資產的去中心化交易市場，其中所有交易都記錄在區塊鏈的總賬中，市場規則由軟件強制執行。為了區別於“外盤”，比如方便法幣和加密貨幣交易交換的網站，我們把錢包裏的區塊鏈交易市場稱為“內盤”。THS持有者可以使用他們的THS在內盤下支付，並有選擇地購買資產。當買方和空頭以商定的價格相互匹配時，錨資產就在科技股的區塊鏈中產生了。作為從資產購買者處獲得THS的交換，賣空者簽訂壹份合同，在未來某個時候從市場上贖回相同數量的資產。資產購買者支付的THS和賣空者貢獻的THS作為抵押品被系統凍結。當賣空者從市場上回購資產並有效銷毀時，抵押品只有在履行合同後才能返還給賣空者，稱為空單平倉。如果用於發行資產的抵押品的流通價格低於壹定的安全邊際，則可以在抵押品不足之前從市場上自動回購資產。這些規則創造了對錨定資產的系統性需求，同時允許它們保持補償性。
我們認為，目前的規則沒有在某種程度上特別限制BitUSD和THS之間的內部匯率，以確保其與外部匯率保持同步。實現這壹目標的第壹步是獲得可靠的外匯匯率信息，並將其添加到內部市場算法中。這並不是對壹個中央集權機構直接控制和操縱的市場的明顯幹預。好在科技股* * *知識機制采用了深思熟慮的實時股份授權證明機制(DPOS)，投票給以維護制度和股東最大利益為目標的“受托人”。這些受托人操作計算機和其他設備，維護科技股網絡，檢查並提交區塊鏈總分類賬中的廣播交易。同時，可以使用可信受托人將外匯匯率輸入區塊鏈，以便軟件算法將這些信息納入市場規則。這些外匯匯率信息被稱為“飼料價格”。受托方通常綜合多個信息源(如外部交易所)的價格信息，生成壹個飼料價格，並定期更新。該系統采用所有價格的中間值，因此如果壹些受托人或機構沒有在相當程度上相互勾結，試圖操縱價格是非常困難的。飼料價格和其他受托人的行為是公開審計，受托人可以在任何時候被THS持有人刪除。
很重要的壹點是要考慮清楚如何通過餵養來調節內部市場。THS和比特資產是可自由交易的代幣。如果內部市場將交易限制在由中間價決定的特定匯率，只會鼓勵想以不同價格交易的人在系統外交易，比如交易所。但是，如果我們認識到只有通過賣空機制才能創造新的錨資產，然後有選擇地將賣空條件限制在資產發行的需求上，賣空者將只能以高於餵養價中位數的價格出售，這比允許賣空者以任何價格出售要好。這可以保護空頭頭寸，避免錨定資產貶值，因為只有當市場需求推動其價格等於或高於平均價格時，才能發行新的資產。
價格饋送功能調節錨定資產的發行和銷毀，並將市場價格推至平均值。當賣空者回購BitUSD以平倉時，他們將BitUSD退出流通，減少了總供應量。事實上，目前科技股的交易規則要求空倉必須在建倉後30天內平倉，這意味著其未平倉的BitUSD必須每30天全額贖回。對錨定資產持有人沒有強制賣出要求，因此當匯率達到或超過時，空頭最終將被迫買入新的空頭。這有效地確保了任何BitUSD持有人可以在30天內出售BitUSD，以換取相同美元價值(由飼養價格決定)的THS。
對於賣空者和錨定資產購買者來說，參與該系統的動機是不同的。資產持有者通常希望獲得兼具加密貨幣屬性的保險資產，而空頭通常看好THS價值，希望利用錨定資產相應的市場波動增加收益。如果發行資產對應的THS市值增加，空頭可以回購THS明顯較小的資產，賺取相應的利潤。當THS價格下跌時，空頭將面臨比僅僅持有THS更大的損失。最終，賣空者可能面臨保證金警示，否則抵押品將自動用於償還合約。在目前的THS系統中，當抵押物價值低於1.5倍清算所需的THS時會觸發追加保證金的預警，系統還會對追加保證金額外收取5%的手續費，用於鼓勵賣空者保證全額抵押。
掛單匹配
科技股區塊鏈的市場掛單和其他簽名交易由受托人打包到10s塊中。科技股內部市場買賣單撮合時，最高價單與最低價單撮合，價格重疊範圍內的所有THS都會被銷毀，買賣雙方都能得到與其掛單壹致的金額。
