股權激勵是指企業在壹定條件下以特定方式(股票)擁有壹定數量的企業股權，以激勵經營者的制度。它能有效地將企業的短期利益和長期利益結合起來，使經營者站在所有者的立場上思考問題，實現所有者和經營者雙方收益和發展的雙贏目標。簡而言之，股權激勵是指企業管理者和員工通過持有股權分享企業剩余索取權的壹種激勵行為。
股權激勵的定義
隨著公司股權的日益分散和管理技術的日益復雜，世界各地的大公司為了合理激勵公司管理者，創新激勵方式，紛紛實施股票期權等形式的股權激勵機制。股權激勵是通過獲得公司股權，賦予企業經營者壹定的經濟權利，使其作為股東參與企業決策、分享利潤、承擔風險，從而勤勉盡責地為公司的長期發展服務的壹種激勵方式。
股權激勵原則
經理人和股東其實是壹種委托代理關系，股東委托經理人管理資產。但實際上，在委托代理關系中，由於信息不對稱，股東與經理人之間的契約是不完全的，需要依靠經理人的“道德自律”。股東和管理者追求的目標不壹致。股東希望股票價值最大化，而管理者希望自己的效用最大化。因此，股東與經理人之間存在“道德風險”，需要通過激勵約束機制來引導和限制經理人的行為。
在不同的激勵方式中，薪酬主要是根據管理者的資歷和公司的情況提前確定的，在壹定時期內相對穩定，所以與公司業績的關系不是很密切。獎金壹般由財務指標考核決定，所以與公司短期業績密切相關，但與公司長期價值無明顯關系。管理者可能為了短期的財務指標而犧牲公司的長期利益。但從股東投資的角度，他關心的是公司長期價值的增加。尤其是成長型公司，管理者的價值在於增加公司的長期價值，而不僅僅是短期財務指標的實現。
為了讓管理者關心股東的利益，就要讓管理者和股東的利益盡可能壹致。在這方面，股權激勵是壹個比較好的解決方案。通過使管理者在壹定時期內持有股權，享受股權的增值收益，並在壹定程度上承擔風險，可以使管理者在經營過程中更加關註公司的長期價值。股權激勵對防止管理者的短期行為和引導其長期行為具有良好的激勵和約束作用。
股權激勵模式
(1)績優股
是指在年初設定合理的績效目標。激勵對象年底達到預定目標的，公司將授予其壹定數量的股份或提取壹定的獎勵基金購買公司股份。業績股的流通和變現通常有時間和數量限制。另壹種在操作和功能上類似於業績股的長期激勵方式是業績單位，與業績股不同的是業績股獎勵給股票，而業績單位獎勵給現金。
(2)股票期權
是指公司授予激勵對象的壹項權利。激勵對象可以在規定的時間內以預定的價格購買壹定數量的公司流通股份，或者放棄這壹權利。股票期權的行權也有時間和數量限制，激勵對象需要為行權本身支付現金。目前，我國部分上市公司應用的虛擬股票期權是虛擬股票和股票期權的結合，即公司授予激勵對象虛擬股票認購權，激勵對象行權後獲得虛擬股票。
(3)虛擬股票
是指公司授予激勵對象的壹種虛擬股票，據此激勵對象可以享有壹定的分紅權和股價增值收益，但沒有所有權和投票權，不能轉讓和出售，離開企業時自動失效。
(四)股票增值權
是指公司授予激勵對象的壹項權利。如果公司股價上漲，激勵對象可以通過行權獲得相應數額的股價增值收益。激勵對象行權不必支付現金，而是行權後獲得現金或等值的公司股份。
(5)限制性股票
是指提前授予激勵對象壹定數量的公司股票，但對股票的來源和出售有壹些特殊的限制。壹般只有在激勵對象完成特定目標(如扭虧為盈)時，激勵對象才能賣出限制性股票並從中獲利。
(6)延期付款
是指公司為激勵對象設計的壹攬子薪酬收入方案，其中壹部分屬於股權激勵收入。股權激勵收益不在當年支付，而是按照公司股份的公允市值折算成股份數，在壹定時期後以公司股份的形式或按照當時的股份市值以現金形式支付給激勵對象。
(7)經營者/員工持股
