雲計算領域的入侵者依靠三大運營商，毛利率超過50%，遠高於行業平均水平。

摘要:公司已深耕北京，成為北京最具影響力的互聯網服務提供商之壹。公司接入了電信、聯通、移動、教育網、科技網等骨幹網絡。它在北京擁有2800多公裏的光纖城域網，並利用這些光纖資源互聯北京的數據中心，實現同城備份的功能。節點分布在北京科技園和商務區，為公司發展零售IDC業務提供了先天優勢。

光環新網(300383):雲計算領域的入侵者依靠三大運營商的毛利率超過50%，遠高於此。普通行業接受銀行、政府和互聯網巨頭的訂單。

更多地進入亞馬遜的核心技術資產。

憑借優質的IDC資源，聚焦金融和互聯網核心客戶的營收和凈利潤快速增長。

與AWS的穩定合作，從IDC租賃開始，專註雲計算服務。

標桿國際IDC巨頭Equinix的“內生”與“外生”同步發展。

光環新網的發展模式類似於Equinix，“內生”與“外延”同步。2015以來，公司陸續收購了行業內多家相關公司，如嶽明光學、金鐘王雲、吳雙科技、科信蔡晟等。，改變了基於單壹IDC業務的傳統商業模式，促進了公司從IDC運營服務商向雲計算綜合服務商的轉型，擴大了企業資源，延伸了客戶結構，為公司後續發展奠定了堅實的基礎。

收益估計

公司主營業務拆分。根據各項業務的增長情況，假設互聯網寬帶接入業務收入增長率為18/19/20年，IDC及其增值。

服務增長率

是41.6%/39.8%/31.9%，IDC運營管理服務收入不變。雲計算及相關服務增速為56.5%/54.9%/54.8%，其他業務增速為3.7%/65，438+07.9%/45.9%。

申萬宏源(

000166)證券拆分預測公司各項業務。公司17到20年凈利潤達到45%。參考可比上市公司估值，給予19年34倍PE，目標市值329億。給予“買入”評級。

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