報表業績和分紅是小股東最關心的直觀指標。從半年報來看，格力、美的、海爾如下:
格力:每股收益1.06元，營收706.02億元，同比下降28.21%，環比上升137.7%；凈利潤63.62億，同比下降53.73%，環比增長208.4%。每股凈資產65，438+08.89元，凈資產收益率5.57%，每股現金流量-0.75元，中報每股股利65，438元+0元。營收和凈利潤超預期是因為半年報預告符合預期。
美的:每股收益2.01元，營收139719億，同比下降9.47%，環比上升39.43%；凈利潤139.28億，同比下降8.29%，環比上升89.55438+0%。每股凈資產65，438+04.98元，凈資產收益率65，438+03.03%，每股現金流量2.63元。中期報告不分紅。營收和凈利潤下滑不及預期，無分紅符合預期。
海爾:每股收益0.42元，營收957.28億元，同比下降4.29%，環比上升265，438+0.89%；凈利潤2781億，同比下降45.02%，環比上升59.81%。每股凈資產7.28元，凈資產收益率5.68%，每股現金流量-0.08元，不分紅。營收下滑不及預期，凈利潤下滑超預期，無分紅符合預期。
通過三個數據的直觀對比，格力和海爾表現較差，美的表現最好，營收和利潤降幅最小，現金流良好，凈資產收益率最高。股價年內最大漲幅20.65%，市值4933.7億，說明市場提前預測，壹定程度上給予了正面回應。
第二，股東的比較
股東數量的變化壹般反映了股東結構和認可度。通常情況下，股東人數增加時股價會下跌，股東人數減少時股價會上漲。
格力:半年報股東55.4萬人，較1季報增加5.8萬人；持股機構1，占比7%，較1季報機構增加450家，但持股比例提高了0.66個百分點；至8月28日，深港通外資股比16.68%，較年初增加1.81個百分點，再創歷史新高。不難發現，機構、散戶、外資普遍看好格力，但對比格力股價年內表現，由於除深港通外股東持股分散明顯，散戶增多，參與股東很受傷。最有可能的因素是:壹是很多中長期投資格力的大投資者退出了格力；第二，很多機構散戶在短期波動中炒作格力。此外，老股東關註的老板姚也沒有減持。
美的:半年報股東65，438+08.4萬人，較壹季報65，438+0減少6.3萬人；持股機構932家，占比7.11%，較1季報機構增加529家，但減少1.76個百分點；截至8月28日，深港通外資持股占比16.51%，較年初下降0.37個百分點。不難發現，雖然機構和深港通外資持股減少，但由於美的股東大幅減持，大投資者看好。
海爾:半年報股東為161萬，比壹季報1少1.4萬；持股機構529家，占比10.69%，較1季報機構增加391家，持股比例提高了2.24個百分點；8月28日滬港通外資持股占比8.9%，較年初下降4.69個百分點。不難發現，外資機構減持，內資機構增持，大戶看好。
從7、8月份格力、美的、海爾的走勢來看，美的、海爾尤為強勢，股東人數很可能進壹步減少。業績可能是壹些機構和大戶提前預測到的，也可能是通過內部人士了解到的。
第三，資產質量比較
資產質量是中長期投資者最關心的指標，不僅反映了資產的安全性，也預示著發展前景。
格力:每股凈資產18.9元；商譽3.26億，無形資產58.3億，合計6654.38+0.56億，占半年度凈利潤的96.76%；上半年格力無形資產攤銷6200萬元，商譽不變。R&D投資25.6億；貨幣資金1296億，占市值的39.1%，意味著格力每100元的投入，就有更多來自39元的現金支持；遞延所得稅資產6543.8+025億，對應利潤存儲調節池833億。整體資產安全性非常高。
美的:每股凈資產14.98元；商譽289.3億，無形資產156億，合計445.3億，是半年報凈利潤的3.2倍；2020年上半年，美的商譽減值5.6億元，無形資產攤銷5.05億元，小計654.38+0.065億元。考慮到美的商譽主要是超高溢價收購庫卡造成的，庫卡近五年的營收和凈利潤增長遠低於預期。今年上半年，美的機器人業務下滑20.79%，是所有業務中下滑幅度最大的。商譽風暴風險巨大，極端情況下會白白耗費兩年時間；正常情況下，它會持續侵蝕美國壹二十年的利潤。美的R&D投資441億，以R&D為主；貨幣資金530.3億，占市值65，438+00.75%；遞延所得稅資產63億，對應利潤存儲調節池420億。資產安全性不高。
