套利壹般可以分為三類:跨期套利、跨市場套利和跨商品套利。
跨期套利是最常見的套利交易之壹。在不同交割月之間的正常價差發生異常變化時，對同壹種商品進行套期保值是有利可圖的，可分為牛價差和熊價差兩種形式。比如，交易所在進行金屬牛價差時，買入近月交割月份的金屬合約，賣出遠期交割月份的金屬合約，希望近月合約價格漲幅超過遠期合約價格；熊市套利則相反，即賣出近期交割月合約，買入遠期交割月合約，期望遠期合約的價格跌幅小於近期合約。
跨市場套利是不同交易所之間的套利交易。同壹期貨商品合約在兩個或兩個以上的交易所交易時，由於地區之間的地理差異，商品合約之間存在壹定的差價關系。比如倫敦金屬交易所(LME)和上海期貨交易所(SHFE)都交易陰極銅期貨，兩個市場的價差壹年內會超過正常範圍幾次，這就給交易者提供了跨市場套利的機會。例如，當LME銅價低於SHFE時，交易者可以同時買入LME銅合約和賣出SHFE銅合約，待兩個市場的價格關系恢復正常後，再對沖和平倉交易合約，反之亦然。做跨市場套利時，要註意影響各個市場價差的幾個因素，比如運費、關稅、匯率。
案例1:
某公司每年裝運含銅約2萬噸的進口銅精礦，分6-7批交貨，每批含銅約3500噸。方案如下:如果合約已經設定為CIF模式，價格以定價月LME平均價格為基準，公司可以伺機買入LME銅期貨合約，通過買價和加工費計算原材料成本，賣出SHFE銅期貨合約，鎖定加工費(包括部分差價收入)。2000年2月初敲定了壹個船舶進口合同，定價月為2000年6月。加工費約為350美元(TC/RC = 72/7.2)，銅含量約為3300噸(品位約為38%)。緊接著，我在2月8日以65，438+0，830的價格在LME買了6月合約。當時SCF C3-MCU 3× 65，438+00.032 = 6，965，438+0(因國內春節假期，以最後壹個交易日收盤價為準)，屬於頂格離場，所以2月4日在SHFE以65，438+0.958美元買入。到6月15，國內交割，結算價17760。此時SCFC3-MCU 3× 10.032 = 333。到7月1，6月LME6現貨均價確定為1755美元(視為收盤價)。這個過程持續了4個月，具體損益如下:
利息支出(約4個月):5.7%×4/12×(1830-350)×8.28 = 233。
開通費:(1830-350)×1.5‰×8.28 = 18。
交易成本:1830×1/16%×8.28+19500×6/10000 = 9+12 = 21。
增值稅:17760/1.17×17% = 2581。
商檢費:(1830-350)×1.5‰×8.28 = 18。
關稅:(1830-350) × 2 %× 8.28 = 245。
運費保險費:550英鎊
送貨及相關費用:20英鎊
總費用:233+18+21+2581+18+245+550+20 = 3686。
每噸銅盈虧:19500+(1755-1830)×8.28-1830×8.28-3686 = 41。
損益合計:41× 3300 = 13.53(萬元)
這個盈虧屬於套利利差收入，通過上述交易已經保證了手續費。
案例二:
上海某專業貿易公司，代理銅產品進出口，通過跨市場套利獲取國內外市場差價。比如2000年4月7日在LME以1.650的價格買入1.000噸的6月合約，次日在SHFE以1.750的價格賣出1.000噸的7月合約。5月11日在LME 1785賣出，5月12日在SHFE 18200買入。此時SCFC3-MCU 3× 10.032 = 293，進程持續65438。
保證金利息費用:5.7%×1/12×1650×5%×8.28+5%×1/12×17500×5% = 3+4。
交易手續費:(1650+1785)×1/16%×8.28+(17500+18200)×6/10000。
總成本:7+39 = 46
每噸銅盈虧:(1785-1650)×8.28+(17500-18200)-46 = 401。
損益總額:401×1000 = 40.1(萬元)
鋁品種的跨市場套利
案例三:
正常情況下，SHFE和LME三個月期鋁期貨價格關系為10: 1。(例如，當SHFE鋁價為1.5萬元/噸時，LME鋁價為1.5萬美元/噸。)但由於國內氧化鋁供應緊張，國內鋁價已漲至15.60元/噸，導致兩個市場三個月期鋁期貨價格比價關系為10.4。
不過，壹位金屬進口商判斷，隨著美鋁氧化鋁產能的恢復，國內氧化鋁供應緊張的局面將得到緩解，這種價格關系也可能恢復正常。
因此，金屬進口商決定以1.500美元/噸的價格買入LME 3000噸三個月期鋁期貨合約，同時以1.560人民幣/噸的價格賣出sell 3,000噸三個月期鋁期貨合約。
壹個月後，兩個市場三個月鋁的價格關系真的縮小了，價格比只有10.2: 1(分別為15200元/噸和1490美元/噸)。
因此，金屬進出口商決定以1.490美元/噸的價格賣出LME已平倉的3000噸鋁期貨合約，以1.5200元/噸的價格買入SHFE已平倉的3000噸鋁期貨合約。
這樣，金屬進出口貿易商就完成了壹個跨市場套利交易過程，這也是跨市場套利交易的基本方法。通過這個交易過程，金屬進出口貿易商獲利95萬元。(不包括手續費和財務費用)
((15600-15200)-(1500-1490)* 8.3)* 3000 = 95(萬元)
通過以上案例可以發現，跨市場套利的交易屬性是壹種風險相對較小、利潤相對有限的期貨投機。
跨商品套利是指利用兩種不同但相關的商品之間的差價進行交易。這兩種商品可以相互替代，或者受同壹供求因素的制約。跨商品套利的形式是同時買賣交割月份相同但品種不同的商品期貨合約。比如金屬、農產品、金屬、能源之間都可以進行套利交易。
交易員之所以進行套利交易，主要是因為套利的風險較低。套利交易可以提供壹定的保護，避免意外損失或價格劇烈波動帶來的損失，但套利的盈利能力也比直接交易小。套利的主要作用是幫助扭曲的市場價格回歸正常水平，另壹個是增強市場的流動性。
資料來源:上海商品交易所簡介