隨著壹批超大型銅金礦項目產能的釋放，公司未來金銅產量將大幅增長，進入業績爆發期，有望成長為全球有色礦業巨頭。預計公司2021-2022年EPS為0.52元和0.75元，2021和2022年PE為20x和14x，維持“推薦”評級。
風險警告:
1.有色金屬下遊需求大幅萎縮；
2.美聯儲貨幣政策收緊力度超預期；
3.金屬價格大幅下跌；
4.新礦項目進展不及預期。
采礦金屬產品價格的整體上漲幫助公司顯著提高了盈利能力。2021上半年Comex黃金均價上漲8.87%至1804.41美元/盎司，LME銅上漲64.54%至9091.72美元/噸，LME鋅上漲38.74%至2849.68美元/噸。金屬價格上漲使得公司主要產品黃金、銅、鋅的銷售單價分別上漲0.44%、59.17%和77.98%，至352.18元/克、53226元/噸和13313元。此外，上半年公司礦銀和鐵精礦銷售單價也分別上漲43.08%、21.81%至3.62元/克和754元/噸。同期礦山金、鋅單位銷售僅分別增長7.05%和3.66%至182.67元/噸和6762元/噸，礦山銅單位銷售成本下降4.24%至18462元/噸。
公司礦物金屬價格的整體上漲，特別是礦山生產的銅、鋅價格的大幅上漲，使公司礦山企業綜合毛利率同比上升13.41個百分點至58.54%，帶動公司綜合毛利率同比上升3.5個百分點至14.48%。
公司礦山產品產量穩步增長，多個重大項目進入產能釋放期。2021上半年，公司主要礦山產品產量持續增長，其中礦山黃金產量22015 kg，同比增長8.78%；該礦銅產量24.06萬噸，同比增長4.30%；該礦鋅產量196400噸，同比增長23.46%。報告期內，公司多個重點項目實現了裏程碑式的突破。剛果(金)卡莫阿-卡庫拉銅礦壹期工程於5月正式投產銅精礦，預計2021年生產銅精礦8-9.5萬噸，新增銅產量4萬噸。塞爾維亞Paget銅金礦上部礦帶采選項目於6月進入試生產階段，計劃於9月前完成試生產後投產。預計將增加約4萬噸銅和2萬噸黃金的產量。西藏驅龍銅礦壹期工程建設進展順利。預計2021年底建成投產，年產銅精礦16萬噸。
此前停產的博格拉金礦預計將於今年恢復運營，此前博格拉合資公司(BNL)與巴新政府於4月就博格拉金礦未來所有權和運營權簽署了具有約束力的框架協議。此外，公司將繼續推進塞爾維亞紫金銅業、哥倫比亞布裏蒂卡金礦、圭亞那奧羅拉金礦、澳大利亞諾頓金田、黑龍江銅山銅礦等壹批擴產項目的升級增效，實現新的增量貢獻。並從戰略高度把握全球新能源新材料發展方向，分步推進新能源新材料產業發展戰略，拓展新能源新材料相關重點礦種，成為公司全新的增量領域。