值得訂閱。壹、送股項目:發行價25.08元，發行市盈率70.31倍。從絕對值來看，發行價並不離譜。二、加分:近三年業績持續增長，中期業績提前增長。公司自2017以來的每股收益分別為:0.3；0.11;-0.09;0.34;0.52。今年壹季度每股收益為0.16元。2022年上半年預計歸母凈利潤約3500萬元至4200萬元，同比增長約102.71%至143.26%。三、加分點:消費電子概念，半導體概念，卡脖子概念，賽道不錯。掩模是半導體芯片制造中關鍵的高科技材料。它不僅是芯片制造中必不可少的核心材料之壹，而且質量直接決定了芯片的最終性能。因此，掌握掩膜產業鏈也是我國芯片半導體自主化領域的關鍵環節。魯維光電致力於掩模板的研發、生產和銷售。產品主要應用於平板顯示、半導體、觸控、電路板行業，是下遊微電子制造過程中轉移圖形的標桿和藍圖。目前，公司已實現250nm工藝節點半導體掩膜量產，滿足先進半導體芯片封裝、半導體器件、先進指紋模塊封裝、高精度藍寶石襯底(PSS)等產品的應用；此外，公司還掌握了180nm/150nm節點半導體掩膜的制造核心技術，積累了壹定的研究成果。四、加分點:客戶質量。公司以平板顯示掩膜和半導體掩膜兩條核心產品線為基礎，逐步形成了“以屏帶芯”的業務發展格局。在平板顯示領域，客戶包括BOE、華星光電、中電熊貓、天馬微電子、C公司、信利等。在半導體領域，客戶包括壹些國內領先的芯片公司及其配套供應商，士蘭威、方靜科技、華天科技、通富微電子等第五，減少子項:缺少上遊供應鏈環節。半導體光掩模的上遊材料是經過加工的合成應時板。目前全球只有兩家公司有掩膜基板整理:日本HOYA和韓國LG-IT。公司缺乏掩膜和鍍鉻的加工能力，產品難以實現自主化。第六，減少分項:對大客戶的依賴性更大。報告期內，魯維光電對前五名客戶的銷售金額合計分別為6700萬元、654.38+2200萬元、2.65億元和2.36億元，分別占各期營業收入的46.25%、55.89%、65.94%和66.33%，占比逐年上升。其中，報告期內BOE壹直是公司第壹大客戶，2020年和2021 1-9月占比33%。第七，分項:主要原材料采購相對集中。報告期內，公司向前五名供應商采購的原材料金額分別為58，407，654，38+0，000元，65，438+0，657，654，38+0，654，38元。第八，減少子項:毛利率下降。2018至20211-9月，魯維光電主營業務毛利率分別為39.65%、21.43%、23.14%、26.78%。其中，應時口罩板的毛利率為45.23%、65，438+09.12%、265，438+0.32%和25.54%，蘇打口罩板的毛利率為38.44%、32.41%、34.35%和38.66638 .第九、減少子項:R&D投資占比下降。2018至20211-9月，魯維光電的R&D費用分別為820.55萬元、19791700元、2835.82萬元、1567450元，占營業收入的比例。第十，減少故障:產能利用率不足，產銷率下降。公司主要產品為掩模板，2018至2021+0-9月，產能利用率分別為77.07%、64.97%、74.13%、72.21%。產銷率分別為99.47%、94.53%、65，438+0.065、438+0.59%和98.43%。第十壹，減少分項:發明專利少，實用專利多。截至2021年9月30日，公司擁有授權專利62項，其中發明專利8項，實用新型專利54項。第十二，減少細分:資產負債率高於同業。2018至20211-9月，資產負債率(並表)分別為72.77%、71.32%、65.70%、60.94%。平均同業資產負債率(並表)分別為26.39%、26.31%、32.05%、35.26%。第十三，綜合評價:公司處於半導體生產的關鍵環節，上市被炒沒有太大懸念。由於缺乏上遊供應鏈環節，公司受制於人，無法實現自治。大憂是產能利用率不足，說明下遊需求不足；負債率高，毛利率下降，研發投入下降，嚴重依賴大客戶。鑒於公司在行業中的地位，以及目前每壹個“芯”都要炸的市場氛圍，上市首日不存在破發風險。
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