第壹，過於優秀的“白馬股”
康得新在礦井爆炸時的最後壹份年報是2018。看看和其他同行相比有多優秀:
光學薄膜的營業收入:
康得新77.97億，外資32.63億，毛利率465.438+0.96%；
極智科技8.79億元，國外2.26億元，毛利率25.43%；
雙星新材料塑料薄膜營收38.58億，其中光學薄膜營收具體金額沒有相關數據，國外是7.2億，毛利率16.61%。
可疑的是，康得新的光學薄膜主要銷售給BOE、TCL等下遊面板企業，而下遊處於相對強勢的地位。康得新光學膜的毛利率應該是逐漸降低的，但奇怪的是，壹直維持在40%左右的水平。再看為BOE提供玻璃基板的徐東光電，隨著產能的不斷擴大，毛利率在逐年下降。
當時的問題點是1:優秀，毛利率遠超國內其他同行業公司，保持穩定。
第二，多存多貸。
2065438+2009年6月5日，65438+2009年10月，因為短期融資券本息無法足額兌付，多米諾骨牌壹個個倒下。
2018年末，康得新的有息負債規模達到108億，但當時報表披露賬戶上的貨幣資金高達數百億。手握“巨額現金”卻無力全額支付6543.8+0億元短期融資券本息。
當時的問題點2:大儲蓄大貸款。
後續:經查，該賬戶2018年末顯示的100億元余額並非真實的銀行存款余額。
如果壹個公司(非金融企業)財報顯示毛利率高，就會賺錢，現金流好，賬戶上有大量貨幣資金，但是需要借很多錢，借很多錢。
第三，問詢函。
康得新第壹次收到問詢函是在2017；2018康得新2017年報出來後，交易所對上述問題提出了質疑:大額存款大額貸款問題。
第四，炸雷。
根據處罰書:
2015年度虛增利潤共計23.865438億元，占年報披露利潤總額的144.65%。
2016年度虛增利潤共計30.89億元，占年報披露利潤總額的134.19%。
2017年度虛增利潤共計39.74億元，占年報披露利潤總額的136.47%。
2018年度虛增利潤共計23.865438億元，占年報披露利潤總額的722.6438+06%。
五、重倉康得新的那些基金。
2017年末，除少數指數ETF基金外，康得新重倉排名前15的基金均不允許被動配置。這些主動管理的基金可謂感人至深。