短短三天，國美取代蘇寧拿下大中。
12 12晚間，蘇寧宣布退出大中M&A；65438+2月65438+3月國美宣布參與收購大中；12 10:58 14晚間，國美借助第三方曲線宣布收購大中，當日配資36億元。
本報2月13號文章《爭大中，勝負已分》獨家披露:國美開出的價格比蘇寧30億(6億)高出20%，本月完成合並。
毫無懸念，國美最終增資6億元，成為年銷售額超過80億元的大中電器新東家，享有獨家經營權、獨家經營權和獨家購買權。
12 16下午，國美在北京召開新聞發布會:宣布全面托管大中，最遲25日完成雙方整合。
第二天，大中所有門店停業壹天，國美進場開始盤點。有家電廠商很是抱怨:“兩周前蘇寧的人剛清點完，現在又在給國美清點。”
12 18，已統計的部分大中型門店重新開業，但銷售終端的POS機已全部換上國美標識。
南方周末記者從權威渠道獲悉，蘇寧對國美電器2月13日發布的合並公告表示遺憾，並致電張大中商討恢復談判的可能性。木已成舟。國美甚至在沒有盤點資產的情況下，與大中簽署了正式協議。
在新聞發布會上，國美集團執行副總裁王俊洲承認“此時的心情既激動又愧疚”。三路混戰終於有了結果，他很興奮。他的內疚感是，國美的北京市場真的做不好，只能用並購來完成市場突破。
通過大中，國美正式拿下了70%以上的北京市場份額——“這是壹次戰略上的成功”，王俊洲承認，國美最終在全國除南京以外的所有壹線城市都超過了蘇寧。
蘇寧失守荊州純屬偶然。
“即使蘇寧出價比國美低2億，大中也會拋棄國美，選擇蘇寧。”12 17上，蘇寧總裁孫為民坦言，大中開出的M&A條件對蘇寧更有利。
知情人士透露，在過去壹年多的談判中，大中有三個談判夥伴，分別是國美、蘇寧和壹家投資機構。在與蘇寧的實質性談判中，大中和蘇寧甚至提前約定:除非國美出價高於蘇寧5-8億元，否則大中將優先選擇國美；兩次出價相差2億元，都將棄國美而取蘇寧。
這份選擇蘇寧的合同，人為地制造了壹個“囚徒”賭博遊戲:國美必須出價高於蘇寧5億元以上才能入圍，蘇寧出價低於國美2億元才能勝出。
今年4月，蘇寧與大中的談判開始深入，但國美表現冷淡。大中開出的合同也讓國美相當難受。黃光裕公開表示:“國美對大中的態度是，最好收購，如果不收購，也不是什麽大事。”
在蘇寧和大中長達9個月的談判中，蘇寧和大中相互挑釁，相互討價還價。孫為民不止壹次對外界表示:“大中的M&A價值在20億左右，30億的要價太高了。”
今年7月31日，大中電器成立子公司“新大中”——將原債權債務剝離給母公司，大中的銷售門店和經營性資產全部放入新公司——完成並購重組的組織架構建設。
但這並不影響雙方的博弈。就在“十壹”前，蘇寧在北京新開了壹家門店，新店的選址與大中原有門店構成了直接競爭——人們以為蘇寧會放棄對大中的並購。
但“十壹黃金周”的銷售結果顯示，蘇寧的對手根本不是國美，僅大中壹家就占據了北京50%以上的市場份額。
王俊洲承認，北京大中的管理團隊遠超北京國美蘇寧的人員素質。為了支持全國開店的業務發展，留在北京的人素質確實比以前差了很多。
蘇寧加速了對大中的整合。今年6月底11，蘇寧的財務人員開始進駐大中的門店。除了沒有簽訂正式的M&A協議，蘇寧實際上完成了大中門店盈利能力的核算和各職能部門的賬務清理。
與國美參與十幾起行業並購不同，蘇寧沒有通過資本手段收購過壹家本土連鎖企業。在深入了解大中資產後，蘇寧開始患得患失，想把價格降下來。
