1.香港期貨市場的發展歷程
香港期貨市場自七十年代以來逐步發展。雖然歷史不長，但發展過程非常復雜曲折。在香港，先有券商，後有交易所。1976之前，香港有從事歐美期貨市場交易的券商分支機構，主要為香港客戶交易芝加哥等地的期貨。
6月，1973，由壹些公司和商人組成的金詩集團根據當地情況申請開設期貨交易所。經過香港政府四年的嚴格審查和立法機關頒布《商品交易條例》，香港商品交易所在1977獲得牌照後才開始運作。起初主要從事棉花和原糖期貨交易，先後在1979和1980推出大豆和黃金期貨合約。這些品種推出沒幾年，棉花期貨交易就失敗了，其他期貨品種也壹蹶不振。此外，在管理中還存在嚴重的弊端，如集團操縱。香港期貨市場從1982開始整頓。經過有關各方多次協商和香港政府的協調，由幾家銀行組成的集團與商品交易所於1984達成聯合重組協議，將原商品交易所重組為期貨交易所。2000年，香港聯合交易所有限公司(SEHK)和香港期貨交易所有限公司(HKFE)重組為股份，並與香港中央結算有限公司(HKSCC)合並，後者由單壹控股公司香港交易所擁有。
關於期貨監管，由於5438+0987年6月和5438+00年6月全球股市大跌，戴維森委員會建議由壹個獨立於政府的委員會負責交易所的監管，政府只有在委員會未能行使適當監管時才進行幹預。這個框架從6月5438+0989開始運行，至今未變。從上世紀90年代中期開始，經過近10年的努力，香港證監會和政府終於在2003年4月頒布了《證券及期貨條例》，並於當年4月生效。《證券及期貨條例》綜合並取代了65，438+00項規管證券、期貨及杠桿式外匯買賣的規例。
2.期貨交易所和品種
香港期貨交易所(Hong Kong Futures Exchange)是香港交易所(Hong Kong Stock Exchange)旗下的衍生品市場，是亞太地區主要的衍生品交易所，通過超過65，438+030家交易所參與者(其中許多是國際金融機構的附屬機構)，為投資者買賣期貨和期權合約提供高效和多元化的市場。
香港聯合交易所的衍生工具市場為各種期貨和期權產品提供交易市場，包括股票指數、股票和利率期貨和期權產品。香港聯合交易所及其附屬公司香港期貨結算有限公司及香港聯合交易所期權結算所有限公司已實施嚴格的風險管理系統，讓交易所參與者及其客戶在流動性高及監管完善的市場進行投資及對沖。
目前港交所衍生品市場的產品分為三類:股指產品、股票產品、利率和定息產品。股市指數包括新華富時中國25指數期貨及期權、恒生中國h股金融業指數期貨、恒生指數期貨及期權、h股指數期貨及期權、小型恒生指數期貨及期權、小型h股指數期貨等。股票產品包括股票期貨和股票期權；利率和定息產品包括港元利率期貨和3年期外匯基金債券期貨。
二、香港期貨公司的發展歷程
1.香港期貨公司概述
香港證監會規定，券商必須持有期貨合約交易牌照，才能代理買賣期貨合約。香港期貨市場的參與者主要有四類:壹是交易員，他們只交易自己的賬戶；二是經紀人，從事自有賬戶交易，也是交易代理的壹員；三是期貨商(FCM)，可以從事自有和客戶賬戶交易，也可以作為其他會員的經紀人；第四，商人交易者，他們是可交割商品期貨交易商。
香港期貨交易所的持牌經紀數目
在這些持牌的期貨經紀公司中，小規模的不是直接向交易所下單，而是向當地的大型經紀公司下單。有些大券商可以24小時下單，可以是電話下單，也可以是網上下單，而有些小券商在晚上接到電話下單後，直到下壹個工作日才會回復客戶訂單是否完成。而且根據提供的服務不同，券商在收取傭金、支付手續費、股票保管費等方面也會有壹些差異。壹些經紀公司收取的費用很低，但他們的服務僅限於買賣指令的執行，而另壹些公司則提供研究和投資咨詢等壹系列其他服務。此外，有些經紀公司會提供網上交易服務、全權委托賬戶或保證金賬戶等特殊服務，有些則只允許客戶開立現金賬戶。投資者開戶時應表明身份。有的公司要求至少65438+萬港幣才能開戶，有的公司只要求開戶後有足夠的保證金才能進行交易。
