PPP模式到底是什麽？有哪些入門機會？我該怎麽玩？
今天我們認真梳理了市場上幾大PPP投資類型，並詳細舉例壹個項目和企業的運作模式，看看PPP市場的投資機會在哪裏。
第壹，“公私合作+公共* * *產品”的雙重要素構成了PPP模式的核心，旨在提高公共* * *產品的供給效率。
PPP模式:公私合營+公共產品。
PPP是public-private partnership的縮寫，即公私合營模式，是壹種為公共基礎設施項目融資的模式。壹般的流程是，民營企業通過與政府合作，參與並完成相關公共基礎設施的建設。其中，有廣義和狹義之分:
廣義的PPP是政府與私人部門之間提供公共產品或服務的合作關系，可分為特許經營、外包租賃和私有化三類；大家熟知的BT(建設、轉讓)、BOT(建設、運營、轉讓)、PFI(私人主動融資)都屬於廣義PPP的範疇；
狹義的PPP類似於特許經營項目，但更強調企業部門的全流程合作。典型的做法是政府和私人部門組成壹個特殊目的機構(SPV)來運作項目。本質上，政府給予私人公司長期特許經營權和收益權，以換取基礎設施建設。政府和企業都全程參與，雙方合作時間更長，信息更對稱。目前我國大力推行的政府與社會資本合作模式，大多屬於廣義PPP的範疇。
PPP模式的核心功能是提高公共產品的供給效率。
PPP的概念有兩個核心要素，壹是公私合作，二是公共產品。PPP模式的核心目的是更好地提供公共產品或服務，公共產品通常具有排他性。當政府獨立提供公共產品時，會因為既是運動員又是裁判員而導致效率低下的問題。引入私人部門後，可以充分利用私人部門的專業優勢，提高公共產品的供給效率。同時，政府還必須承擔起對公共產品質量和價格的監管責任。
PPP項目運營的理想目標應該是:
私人部門:通過發揮自身專業優勢，提高項目運營效率，獲得長期、穩定、低風險的投資回報；
政府部門:通過轉讓全部或部分經營權和收益，達到減少財政支出、減輕債務負擔、專註公共事務管理的效果；
用戶:基於私營機構的專業運作和政府的有效監管，用戶將享受到更具成本效益和更有效的服務。
二是全面深化改革、創新融資模式、對沖宏觀經濟下行風險的三重需求，開啟了中國PPP浪潮。
全面深化改革的需要
經濟體制改革的核心是正確處理政府和市場的關系，使市場在資源配置中起決定性作用和更好發揮政府作用。PPP模式強調政府與社會資本的合作，其本質是政府購買服務，對於加快政府職能轉變、提高國家治理能力具有重要意義。
推廣運用政府和社會資本合作模式，是促進經濟轉型升級、支撐新型城鎮化建設的必然要求；是加快政府職能轉變，提升國家治理能力的制度變革；是深化財稅體制改革、建設現代金融體系的重要內容。
對沖宏觀經濟下滑風險的需要
2014年，中國GDP增長7.4%，創下24年來的新低。2014年投資、消費、出口對經濟增長的貢獻分別為48.6%、51.2%、0.2%。從投資、消費和出口來看，出口增速在放緩，消費相對穩定，而投資明顯下降。面對經濟下行壓力，政府工作報告將2015年經濟增長目標下調至7.0%左右。受供需失衡和全球經濟萎縮的制約，依靠消費和出口來穩定增長是不現實的。因此，投資仍是現階段中國穩增長的主要手段。
從構成投資的三大板塊來看，房地產開發投資增速的持續下滑表明短期內難以出現明顯反彈，而制造業投資由於需求疲軟導致產能過剩，短期內投資回升的概率也很小。所以，目前要拉動固定資產投資，只能靠政府能帶動的基建投資。在政府收入增速下滑，舉債彈性有限的情況下，PPP模式有望帶動社會資金廣泛參與基礎投資，從而對沖宏觀經濟下行風險。
創新融資模式
PPP模式下引入的巨額民間財富，可以在化解地方存量債務、助推基礎設施建設融資模式邁上新臺階、解決城鎮化融資困境等方面發揮巨大作用。
近年來，解決地方債務積累的問題壹直是政府的重點。如果在地方融資平臺的存量項目中引入PPP模式，既能解決交通等項目的困難，又能積極推動存量基礎設施項目的投資建設，對政府來說可謂壹舉兩得。