是指讓激勵對象持有壹定數量的公司股份，由公司無償贈與激勵對象，或由公司用對激勵對象的補貼購買，或由激勵對象自費購買。激勵對象可以在股票升值時受益，在股票貶值時遭受損失。
(8)管理層/員工收購
是指公司管理層或全體員工利用杠桿融資購買公司股份，成為公司股東，與其他股東共擔風險和收益，從而改變公司的股權結構、控制權結構和資產結構，實現持股運營。(9)賬面價值增值權
具體分為購買型和虛擬型兩種。購買型是指激勵對象在期初按照每股凈資產值實際購買壹定數量的公司股份，然後在期末按照每股凈資產值回售給公司。虛擬型是指激勵對象壹開始不需要花錢，公司授予激勵對象壹定數量的名義股份。期末根據每股凈資產增量和名義股數計算激勵對象的收益，並相應向激勵對象支付現金。
上面提到的第壹至第八種是與證券市場相關的股權激勵模式。在這些激勵模型中，激勵對象的收入受到公司股票價格的影響。賬面價值增值權是壹種與證券市場無關的股權激勵模式，激勵對象的收益只與公司的壹個財務指標——每股凈資產值有關，而與股價無關。
股權激勵與經理市場
股權激勵手段的有效性在很大程度上取決於經理市場的建立和完善。只有在合適的條件下，股權激勵才能發揮其對管理者長期行為的積極引導作用。管理者的行為是否符合股東的長期利益，除了其內部利益驅動外，還受到各種外部機制的影響，管理者的行為最終是其內部利益驅動和外部影響的平衡結果。股權激勵只是各種外部因素的壹部分，其運用需要各種制度環境的支持，可以概括為市場選擇機制、市場評價機制、控制約束機制、綜合激勵機制和政府提供的政策法律環境。
1.市場選擇機制
充分的市場選擇機制可以保證管理者的素質，對管理者的行為有長期的約束和引導作用。通過行政任命或其他非市場選擇方式確定的經理人難以與股東的長期利益保持壹致，難以使激勵約束機制發揮作用。向這類經理人提供股權激勵是沒有依據的，也不符合股東利益。職業經理人市場提供了良好的市場選擇機制，良好的市場競爭會淘汰不合格的經理人。在這種機制下，經理人的價值由市場決定，經理人會在經理人市場中考慮自己的價值取向，避免投機和懶惰。只有在這種環境下，股權激勵才是經濟有效的。
2.市場評估機制
沒有客觀有效的市場評估，就很難對公司的價值和管理者的業績做出合理的評價。在市場操縱過度、政府幹預過度、社會審計制度無法保證客觀公正的情況下，資本市場效率低下，難以通過股價確定公司的長期價值，因此難以通過股權激勵對經理人進行評價和激勵。沒有合理公平的市場評價機制，管理者的市場選擇和激勵約束無從談起。股權激勵作為壹種激勵手段，發揮不了作用。
3.控制和約束機制
控制約束機制是對管理者行為的約束，包括法律法規政策、公司章程和公司控制管理制度。壹個好的控制和約束機制可以防止管理者做出違背公司的行為，保證公司的健康發展。約束機制的作用是激勵機制不可替代的。我國壹些國企經營者的問題不僅僅是激勵，很大程度上還是約束。加強公司治理結構建設有助於提高約束機制的效率。
4.綜合激勵機制
綜合激勵機制是通過綜合手段來引導管理者的行為，包括薪酬、獎金、股權激勵、晉升、培訓、福利以及良好的工作環境。不同的激勵方式有不同的激勵導向和效果，不同企業、不同管理者、不同環境、不同業務對應的最佳激勵方式也不同。公司需要根據不同情況設計激勵組合。其中，股權激勵的形式和規模取決於激勵成本和收益的綜合考慮。
5.政策環境
政府有義務通過法律法規和管理制度為各種機制的形成和強化提供政策支持，創造良好的政策環境。不適當的政策會阻礙各種機制的運作。目前，在國內股權激勵中，操作主要面臨股票來源、股票出售方式等具體法律適用問題。在市場環境上，政府也需要通過加強資本市場的監管、消除不合理的壟斷保護、政企分開、改革經營者的任命方式等來營造良好的政策環境。