持牌經紀的受規管活動數目
2.香港期貨公司分類介紹
香港期貨公司可分為三類:壹是國際投行；二是香港本土實力較強的金融集團；第三，規模較小的本地或海外證券或期貨公司的分行。
香港作為國際金融中心，吸引了摩根士丹利、高盛、瑞銀、摩根大通、德意誌銀行等世界知名投資銀行在香港建立全球金融的亞太基金會。對於這些國際大投行來說，期貨業務只是其全部業務的壹部分，其主要客戶壹般是保險公司、共同基金、對沖基金等機構投資者。即使有個人業務，數量也很少，只選擇有資金實力的高端客戶。因此，在市場細分方面，他們對金字塔的頂端進行了細分和壟斷。
香港本土實力較強的金融集團壹般提供證券期貨等綜合服務，如匯理、佩頓、新鴻基金融、英皇等。除香港本地期貨期權外，這些金融集團壹般提供買賣全球商品期貨的渠道，客戶為散戶和少量小型機構客戶。
3.國際經紀交易
根據香港交易所進行的“2005/2006年度衍生產品市場交易研究調查”的結果，美國、歐洲、日本和新加坡的投資者交易主要來自機構投資者，而中國內地的投資者交易主要來自個人投資者。在衍生品交易中，無論是總成交額還是外國投資者的交易，大多是通過外國衍生品經紀商進行的。美國控制的衍生品經紀商在為美國和歐洲投資者服務方面最為活躍；歐洲控制的衍生品經紀商積極為歐洲投資者服務，但較少為海外其他地區的投資者服務；中國大陸的投資者主要使用當地衍生品經紀商的服務。
外國衍生品經紀商的數量
三。典型公司介紹-佩頓金融集團
佩頓金融集團(簡稱佩頓)成立於1990。它是壹家綜合性金融服務公司，通過五家全資子公司提供全面和多元化的金融服務和投資組合:佩頓期貨、佩頓證券、佩頓金融、佩頓資產管理和佩頓融資。公司服務涵蓋日本商品期貨、美國期貨、恒生指數期貨、利率期貨、證券、單位信托基金及保險相關產品、貸款、股票展覽及企業融資，為個人及企業客戶提供壹站式投資及金融服務。2002年6月5438+10月，佩頓金融集團在香港聯交所主板成功上市。
佩頓金融期貨交易類別
佩頓金融集團大事記
1.期貨經紀業務占比下降。
佩頓金融集團從事多項金融服務，但期貨經紀業務始終占據主要地位。2002年，本集團的期貨經紀業務占總營業額的965，438+0%；2003年，占總營業額的93.5%；2004年，占總營業額的75.3%；2007年，期貨經紀業務收入占比下降至365，438+0.9%。
期貨經紀業務在佩頓金融集團總營業額中的比重下降有兩個原因:壹方面是由於其他業務的擴張，另壹方面是由於期貨經紀業務的收縮。佩頓是香港最大的日本商品期貨經紀商，占據超過50%的市場份額，占據無可比擬的領先地位。2006 54 38+0-2003年，期貨業務處於擴張過程中，但從2004年開始，期貨業務不斷萎縮，出現虧損。
期貨業務萎縮的原因有二:壹是投資者轉向其他投資工具，減少日本商品期貨的買賣，尤其是谷物、原糖、紅豆等基礎商品，香港的日本期貨市場交易萎縮；二是2005年以來，金融業和房地產業持續增長，勞動力市場開始復蘇。佩頓擁有的優秀、能幹的客戶總監成為競爭對手甚至銀行的目標，導致大量客戶流失。
2005年，佩頓金融集團來自日本期貨交易的傭金收入由2004年的9970萬港元下降49.6%至5300萬港元，集團全年經營虧損達11萬港元。2006年，期貨合約的經紀傭金收入較2005年下降30.8%，至3620萬港元。2007年，期貨合約的經紀傭金收入較2006年減少9.7%，至3，270萬港元。
2.其他業務的擴展
