1.用XYZ方法解讀財務報告。2.探索商業屬性。
下面，我就以新發現的鋁壓鑄企業徐升股份有限公司為例，演示如何快速分析壹只陌生的股票。
用XYZ方法解讀財務報告
所謂閱讀財報的XYZ法，就是從X、Y、z三個維度，從財報中獲取妳想要的數據
1.X軸代表橫向競爭者。
股票發行上市時，其招股說明書會披露同行業的競爭對手。例如，在徐升的招股說明書第87頁，披露了三個競爭對手，廣東宏圖、春興精工和宏特精密。因為不同的公司對行業的理解不同，不會互相合作，勤奮的同學可以繼續查這三家上市公司的招股說明書，應該可以找到更多的競爭對手。不出意外，我又找到了文燦股份。限於篇幅，本文不討論這些公司誰好誰壞。有興趣的讀者可以在文末留言討論。
第二，Y軸代表上下遊產業鏈。
徐升股份的上遊是大宗鋁。我們可以從東方財富查看期貨鋁alm最近三年的價格變化。2017，鋁從12000元/噸飆升至17000元/噸，2018，鋁跌至14000元/噸。
徐升股份的下遊是特斯拉和海天塑機，大客戶特斯拉占營收的56%，所以我們重點關註特斯拉汽車。
2065438年7月1日，特斯拉董事長埃隆馬斯克(Elon Musk)發推文稱，在2018年第二季度的最後壹周，特斯拉共生產了7000輛汽車，其中包括5000輛Model 3汽車，這意味著特斯拉汽車的最新年產能將達到35輛。2017年，特斯拉生產了65438+萬輛汽車。
3.Z軸代表時間。我們需要分析這家公司去年發生了什麽，今年會發生什麽，未來發展前景如何？
1，分析過去
我們通常從資產和損益表的最大變化中得到線索。
2017年，資產發生了兩次明顯的變化。壹個是現金大幅增加，因為2017年7月IPO募資4億。第二大變化是固定資產從2.3億增加到5億，說明企業在積極增加產能，以匹配特斯拉的產量增長。
2017年，利潤表最大的變化是收入增長了30%，而2.22億的凈利潤只增長了9%。有三個主要原因:
上遊的鋁價在上漲。
按照行業慣例，下遊的特斯拉會逐步降低采購價格。
固定資產大幅增加造成的折舊從2016年的2300萬元增加到2017年的3500萬元。
2.本財政年度的預測。
現在我們已經獲得了上下遊的數據，我們可以樂觀地估計，徐升股份今年將面臨原材料鋁價格下調和特斯拉產能增長超過65，438+000%的預期。因此，今年應該是徐升股票業績爆發的壹年。至此，我們可以得出壹個非常簡單粗暴的假設。假設2018年徐升成本下降，收入翻倍，凈利潤翻倍至4.5億元，那麽徐升股份當前市值為12億，2018年末預測市盈率為27倍。(純假設，不作為投資依據)
3.未來發展。
特斯拉在上海設廠後，兩年後國內年產能計劃為50萬輛，是2017的5倍。此外，這將導致徐升的業務從出口轉向國內銷售。
這是迄今為止用XYZ方法得到的初步研究結果。
探討企業的業務屬性。
業務屬性進壹步分為三個分支:高級、增長和限制。
第壹，產品是否先進，是否為社會進步做出了貢獻。
徐升公司的主要產品是新能源汽車的變速箱、電池倉外殼和結構件(未來)，滿足了汽車輕量化的需求，有利於降低全社會的能源消耗。
第二，成長陷阱。
之所以不是說增長，而是壹個增長陷阱，是想強調很多看似高增長的往往是無法持續的(比如之前分析的東方園林的工程業務)。我們可以嘗試以下三個模板，避免陷入成長陷阱。
1.行業空間、競爭生態、市場地位如何？規模不經濟嗎？
鋁壓鑄行業空間很大，國外大企業，國內小企業，徐升股份市場份額很小。新能源汽車行業增長空間很大，而傳統汽車增長較低。
2.消費頻率高嗎？
類似於汽車的生命周期，再加上汽車後市場的壹小部分保養需求，消費頻率是5到10年壹次，是極低的頻率。
3.妳有自由定價權嗎？
是否屬於自由市場(區別於政府補貼市場，如隆基股份)？
我公司將面臨新能源補貼政策的變化。
公司還享受出口退稅補貼。
跨境和跨市場銷售，產品受匯率和關稅影響。(特斯拉用人民幣與公司結算)
以及是否以消費者為導向。
產品價格應該由特斯拉掌控。銷售費用率1.6%與常規企業銷售費用率10%的巨大差距也證明了這個問題。如果妳失去了訂單，妳將面臨巨大的風險。
產品是否與眾不同，品牌是否有辨識度？
產品屬於中級標準件，沒有區別。
哇，不分析不知道。經過分析，我才發現徐升股票仍然有很多成長陷阱。
第三，成長的局限性。
企業的成長也受到很多因素的制約，我們壹般考察三個方面:“人、錢、物”:
1，人。
員工1.2萬，人均利潤1.9萬，人均工資9萬，說明面對人工成本上漲，企業壓力不大，享受工程師獎金。
2.財富。
預收賬款和應付賬款扣除應收賬款和存貨後，企業投入營運資金不多，企業賬戶現金充足。下壹步是發行可轉換債券來籌集資金。
3.事情。
2016年度固定資產為2.3億元，2017年度凈利潤為2.2億元，說明企業固定資產回收投資速度快，屬於輕資產行業。
摘要
通過XYZ對先進性、成長性和局限性的分析，我們可以得出壹個總的結論:
2018是徐升有限公司的美好時光，人財物對公司的成長沒有制約，但長期來看，要警惕業務被人控制的影響，以及新能源汽車補貼的變化升級。
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