據國務院研究發展中心測算，到2020年，城市化率有望達到60%，相關融資需求近42萬億元。原有的依靠金融和土地的投融資體系將難以支撐如此巨額的融資。如果在城鎮化配套基礎設施項目融資中引入PPP模式，將有利於吸引社會資本，形成多元化、可持續的資金投入機制。
政策密集出臺政府決心推廣PPP。
自2014年9月財政部發布《關於政府和社會資本合作模式推廣應用有關問題的通知》以來，國務院、發改委、CDB、環保部、交通部等部委陸續發布了近20項PPP領域的政策措施，涉及供水、供熱、汙水處理、垃圾處理、環境綜合整治、交通運輸、新能源汽車、地下共同溝、醫療、體育等領域。
海綿城市和地下管廊試點城市優惠政策中，財政部提出對采用PPP模式的試點城市給予10%的資金支持。財政部還將在國內設立預計規模1000億的PPP引導基金，制定PPP項目財務管理辦法，籌備PPP立法等。，可謂動作頻頻，可見政府在推廣PPP方面的態度。
第三，PPP模式的應用領域不斷拓展，不同類型的項目采用不同的模式。
PPP模式的應用領域不斷拓展。
PPP模式的適用範圍從最初的“市場化程度較高的城市基礎設施和公共服務”顯著拓寬到最新的“能源、交通、水利、環保、農林、科技、保障性安居工程、醫療、衛生、養老、教育、文化等公共服務”。
在財政部2014年2月公布的第壹批30個PPP示範項目名單中，行業分布為汙水處理項目9個，軌道交通項目8個，供水項目3個，供熱項目3個，環境綜合治理項目2個，新能源汽車1個，地下共同溝項目1個，醫療項目1個，教育項目1個。
政府部門推薦的主要運營模式:經營性、準經營性、非經營性項目模式各不相同。
國家發改委在《關於政府和社會資本合作的指導意見》中提出，采取不同的運作模式，區分經營性項目、準經營性項目和非經營性項目。
其中經營性項目是指有明確收費依據的項目，經營費用完全可以覆蓋投資成本。建議采用BOT、BOOT等模式。
準經營性項目，即運營費用不足以覆蓋投資成本，需要政府對部分資金或資源進行補貼的項目，建議采用BOT、BOO等模式，通過額外補貼授予特許經營權或直接投資入股等措施進行推廣。
對於缺乏“使用者付費”基礎、主要依靠“政府付費”回收投資成本的非經營性項目，建議政府購買服務，采取BOO、委托運營等市場化模式。
國內PPP項目推廣現狀:三四線城市率先出手，交通領域最火。
截至2015年5月底，國家發改委審核的PPP項目有1041個，總投資1.97萬億元。在1041項目中，安徽省以127個項目位居項目數量第壹。各省區項目中，近87%來自三四線城市，另有13%來自壹二線城市。其中投資額最大的是交通領域，占總額的64%，壹二線城市以軌道交通項目為主，三四線城市以公路交通項目為主。在項目運作模式方面，BOT模式仍占主導地位，共442個BOT項目，占項目總數的42.46%。
四、PPP模式下幾個典型細分領域的應用
鐵路:鐵路發展基金每年新增2000-3000億元民間資本投資鐵路。
目前，國內鐵路投資資金主要依靠鐵路貸款總額和發行債券，這兩項占全部資金的主要部分。國家也設立了鐵路建設基金，安排了財政預算，加起來每年600億左右，對每年8000億的鐵路投資影響不大。
2014中鐵發展基金公司正式成立。該基金由鐵總工商銀行、農業銀行、建設銀行、興業銀行共同設立。鐵路發展基金旨在順應國家政策號召，吸引社會資本參與，盤活鐵路土地資源，其中心思想與PPP模式不謀而合。
根據相關規劃，2014-2015年，該基金將吸引4000億元社會資金進入鐵路領域。鐵路發展基金是存續期為15-20年的企業基金，由鐵總作為主發起人，社會投資者作為優先股股東。鐵路發展基金的設立，為中國鐵路投資領域公私合作模式打開了新的成長空間。以此為契機，預計民間資本進入鐵路領域的步伐將繼續加快，鐵路PPP項目也將得到推進。
