期貨價格>現貨買入價+交割費+增值稅+資金占用利息。
根據以上分析，筆者以徐州國家棉花儲備交割為例，假設今年符合交割標準的標準棉收購價假設為A元/噸，當前期貨價格為B元/噸，則成本為:
1.每噸派送費=交易費+派送費+倉儲費+合作公檢費+倉儲費= 6+4+15(汽車倉儲費)+25+18× 2 = 86元；
註:以上倉儲費用基於汽車倉儲費用。其實有兩個標準:小包列車28元/噸，大包列車38元/噸。
棉花倉單最遲在交割前壹個月入庫，大約需要1-2個月才能完成交割，所以倉儲費暫按2個月計。倉儲費因運輸方式和包裝的不同而不同，因此汽車倉儲每噸配送費為86元，小件包火車為99元，大件包火車為109元。此外，由於運輸方式和裏程不同，運輸成本也不同，因此希望投資者在參與之前，根據實際費用計算出現貨到倉庫的價格。
2.交割1噸棉花的資金占用利息=現貨價格×月利息×月數= a × 0.487% × 3 = 0.0146a元。
3.交割1噸棉花期貨持倉占用資金利息= b× 0.487 %× 3× 0.25 = 0.00365B元。
註:此利率按農業發展銀行短期貸款利率計算，月息0.487%。其中，0.25這個數字主要是考慮到壹般月份收取的保證金比例為10%，交割月份為50%而得出的。
4.每噸棉花增值稅=(某月棉花結算價-棉花收購價格)× 13%/(1+13%)
=(B-A)×13%/(1+13%)
= 0.115元(b-a)
註:由於期貨棉花價格通常在臨近交割月時回歸現貨價格，但高於現貨價格，因此結算價按B計算，實際結算價以當月結算為準。
每噸棉花總交割成本C=每噸交割費用+每噸棉花資金占用利息+每噸棉花增值稅。
= 86+0.0146 A+0.00365 B+0.115(B-A)
我們以徐州倉庫的發貨為例。徐州周邊交割價11500元/噸，期貨賣出價假設為12500元/噸。那麽每噸棉花的總運輸成本是:
c = 86+0.0146 * 11500+0.00365 * 12500+0.115 *(12500-11500)
= 86+167.9+45.6+115 = 414.5元/噸
利潤:b-a-c = b-a-[86+1.46 a+0.365 b+0.115(b-a)]元/噸。
註:(1)以上是汽車入庫計算的利潤。如果按小包列車倉儲成本計算，利潤會小於小包列車倉儲成本與汽車倉儲的差價，如果按大包列車倉儲成本計算，利潤會小於大包列車倉儲成本與汽車倉儲的差價。
(2)以上計算基於標準等級GB 1103-1999，為328B國產鋸齒細羊毛。
(3)目前農發行禁止使用其貸款的棉花相關企業進入期貨市場，因此使用自有資金購買現貨資金的企業可以忽略現貨資金占用的利息，每噸總交割成本為:86+45.6+115 = 246.6元。
由於操作性強、風險低、操作前利潤基本可確定等特點，現貨棉企業備受青睞。這次在165438+10月合約中，公司客戶參與交割棉花600多噸，基本以14000元的價格拋出。他們交付的棉花大部分是自己的軋花廠生產的，成本低。加上運費，到達交割倉庫的車板價格只有11300元/噸，因此是盈利的。