事實上，近年來遭遇業績大幅不及預期、財務造假、實際控制人涉嫌違法違規等“黑天鵝”事件的基金重倉股不在少數。這些“爆款股”和“問題公司”甚至會出現在以嚴格風控著稱的大型公募基金重倉股名單中，不少明星基金經理難免“踩雷”。
公募基金“踩雷”怎麽辦？如何防雷擊？基金持有人有必要贖回“踩雷”的基金嗎？
“黑天鵝”突襲基金重倉股。
近期，永興材料、國聯股份等權重股接連遭遇負面輿論幹擾，股價從高位暴跌。在這些閃崩股的背後，也有壹些明星基金經理的管理規模已經超過100億。
定位於B2B電子商務和產業互聯網平臺的國聯股份，近日深陷財務造假，隨即被上交所問詢。即使公司正面回應質疑，公司股價仍跌停，6個交易日內有3次。
國聯股份2019在a股上市。憑借其高速穩定的業績增長，贏得了公募基金的青睞。數據顯示，截至2022年三季度末，共有61只公募基金199只基金產品重倉持有國聯股份，合計持有約1.1.5億股，占公司流通股的23.01%，其中有5只基金產品出現在國聯股份前十大流通股股東名單中。伴隨著公募基金的增倉，國聯股份上市後股價也壹路攀升，今年10月165438+創歷史新高，三年漲幅超過20倍。
值得註意的是，6月25日165438+也就是國聯股份漲停的第壹天，在大盤指數收漲的情況下，很多倉位基金的凈值仍然下跌了近3%，這讓持有人情緒低落。然而，國聯股份的股價連續幾天暴跌，讓重倉該股的公募基金損失慘重。
巧合的是。最近公募基金重倉股被“黑天鵝”攻擊的典型是永興材料。165438+10月29日，由於源水水質異常，永興物資公司不得不暫時停產碳酸鋰冶煉生產線。受此消息影響，永興材料股價迅速暴跌至跌停。
近年來，永興材料布局鋰電池業務以來，業績和股價雙雙高歌猛進，股價四年上漲超16倍。永興材料憑借鋰電池新能源業務，近年來收獲了大量新能源主題基金。數據顯示，截至2022年三季度末，共有52家公募基金公司的136只基金產品重倉永興材料，合計約6857萬股，占公司流通股的24.91%，其中有7只基金產品出現在永興材料前十大流通股股東名單中。同時，永興材料也是眾多公募基金產品的第壹重倉股。
除了國聯、永興材料，今年以來恩傑、範儉生物、國際醫藥等基金重倉股都出現了負面輿論，導致股價大跌，重倉的公募基金也受了傷。
基金經理如何應對？
“部分上市公司遭遇突發‘黑天鵝’事件，基金經理無法提前預測。比如永興的材料產能就因為環保問題暫時停產了。”壹位投研人士告訴證券時報記者，“當投資組合中的權重股面臨對股價波動影響較大的事件時，公司會引起管理人的註意，分析事件本身以及公司股價受影響的程度。但不同公司的風控規則和基金經理的投資策略不同，決定了處理方式的不同。”
永興材料漲停盤後榜單數據顯示，2家機構席位分別買入2287萬元、843萬元，4家機構席位分別賣出7515萬元、7260萬元、6959萬元、5970萬元。在機構資金拋售的同時，仍有其他機構資金抄底，分歧出現。
從以往的案例來看，導致機構分歧的公司質量普遍較好，“黑天鵝”事件的發生對公司股價的長期表現影響不大，最典型的代表就是國際醫藥。國際醫藥作為為數不多的以醫院為主營業務、擁有優質醫療資源的a股上市公司，受到了眾多“百億”明星基金經理的青睞和持有。今年年初，國際醫療下屬醫院因拒絕就醫被關停整改。在公司股票被st的那段時間，大部分公募基金產品因為不能按照合規協議買入ST股票，不得不被大幅拋售。截至壹季度末，國際醫藥未出現在任何基金的前十大重倉股名單中；二季度，國際醫藥成功摘帽後，大量公募基金再次湧入；截至三季度末，共有12只公募基金33只基金產品合計持有國際醫藥1.1.9億份，其中包括張坤、劉長昌等百億基金經理。
但如果“問題”公司的股票流動性比較差，股價被基金推高，“黑天鵝”事件發生後，往往無人接盤，很容易出現股價持續暴跌。
此外，在壹些“黑天鵝”事件負面影響不可逆的情況下，涉案公司的股票往往直接被基金公司列入黑名單，被基金經理拋棄。
完全“防雷”有點難
壹位基金經理對證券時報記者表示，“黑天鵝”事件往往很難預測。對於投資研究者來說，完全不“踩雷”是不可能的。只能說，有些“雷”要盡量避免。
比如壹些治理混亂的公司，基金投研可以通過前期的調研分析了解公司，及早發現隱藏的問題；壹些財務造假的公司也可以通過深入調查和交叉驗證發現問題。
值得壹提的是，高收益和“踩雷”概率之間似乎有著必然的聯系。近年來，a股市場對科技股的投資愈演愈烈。為了追求高收益，很多基金經理押註科技股未來的成長空間，並給予其較高的估值溢價。所以，科技板塊成了牛股集中營，對於押註該板塊的基金經理來說，功不可沒。而科技股壹般投資門檻高，技術叠代快，波動性大，不確定性高。如果基金經理過於追求高收益而忽視潛在風險，“踩雷”的概率會明顯增加。
上海壹家基金公司的基金經理告訴證券時報記者，大部分基金“踩雷”主要是因為“迅雷”公司的內部因素，壹些外部因素如政策、行業、國際變化等會逐漸暴露壹些被忽視的問題，導致壹些公司遭遇“黑天鵝”事件，很難完全避免。
基金“踩雷”後，基金管理人只能通過減倉或清倉來減少“黑天鵝”事件對持有人利益的影響。
持有人不必過度焦慮。
“基金持有人應理性客觀看待基金重倉股‘踩雷’事件。”壹位基金投資者告訴證券時報記者，投資者可以查看“踩雷”股票的倉位，以及基金經理過往應對風險的能力。如果倉位低，也沒必要過度悲觀和焦慮。
與個股相比，基金最大的優勢是通過組合投資分散風險，可以降低個股下跌對組合的影響。
事實上，基金持有人關註的所謂基金重倉股，其實就是最後壹個季度的重倉股。不排除基金經理在“黑天鵝”事件爆發前後減倉或清倉。比如“迅雷”股票的股價壹直在持續下跌，但重倉的基金凈值卻沒有相應波動，很大程度上說明基金不再持有相關的“迅雷”股票。
即使部分基金不小心“踩雷”，但由於介入期早、持有成本低，總體而言，還是為基金持有人貢獻了壹定的投資收益。
此外，壹些公司遇到短期困難和“黑天鵝”事件。經過專業投研團隊的判斷，短期波動不妨礙公司未來的成長空間。這種情況下，短期“踩雷”不影響長期持有。
上述基金投資者還表示，基金持有人也可以通過壹些基金選擇技巧，避免基金“踩雷”對投資收益的侵蝕。比如不要持有過高比例的主題基金，主題基金相對集中，相關性高，對投資組合的表現影響很大；通過重倉股的滲透，不要把資金局限在壹個行業或主題基金。如果壹個行業受到打擊，對投資組合的影響會很大；考察不同基金經理的投資風格和風險應對能力，盡量選擇投資理念差異明顯的基金經理。