地鐵:PPP項目開始復制成功案例。
北京地鐵4號線項目是中國首個地鐵PPP項目，該項目B部分由香港地鐵、首創投資成立的京港地鐵公司和京投公司全權負責融資建設。項目公司通過租賃甲方設施負責四號線的運營和維護。運營期滿後，項目將無償移交給政府。
此後，南京地鐵1號線南延工程也采用了PPP模式。2014年底，京港地鐵公司與北京市政府簽訂地鐵14線特許經營協議，還將簽訂16線意向合作協議。地鐵14、16線將復制地鐵4號線PPP模式，民資投資由4號線的46億元增加到15億元，兩條線路* * * 300億元。可以預見，地鐵PPP項目有望逐步復制，由點及面，持續推進。
汙水處理:PPP有非常廣闊的應用空間。
隨著2015年4月可催生萬億市場的“水十條”正式出臺，水汙染防治標準的提高將成為重點，汙水處理項目的相關投資將大幅增加，相應的水處理PPP市場空間已經打開。
5.設計咨詢公司和設備供應及工程建設公司將受益於PPP盛宴。
2015上半年PPP整體趨勢是國家各項政策密集出臺，各級政府和企業組建團隊，儲備項目，導致在談項目多，落地項目少，整體進度慢於市場預期。可以預計，下半年企業層面的PPP項目招標和簽約將會加速。
前期工作是決定PPP項目成敗的關鍵核心之壹，也是整個項目中技術性最強、耗時耗力的環節。工程設計處於工程建設產業鏈的前端，是投資和成品實現的重要環節，直接影響工程的經濟效益。設計咨詢公司在承接項目設計業務的同時，可以為項目的投融資、建設和運營提供咨詢方案，引入後端環節的合作方，從而主導PPP項目的策劃和實施，因此可能成為最先發力並受益於PPP模式的公司。同時，受益於項目的啟動，在設備供應和工程建設領域具有顯著競爭優勢的企業也可以率先與設計咨詢公司壹起參與這場改革盛宴。
6.PPP影響下的典型案例和崛起公司
1.中國城市軌道交通領域首個PPP項目:北京地鐵4號線。
日均客流量已突破百萬。
北京地鐵4號線是北京軌道交通網絡的主要線路之壹。南起豐臺區南四環公益西橋，經西城區，北至海澱區安和橋。線路全長28.2公裏，共設24座車站。四號線預計總投資6543.8+053億元，於2004年8月正式開工，2009年9月28日投入試運營。目前日均客流量已超過654.38+000萬。
以特許經營為核心的公私合作模式
四號線投資建設分為A、b兩個相對獨立的部分，A部分為隧道、車站等土建工程，投資約6543.8+007億元，約占項目總投資的70%，由北京市政府國有獨資投資公司設立的全資子公司四號線公司承擔。B部分由車輛、信號等設備組成，投資約46億元，約占項目總投資的30%，由PPP項目公司北京京港地鐵有限公司(以下簡稱“京港地鐵”)承擔。京港地鐵由北京投資公司、香港地鐵公司和首創集團按2:49:49的出資比例組建。
四號線工程竣工驗收後，京港地鐵通過租賃方式取得四號線公司甲方資產的使用權。京港地鐵負責4號線的運營管理、所有設施的維護(包括A部分和B部分)、隧道外的資產更新以及站內的商業運營。通過地鐵車票收入和站內商業運營收入回收投資，獲得合理的投資收益。
30年特許經營期結束後，京港地鐵將B部分項目設施完好、無償地移交給市政府指定部門，將A部分項目設施交還給四號線公司。
政策保障和利益風險分擔“雙保險”* * *為項目成功構築堅實基礎。
建立強有力的政策保障體系
北京地鐵4號線PPP項目的成功實施，很大程度上得益於政府的積極協調，為項目推進提供了全方位的保障。在整個項目實施過程中，政府從以前的主導者轉變為完全參與者和完全擔保人，政府成立了由市政府副秘書長任組長的招商引資領導小組；國家發改委牽頭完成4號線PPP項目實施方案；交通委員會領導談判；北京投資公司負責這個過程中的具體操作和研究。
構建合理的收益分配和風險分擔機制