這給了國美可乘之機，但蘇寧沒當回事。有消息稱，蘇寧認為這是大中方討價還價的伎倆。短短幾天談判，蘇寧強勢介入國美，被誤認為是“攪渾水”——大中根本不值30億，怎麽又漲價了？
12 12下午，蘇寧電器董事長張現身港萬豪酒店，與作為央視年度經濟人物的幾位中外家電老總暢談“中國制造”的未來。此時在北京，面對國美36億元的報價，蘇寧談判代表宣布退出大中門店。
當天晚上，國美和大中簽署正式協議，蘇寧談判代表趕回南京。蘇寧也宣布退出大中並購，在這場對蘇寧更有利的博弈中，蘇寧高估了大中的資產價值卻“鄙視”了大中給國美帶來的品牌殺傷力。
這是壹場漂亮的商戰。蘇寧亮出底牌，國美立刻“漲價”——蘇寧要麽陪，要麽退出。
最後的結果是，國美擊中目標，蘇寧不漲價，大中成功把自己賣了。
大中值幾何？
今年的蘇寧電器真是野心勃勃。
尤其是今年4月9日，蘇寧電器發布收購大中電器的公告，稱公司已委托第三方財務顧問與大中電器就行業發展及雙方合作進行溝通交流。此後，蘇寧將以30億元收購大中電器的傳聞從未停止。
最近壹個月，蘇寧電器股價從56.8元漲到70元，漲幅超過20%——大中電器對蘇寧的財務指標改善確實不錯。
12 13蘇寧宣布退出大中合並時，蘇寧股價跌至62.78元，下跌8.16%。
所謂兵也狡猾。蘇寧員工入主大中後，國美開始重新計算雙方的力量對比。“只要不高於40億元，大中型企業的收購價格就不貴。”壹位參與過國美M&A項目的人士介紹。
上海龍瑞投資執行董事尹中玉認為，目前國美的市盈率是69倍，蘇寧是72倍，大中是22.5倍。收購大中對雙方來說都是很劃算的。蘇寧放棄大中的原因是缺乏並購經驗，雙方背靠的資本市場環境不同。
國美發言人何表示:“國美有整合包括永樂在內的十幾個全國性或區域性家電零售品牌的經驗，更了解並購帶來的機遇和價值。”
蘇寧總裁孫為民表示，蘇寧在北京只有5家門店與大中重疊，而國美有20多家門店與大中重疊——大中更適合與蘇寧結盟。但他認為:“我們充分接觸過大中，最了解大中的真正價值。”或許真如蘇寧所說“看清楚底牌”，如果大中60多家門店開新店的實體成本只有十幾億，真的不值得蘇寧漲價。
前景仍未明朗。
時間會證明大中是否值36億。現在人們關註的焦點是，在北京市場打拼了25年的張是否將徹底告別家電連鎖經營。
作為壹家在百慕大註冊的外國公司，如果國美要收購國內公司大中電器，必須獲得商務部的批準...因此，國美采取第三方收購方式，通過過渡性安排，盡快實現張大中套現。
根據國美公告，國美通過銀行以委托貸款的形式向獨立第三方出資36億元用於收購大中電器全部股權，國美通過天津咨詢獲得大中電器的獨家經營權和獨家經營權，最終實現國美對大中電器的獨家購買權。
負責收購大中的第三方是國美的戰略合作夥伴展盛投資。國美向子公司天津進行咨詢貸款36.5億元，扣除5000萬元利息後，天津信息實際借給興業銀行北京分行36億元，並將這筆錢提供給展盛投資收購大中電器全部股權。
據了解，本次天津咨詢向興業銀行借款期限為2007年6月65438+2月14日至2008年6月13日，分五次提供給展盛投資，即2007年6月65438+2月7億元，20日4億元。
內部人士告訴南方周末記者，公告中描述的借貸過程實際上是張大中36億現金收款的時間。據悉，經過兩年的並購，放棄家電主業的大中全面轉向房地產經營。