海爾:每股凈資產7.28元；商譽241.4億，無形資產1.7億，合計348.4億，是半年度凈利潤的1.2.53倍；上半年海爾無形資產攤銷0.91億，不計提商譽。資產被淹嚴重，商譽和無形資產被雷風險巨大。在極端的情況下，這將需要六年多的時間。R&D投資29.4億；貨幣資金441.1億，占市值的28.85%；遞延所得稅資產為6543.8+0.43億，對應利潤庫為95.3億。資產安全性很低。
與格力、美的、海爾相比，格力的資產質量非常好，每股凈資產最大，為18.9元，比美的多3.92元，比海爾多11.62元。每股凈資產主要是歷史利潤的積累。在現有的會計規則下，還包括壹些投資收益，體現為商譽和無形資產。三者相比，格力沒有商譽和無形資產風暴風險，遞延所得稅資產對應的利潤存儲調節池豐富，比Herdo多41.3億，多738億。目前在國內外經濟形勢下，格力現金資產6543.8+0296億，是歷史峰值。是名副其實的財神，在產業鏈內外市場有更多更好的投資並購機會。
另壹個有意思的事情是，格力在文泰和三安的投資初值分別為331.7億和20億，但半年報顯示期末賬面價值分別為451.6億和28.64億，僅增加了20.63億。但截至8月28日，實際上格力在文泰和三安的賬面投資收益分別為6543.8+03.9億和6543.8+09億，合計約6543.8+05億，超過半年報中的增加值6543.8+03億。如果這筆投資在三年左右兌現，將增加2.3元的每股凈利潤。
好吧，以上信息表明，格力的資產質量良好，董總已經盡力采取最保守的記賬方式，而美的、海爾的資產質量堪憂，管理層仍然忽視或輕視商譽和無形資產的風險。
四。主營業務對比
主營業務反映公司的核心盈利能力，國內外市場的營收和毛利率占比反映國內外市場的影響。
格力:空調營收4654.38+0.333億，較去年同期下降47.89%；毛利率32.05%，毛利率較上年同期下降3.97%。其他業務收入6543.8+09.79億，較上年同期增長4654.38+0.73%，毛利率2.63%，較上年同期下降2.36%。格力的系列小家電開始發力。出口主營業務占比17.11%，出口毛利率12.58%。內銷占主營業務的54.42%，內銷毛利率為33.47%。格力空調高端品牌定位市場認可度高，國內市場對格力沖擊巨大。
美的:空調營收640.3億，較上年同期下降65，438+00.37%；毛利率為24.2%，毛利率較上年同期下降7.88%。消費電器和機器人分別下降10.37%和9.11%，毛利率分別為31.61%和19%，較上年同期增長0.32%，機器人下降3.34%。美的空調營收超越格力，難度很大，但毛利率下滑幅度是格力的兩倍多。美的出口占比44.46%，出口毛利率26.52%。美的內銷占比55.54%，毛利率24.79%。美的國內毛利率下降6.79%，出口毛利率上升0.14%。不難發現，美的上半年的業績增長得益於出口市場的貢獻。
海爾:空調16995萬；冰箱267.38億臺，洗衣機19706億臺；海外市場收入470億，同比增長0.6%，占公司收入的49%，增長2個百分點。海爾的海外市場影響力很大。
綜合半年報和相關市場公開信息，格力業績符合預期，兩市整體下跌幅度正常。每股中期分紅65，438+0元超出市場預期，財務安全。考慮到董導演第二季度的直播營銷，第三季度在贛州和洛陽的兩次直播營銷之旅是有效的，半年報明確表示無需提前對第三季度業績進行大幅波動預測。考慮到格力第二季度營收和凈利潤比第壹季度增幅最大，預計這種情況在第三季度會延續，三季報和年報有望恢復增長；但是基數低，明年增速會很大。考慮到機構對格力的參與度越來越大，從資產安全性和股息率的角度來看，後市境內外機構的持續增持可能會大大增加。另壹方面，美的，尤其是海爾的商譽和無形資產，遭受雷擊風暴的風險越來越大，海外市場收入占比很大，因為海外疫情從三季度開始蔓延，整體投資風險較大。
綜合相關市場信息，通過表面數據分析預期的未來發展前景，保持中長期投資格力的心態不變。我相信格力最黑暗的時刻應該已經過去，格力在整合線上線下營銷網絡方面會取得越來越大的成功。小家電市場份額將繼續快速提升，國內外疫情防控因素，格力空氣消毒凈化器將帶來越來越多的驚喜；隨著國內對芯片產業發展的重視，格力在芯片等高科技產業的投資收益持續看漲。
至於美的，如果從N期股權激勵帶來的股份數量增加來看，管理團隊的收益遠遠大於中小股東。考慮到美的、海爾的商譽和無形資產攤銷風險，中長期不值得參與。
股市的風險是不可預測的，有緣者要從自己的實際承擔風險能力出發操作，祝好運與我們同在！願世界大戰疫情早日成功！