佩頓金融集團的定位是“全方位服務的金融機構”。因此，除期貨經紀業務外，還大力發展其他金融業務，如證券經紀和證券融資融券、企業融資、理財和保險代理、資金拆借、坐盤交易等業務。2007年成交額的構成顯示，成交額排名前四的公司分別是期貨經紀、理財及保險代理、證券經紀及證券融資融券、坐莊交易，相當於自營業務。
此外，佩頓金融集團定位於大中華區和東南亞地區的可持續發展，並推出了多個投資項目，主要分為三個領域:
先尋找商機收購內地金融期貨公司權益，然後有效快速進入內地市場。2007年7月，集團與三家內地典當公司簽署諒解備忘錄，計劃在內地建立典當連鎖業務，並計劃收購內地壹家期貨公司。
二是私人投資，除了在內地拓展券商相關業務外，計劃投資香港和中國內地具有增長潛力的上市或私人公司。對於上市公司來說，可以從股價上漲中受益；另壹方面，私營公司可以通過成功上市獲得可觀的回報。在權衡不同的選擇後，我們於2007年7月收購了壹家從事開發和提供光學字符識別系統的私人公司20%的股份。
第三種是基金管理，與不同的基金經理合作管理壹系列基金，投資於內地的a股或h股或多個物業項目。
2007年佩頓業務的營業額及比重(單位:港元)
3.打造集團品牌
佩頓金融集團非常重視品牌建設和推廣，在市場營銷方面投入了大量資源，包括電視廣告、參加金融博覽會、香港和內地的合資研討會，以及報紙和廣播媒體的金融信息節目，以打造品牌效應。事實證明，佩頓金融集團的品牌建設是比較成功的，在許多企業和個人投資者心中樹立了誠信、專業的形象。通過品牌建設，提高了佩頓金融集團的知名度，為集團帶來了更多的業務。
此外，佩頓還在業內率先成立營銷團隊，探索和倡導電視、報紙、網絡等多種傳播渠道，進壹步提升品牌知名度和研究實力。這些營銷活動通過推廣新服務和跨產品營銷機會，進壹步塑造了公司的形象。
4.員工培訓
根據集團“綜合金融服務”的定位，佩頓壹直致力於吸引更多的高管加入，以加強各方面的實力，迎接未來的挑戰。佩頓金融集團壹直將員工培訓作為壹項重點工作來推進，如為客戶總監設計壹系列培訓課程，提升他們的專業知識和職業道德；鼓勵客戶總監和理財規劃顧問取得各類金融產品牌照，根據客戶不同的投資目標和要求，為客戶提供全面、詳細的意見。
隨著香港市場競爭的加劇，佩頓越來越重視研究。壹方面服務於其“專業要求”；另壹方面，集團設立了“坐購”業務，對研究的要求非常高，並為此專門組建了精幹的研究分析團隊。
第四，香港期貨公司發展的啟示
香港作為國際金融中心，聚集了眾多國際頂級投行，本土期貨公司面臨激烈競爭。但這些地方期貨公司還是在競爭中找到了自己的位置，不斷拓展業務，在市場上占據壹席之地，甚至在某些領域處於領先地位。香港期貨公司的發展經驗主要體現在三個方面:
首先是細分市場的定位。由於香港金融企業眾多，如何找到自己的定位成為本地期貨公司成敗的關鍵。例如，佩頓金融集團的定位是“綜合性金融服務公司”，為個人和企業客戶提供壹站式投資理財服務，業務也是圍繞這壹定位展開的，取得了明顯的成功。
二是業務發展的創新。香港金融市場充滿創新，業務創新成為常態。對於專註於期貨業務的公司來說，將期貨經紀業務作為其收入的唯壹來源是不夠的。在鞏固核心期貨業務的基礎上，不斷拓展利潤增長點成為期貨公司發展的必然要求。從創新的角度，也要求期貨公司有廣闊的創新視野和必要的人才儲備。
三是對員工培訓的重視。金融服務業最重要的是人才。無論是增加現有業務的競爭力，還是拓展新業務，都必須依靠優秀的人才。除了招聘各類高級人才，香港期貨公司非常重視對現有員工的培訓，會通過各種方式提高員工的專業素養。香港金融市場的競爭激烈，不僅體現在業務競爭激烈，還體現在人才競爭激烈。因此，如何留住優秀的員工也是香港期貨公司面臨的挑戰之壹。為員工提供各種培訓機會，不僅可以提高員工的職業素養和能力，還可以增強員工的忠誠度，進壹步形成公司的良性循環。員工給公司帶來好的業績，公司給員工提供穩定有回報的未來。