北京地鐵4號線PPP項目中政府與社會投資者的順利合作，得益於項目合理的收益分配機制和有效的風險分擔機制。該項目通過票價機制和客流機制的巧妙設計，在社會投資者的經濟利益和政府的公共利益之間找到了有效的平衡點，為社會投資者帶來了合理的預期收益，提高了北京軌道交通領域的管理和服務效率。
票價機制
如果4號線運營票價實行政府定價管理，實際平均乘客票價不能完全反映地鐵線路本身的運營成本、合理收益等財務特征。因此，本項目采用“票價計算”作為確定投資者經營收益的基礎，並建立了票價計算的調整機制。
特許經營協議在計算票價的基礎上，規定了相應的票價差額補償和收益分享機制，構建了票價風險分擔機制。實際票價收入水平低於預計票價收入水平的，市政府應當對特許經營公司進行差額補償。實際票價收入水平高於預計票價收入水平的，特許經營公司應當將差額的70%返還市政府。
客流機制
票價是4號線的主要收入來源。由於采用政府定價，客流成為影響項目收益的主要因素。客流不僅受特許經營公司服務質量的影響，還受市政府城市規劃的影響。所以要建立壹個承擔風險，享受收益的客流機制。
四號線項目客流機制如下:當客流連續三年低於預測客流的80%時，特許公司可以申請補償或放棄項目；當客流量超過預測客流量時，超出預測客流量10%的門票收入由政府分擔50%，超出客流量10%的門票收入由政府分擔60%。
2.龍源建設:“中國麥格理”的崛起
長三角最大的以土建為絕對重心的民營建築企業龍源建設，去年開始布局公司向PPP模式轉型，欲打造PPP項目綜合管理平臺。他在以下四個方面的行動，顯示了他要成為“中國的麥格理”的遠大抱負。麥格理集團是全球最大的特殊投資、金融咨詢和金融服務提供商之壹，包括基礎設施和有形資產投資基金、投資管理和專業投資解決方案。
建立國內權威的PPP團隊
公司PPP團隊成員曾就職於浦東建設等公司從事BOT等投資項目，對PPP模式的理解遠超行業平均水平，對資本市場也有深刻理解。現階段公司自上而下全面培訓推廣PPP模式轉型理念，未來計劃打造國內PPP項目管理平臺，保障業務承接。同時，民營企業的服務意識優於央企，也有利於項目承接和投資合作。
儲備足夠的資金，增強項目承擔能力
龍源建設2014年末進行定向增發，金額達到16億元。大部分募集資金將作為PPP項目資本金，預計將作為劣後基建投資資金支持銀行貸款，撬動充足現金。公司的項目投資和業務承接能力將更加強大。隨著增發資金到位，公司PPP品牌實力逐步凸顯，公司未來有望發展從自負盈虧到運營管理的全流程業務體系。
有針對性的多領域布局
在PPP項目開發初期，龍源建設將在主營房建業務的基礎上向園林/交通/市政等領域延伸，並有望通過合作收購獲得城軌等領域的施工資質和技術實力。除了專業、有競爭力的環保業務，公司還將逐步實現PPP項目的全面布局。
設立子公司擬募集資金6543.8億元從事PPP業務。
龍源建設於2014年2月完成了公司全資子公司龍源名城的設立登記，註冊資本3億元，前期投資5，000萬元。其主要經營範圍為公共設施投資、公路、橋梁、軌道交通、水利港口設施、環境治理投資、衛生設施投資、文化、體育、娛樂設施等行業。龍源名城擬與各類社會資本合作，* * *將共同設立基礎設施項目產業投資基金，準備募集6543.8+00億元投資PPP項目。
公司由施工企業向PPP項目綜合管理平臺企業演變的效益明顯，收入渠道大幅拓寬:
該項目的營業收入約為7-9%。通過與財政收入較大的地方政府合作，可以獲得較高的誠信度、穩定的現金流和強有力的保障措施。收益穩定、風險低的特點使得公司可以將項目運營收益打包成標準化產品，也可以效仿麥格理的基礎設施投資基金發行上市。
項目管理收入、合同成本與公司經過良好規劃後降低的實際成本之間的差額。
建設利潤和資本沈澱收入。
龍源建設近兩個月成為晉江國際會展中心PPP項目第壹中標候選人、莒縣人民政府基礎設施建設PPP項目中標候選人，並與象山縣人民政府簽訂目標規模50億元的象山PPP投資基金。不難看出，公司在PPP領域的春耕秋收即將到來。