逆周期調整有望加強。
雖然上周壹晚公布的7月社會融資數據和上周三公布的7月經濟數據不如預期，但對a股影響有限，部分資金預期政策將逆周期調整。
鑒於7月中國社會融資增量1.01萬億，預期值1.625萬億，前值2.26萬億。星石投資表示，數據不及預期。除季節性因素外，新增人民幣貸款大幅下降和非標融資超預期收縮是下降的主要原因，而這背後更深層次的原因是企業貸款需求疲軟和金融監管趨緊。星石投資認為，財政政策方面，壹方面專項債券有擴容空間，另壹方面財政可以加碼:6月5438-7月地方政府專項債券可以作為資本金後，基建會更加活躍，高層會議強調老舊小區改造、冷鏈物流、信息網絡等短板項目和新增基建可能是重點方向。
7月經濟數據方面，弘毅方圓首席經濟學家杜斌表示，整體數據穩中偏弱，需要進行政策的逆周期調整。他指出，7月份社會消費品零售額增長7.6%，主要受6月份汽車消費透支的影響。如果剔除受油價下跌影響的汽車消費和石油類商品，消費品增速仍在9%以上，與6月持平。餐飲、旅遊、文化娛樂等消費仍保持較快增長。固定資產投資整體企穩，制造業投資回升，基建投資增速回落，地方專項債券作為重大基建項目資本金的政策效應尚未顯現，房地產投資增速略有回落，但仍保持較快增長。超出市場預期的是工業增加值的下滑，增速僅為4.8%。由於出口相關行業下滑，供應增速明顯放緩。星石投資也表示，在經濟數據下行壓力加大的背景下，“逆周期政策”的調整力度有望加強。
股市不必過於悲觀。
值得註意的是，上周末投資者迅速迎來了“降息”。8月17日，為深化利率市場化改革，推進貸款利率“二軌合壹”，提高利率傳導效率，降低實體經濟融資成本，央行決定改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。業內人士認為，此舉可以促進貸款實際利率的降低。LPR改革後，相當於非對稱降息，實際利率的降低可能小於正常降息的效果。寬信用加碼有利於經濟穩定。
在政策利好下，投資者對經濟基本面的信心增強。事實上，基金人士認為，從中期來看，a股的機會大於風險。
工銀瑞士瑞信銀行基金表示，考慮到政府穩增長信號明確，維持經濟下行風險可控的判斷不變。考慮到二季度名義GDP增速較壹季度有所回升，減稅降費對企業利潤率有壹定積極影響，利潤增速正在觸底企穩。估值方面，目前市場的靜態估值低於歷史中位數水平。目前海外流動性整體處於寬松格局，這將對a股估值產生積極影響。風險偏好方面，在近期外部因素不確定性增加的背景下，預計市場估值將受到壓制。整體而言，對於股市不必過度悲觀，因為近期市場受到房地產政策收緊和外部因素的影響出現調整，中期股市機會仍大於風險。
壹位公募基金經理表示，目前權益類資產的吸引力明顯增加。從固定收益來看，無風險利率有下行空間，但空間不是很大，可能會長期在低利率徘徊。這對權益類資產是利好。因此，對於固定收益來說，投資可轉債，享受權益類資產的強勢帶來的收益是必不可少的，才能在未來的投資中獲得更好的收益。據此，對於股權投資來說，目前是壹個很好的中長期布局機會。
(文章來源:中國證券報)
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