(註:假設進價單價為1.1美元，進價為1次，總價為1.1美元；賣單單價1.0美元，賣價1.1次，總價1.1美元。1.0 ~ 1.1美元是價格重復區間。交易完成後，買方將支付1美元，並獲得1 THS。賣家支付1.1美元，得到1.1美元。多余的0.1將被銷毀。)
原因有二:壹是可以避免試圖通過價格區間在兩個掛單之間強行插入壹筆高頻交易，這種交易有時被稱為“扒手交易”。同時，也使得大買家或賣家通過遠遠超過當前市場價格的巨額掛單突破市場，迅速改變價格走勢以支付更高的價格，因為這樣做將需要支付很高的費率，失去價格重疊區間所包含的所有籌碼。與此同時，銷毀這些芯片將為所有THS持有者創造價值，因為這將使THS更加稀缺。當在飼料價格有很大的賣空需求時，目前的科技股制度允許賣空者向資產持有人支付利息，以優先匹配訂單。通過這種方式，市場錨定資產的持有者也可以從他們的存款中獲得額外的收入。
危險
現行科技股制度中錨定資產的設計，旨在使資產持有人的損失風險最小化。空頭頭寸需要凍結三倍於資產市價的抵押品，初始抵押品由買方支付的THS和兩倍於空頭頭寸貢獻金額的THS抵押品組成。抵押品的要求和邊緣觸發的設置都是保守的選擇，目的是保護bit資產的持有人免受抵押品潛在價格波動的影響。每30天強制平倉壹次空單，提供了額外的短期流動性。對飼養價格的控制權是分布式的，從多個交易所收集信息，由獨立投票選出的50多個受托人完成。盡管采取了這些預防措施，但仔細探究系統的使用風險仍然很重要。風險大致可分為價值風險、交易結算風險和系統風險。
抵押貸款風險
由於有明確現實世界價值的抵押擔保，bit資產可以保持其價格穩定。當抵押品價值下跌時，該系統旨在促進內部資產的交易，以匹配新的現實世界匯率，並在必要時觸發保證金警報。然而，當基礎抵押品(THS)的價格下跌如此之快，以至於bit資產成為“被低估的抵押品”時，這種可能性仍然存在。突然的THS價格崩潰可能會阻礙系統的及時自動調整。我們通常把這種情況稱為“黑天鵝事件”。在這種情況下，全額抵押品不足以按實際匯率回購bit資產，資產的交易價格可能低於其面值。也許當THS價值回歸時，市場會復蘇，或者也許市場需要重置，資產持有者將被迫接受抵押品價值低於面值的資產。壹般情況下，短期市場走勢、利差和交易費用也會影響資產交換進入和退出市場的潛在成本。
集中風險
與許多其他創造數字資產以錨定美元的嘗試不同，bit資產不是任何實體發行的“借據”。為此，它不需要依賴壹個特定的中央集權機構來接受它的價值。雖然任何市場都會有操作風險，但在開源、可審計的科技股體系中，只要認真研究市場規律，就能把風險降到最低。當交易所裏的壹個比特資產變成壹張欠條，就需要承擔中心化的風險，這和在交易所裏存放比特幣或者科技股是壹樣的。這個風險不是鉆頭資產本身特性的問題。我們建議用戶永遠不要向交易所充值他們的bit資產，而只使用在科技股網上發布受理的網關。這樣，交易可以通過網關受理進行，而不會暴露BitUSD，從而避免了訂購面臨的集中化風險。
壹般市場風險
“系統性風險”是滿足系統使用需求時所有其他風險的總稱。主要的風險是，保護證明資產所有權的加密私鑰將是個人的責任，必須防止它被盜或丟失。嚴格遵循最佳操作模式，可以大大降低或消除這種風險。系統性風險還包括開源軟件中可能被忽略的致命缺陷，或者對全球網絡設施的嚴重破壞。
前景
對於目前的銀行系統，比特資產是壹個可行的開源替代方案。實現用共同貨幣維持物價穩定的性能，可以促進商家的廣泛接受，並為其定價。另外避免了價格波動帶來的資金額外損益，也降低了報稅時的計算要求。而且我也已經指出了壹些具體的系統風險，沒有壹個系統是沒有風險的。目前的銀行系統可以在未經許可的情況下凍結或沒收個人資產，例如通過法院命令或行政行動；銀行和金融機構容易破產；世界各地銀行服務的可獲得性和質量差異很大。科技股帶來了壹個開放的、可審計的開源銀行，任何有互聯網接入的人都可以使用。Bitassets允許儲戶和消費者選擇更偏好的資產類型，這將帶來靈活易用的開源銀行體驗。