CMA知識點的擴展選項和放棄選項
擴展選項:
當企業的外部條件有利於其擴大產能時，企業可以行使擴張期權，即在原有基礎上擴大產能，進而獲得更高的項目價值。
經典案例:ABC公司目前正在評估產品Beta的資金投入，目前產能為5萬噸。但是，如果根據現有的生產能力對項目進行評估，Beta生產的凈現值為-500，000美元。然後，經理會毫不猶豫地拒絕這個項目。但決策者認為，Beta未來的市場空間巨大，如果擴大目前的產能，可以大大提高產品的盈利能力。ABC預計產能擴張將為公司帶來65，438美元+200，000英鎊的凈現值。但是，如果未來市場萎縮，ABC公司的決策者就會放棄擴張計劃。擴張和放棄的可能性各為50%。
因此，未來擴張期權產生的預期凈現值為65438美元+0，200，000×0.5+$ 0×0.5 = 600，000美元，整個項目的價值應為未擴張的凈現值加上擴張期權產生的凈現值，即整個項目的價值=-500，000美元+600美元。
豁免選項:
提供提前終止項目的靈活性。放棄期權可以使公司在有利條件下獲得利潤，在不利條件下減少損失。壹般來說，當出現以下兩種情況時，應放棄投資項目:
(1)其廢棄價值(項目資產出售時的市場價值)大於項目後續現金流量的現值；
(2)現在放棄項目總比將來某個時候放棄好。如果放棄項目的價值大於項目預期現金流的現值，考慮放棄項目；否則，繼續擱置項目。
案例:2065438+2006年3月，麥當勞宣布在其亞洲主要市場引入戰略投資者，使其95%的亞洲業務擁有本地所有權，並宣布出售中國、香港和韓國20年的特許經營權，交易價格約為20億至30億美元。信達資產管理公司和BTG集團參與了競標。麥當勞出售在華經營權，可以視為麥當勞擁有的放棄選擇權。麥當勞不出售所有權，說明它還是看重中國的業務份額和潛力。但按照傳統的現金流分析，需要持續投入大量資金，未來虧損的可能性很大。出售2016年中國區的經營權作為棄權期權，可以在2016財年結束後形成正的現金流。這避免了未來現金流的損失。