雅克科技通過外延並購涉足電子特種氣體領域。在此之前，公司的主營業務是生產和銷售有機磷阻燃劑。事實上，從企業發展的角度來看，雅克科技是M&A轉型升級的典範，公司很多未來盈利的業務都被收購了。
雅克科技成立於1997年6月，2010年5月在中小板上市。公司是國內最大的有機磷阻燃劑生產商和出口商，目前擁有特種阻燃劑、聚氨酯阻燃劑、工程塑料阻燃劑等產品。2013雅克科技通過LNG船舶隔熱板項目實現了從阻燃到復合材料的跨越。
2016，雅克科技收購華飛電子100%股權，進入矽微粉制造領域；2017收購成都科美特特種氣體有限公司，進入電子特種氣體領域；同年完成對江蘇先科半導體新材料的收購。由於其子公司韓國UP化學公司是旋塗絕緣介質SOD和重要半導體材料前驅體的供應商，該公司成功切入前驅體業務。2018，公司參股江蘇科特美新材料股份有限公司進入光刻膠領域，主營TFT-PR和光刻膠輔料。2020年收購LG化學，進壹步發展光刻膠領域。
目前，雅克科技基本形成了新材料、新能源、電子三大事業部，公司也從單純的生產阻燃劑的化工企業發展到新材料、功能材料。事實上，某種程度上，雅克科技也沿著日本信越化學、韓國富士膠片、LG的路徑發展，但現階段公司與上述巨頭的差距太大:
2016以來，雅克科技相繼進行了多次並購，相繼切入半導體材料和電子特種氣體領域，規模效應和協同效應相繼凸顯。營收和凈利潤也從2016的8.94億元和0.68億元增長到2018.32億元和2.93億元；
電子特種氣體也是壹種半導體材料，但為了與公開內容保持壹致，本文將半導體材料和電子特種氣體分開討論。
雅克科技現有業務主要是阻燃劑、LNG用隔熱板、半導體材料、電子特種氣體。公司擁有濱海、宜興、響水三大阻燃劑生產基地，總產能9.3萬噸。但由於響水事故，宜興基地目前只有3萬噸正常運轉。2019年阻燃劑收入僅5.36億元，同比下降28.2%，影響較大。
LNG對保溫板的需求主要來自LNG船。公司現有產能利用率飽和，保溫板2019年收入0.85億元。如果未來沒有產能擴張計劃，保溫板的收益有限。當然，從訂單來看，到2019年底，公司有滬東中華船廠訂單138萬元，2020年分批交付；已獲得江南造船廠約666萬美元訂單，預計2020年新增約474萬美元，總計達到11.4萬美元，約合8000萬人民幣。陸地儲罐業務方面，公司已獲得俄羅斯客戶約3.5億元的訂單，將於2020年底及以後分批實施。
未來，隨著中船集團與卡塔爾石油簽署超過200億元的LNG船訂單，中遠海能投資6億美元建造3艘LNG船，滬東中華造船廠為馬來西亞LNG項目配套2艘LNG船，江南造船廠建造2艘MARK-III FLEX LNG船，北京燃氣等LNG陸地儲罐，雅克科技作為國內唯壹的LNG絕熱板供應商，這部分業務必將得到快速發展。
半導體材料業務，矽微粉現有產能654.38+0.44萬噸，產能利用率飽和；韓國UP化學的SOD產能為9600噸；子公司科美特六氟化硫產能8500噸，在建產能1萬噸；四氟化碳產能1200噸，在建產能2000噸；在建三氟化氮產能3500噸。建成後，科美特電子特種氣體產能整體超過南大光電，因此南大光電面臨很大的競爭壓力。
從雅克科技的收入結構來看，由於水事故等因素，公司現有阻燃劑產能正常生產時僅為3萬噸。2065，438+09年阻燃劑收入大幅下降，收入占比也下降到29.3%。LNG用保溫板收入從2018年的0.37億元增長至0.85億元，增長幅度超過100%，占收入的4.6%。2018-2019年，半導體化學材料和電子特種氣體收入從2.74億元和2.57億元增長到5.03億元和3.95億元，同比增長率分別為83.6%和53.7%，占總收入的4.91%，半導體材料逐漸形成:
雅克科技在半導體材料領域逐漸成型，產品結構不斷優化，盈利能力不斷提升。2018年至2019年，半導體材料和電子特種氣體的毛利率分別由42.9%和44.4%上升至48.1%和50.9%，綜合毛利率也由28%上升至37.1%。2017至2019，公司凈利率和ROE均有所改善。考慮到期間費用的同樣增加，可以說公司盈利能力的提升主要與業務結構的優化有關:
雅克科技的光刻膠主要用於顯示面板。與半導體用光刻膠相比，技術壁壘和競爭壁壘更低。未來，公司將專註於SOD+前驅體和電子特種氣體。由於水事件，阻燃劑業務的產能受到限制。如果未來有限的產能逐步恢復，阻燃劑的收益有望再次提升，此處不討論。
SOD和前體
SOD及其前體的市場規模約為9億美元。主要參與者有德國默克公司、法國航空公司、美國Versum公司、韓國Soulbrain公司和韓國漢索爾化學公司。UP Chemical是雅克科技的全資子公司，主要從事前體和SOD產品的生產和銷售。UP Chemical也是世界上主要的SOD和前體制造商。SOD和前驅產品主要用於集成電路制造過程中的隔離和薄膜沈積工藝，直接影響晶圓的良率，自然提高了這兩種產品的競爭壁壘:
當然，雅克科技的優勢在於UP Chemical是韓國企業，可以和三星電子、SK海力士形成良好的合作關系，也可以實現對英特爾、臺積電、鐵甲俠的批量銷售。受益於國內替代，公司還積極與SMIC、華虹李鴻、長江倉儲、合富長信等客戶合作。未來，隨著更多客戶的認證，SOD和前體業務有望進壹步增長。
電子特種氣體
雖然電子專用氣的成本占半導體制造成本的5%左右，但很大程度上決定了半導體的性能。前瞻產業研究院數據顯示，半導體制造中使用的電子氣體有83種，其中35%為國產，35%為國產，30%為國外壟斷。2018年，中國電子特種氣體88%的市場份額被美國空氣化工、法國液空、太陽能酸壟斷，國內份額僅為12%。
雅克科技的電子專用氣體主要是六氟化硫、三氟化氮、四氟化碳。四氟化碳是半導體中使用最多的氣體，主要用於幹法刻蝕工藝，也廣泛應用於有機發光二極管、太陽能電池生產、激光技術、低溫冷卻、氣體絕緣等。2021年中國大陸四氟化碳需求超過3000噸，預計2025年將超過8000噸。企業產能方面，雅克科技(科美特)產能1.200噸，在建產能2000噸，總產能3200噸。昊華科技及在建的1萬噸產能將於2021年投產，屆時總產能將達到1.2萬噸。其他公司的生產能力較小:
雅克科技的六氟化硫和三氟化氮與南大光電有直接競爭。六氟化硫主要用於半導體制造中的幹法刻蝕和清洗。目前六氟化硫主要產能集中在國內，其中南大光電(山東袁菲)產能為2000噸；雅克科技現有六氟化硫產能8500噸，在建產能1萬噸。建成後產能將達到1.85萬噸，競爭優勢明顯。
三氟化氮主要用於蝕刻和清洗半導體、顯示面板和太陽能電池。根據華晶工業研究院的數據，到2021，全球對三氟化氮的需求約為4萬噸，其中中國大陸的需求將達到約1.6萬噸:
南大光電(山東袁菲)目前擁有1，000噸三氟化氮產能，預計2020年底將建成2，000噸產能，總產能為3，000噸。目前雅克科技沒有三氟化氮產能，但在建產能將達到3500噸，建成投產後將超過南大光電，產能位居國內前列。
矽微粉是以天然應時礦和熔融應時為原料，經研磨、分級、除雜制成的二氧化矽粉體材料。主要用於覆銅板、半導體封裝用環氧塑封材料、電絕緣材料、粘合劑和陶瓷。2018年，中國矽微粉市場規模為17億元，預計到2025年將達到53.38億元。華飛電子是中國最大的球形矽微粉供應商，與全球最大的半導體塑封材料制造商日本住友電木和日立化成形成了長期的供應合作關系，在中國也具有領先的競爭優勢。華飛電子擁有654.38+044萬噸矽粉和3000噸李安瑞新材料的產能，具有產能優勢。
最後，雅克科技看似賺錢的業務基本都買了，很神奇。